精選層開市首日成交逾36億元

　　7月27日，32家企業(yè)作為首批精選層公司開市交易。當(dāng)日32只股票成交額合計(jì)36.23億元，有10只股票成交額超過1億元；股票總市值合計(jì)709.04億元，貝特瑞以221億元成精選層“市值一哥”。值得注意的是，監(jiān)管機(jī)構(gòu)同日開出了首份精選層自律監(jiān)管函，指向同享科技持股5%以上股東寶源勝知，限制其證券賬戶交易3個(gè)月。

　　首日股價(jià)走勢(shì)分化

　　精選層個(gè)股價(jià)格走勢(shì)差異化明顯，10只股票上漲、21只股票下跌，1只股票平盤，體現(xiàn)了市場(chǎng)化方向�！皞�(gè)股價(jià)格波動(dòng)主要集中在上午時(shí)段，尤其是開盤后15分鐘。后續(xù)交易時(shí)段，出現(xiàn)分化，部分券商、公募基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)逢低買入，股票價(jià)格波動(dòng)明顯收窄�！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

　　中國(guó)證券報(bào)記者從全國(guó)股轉(zhuǎn)公司獲得的數(shù)據(jù)顯示，精選層32只股票開市首日合計(jì)成交額為36.23億元，占新三板全市場(chǎng)的80.21%；換手率均值為16.83%，與2019年以來港股新股上市首日換手率水平一致。

　　精選層設(shè)立，對(duì)新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性帶動(dòng)效應(yīng)顯現(xiàn)。開市首日新三板全市場(chǎng)成交45.16億元，環(huán)比上升645.35%。其中，創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層分別成交6.90億元、2.04億元，環(huán)比上升42.74%、66.14%。有成交的股票分別為526只、387只，環(huán)比增加61只、10只。

　　精選層股票盤中成交額為36.09億元，盤后成交額為0.14億元。其中，盤中平均每只精選層股票成交額為1.13億元，“N貝特瑞”成交金額達(dá)8.46億元。與公開發(fā)行前相比，精選層32只股票的成交金額均明顯增加，最少放大15倍，其中20只股票成交金額放大100倍以上。

　　市場(chǎng)日內(nèi)價(jià)格波動(dòng)趨于收斂。精選層32只股票開盤全部上漲，平均漲幅為28.52%。開盤后30分鐘內(nèi)，價(jià)格走勢(shì)分化，多只股票震蕩下調(diào)，隨后價(jià)格逐步回升，走勢(shì)趨于平穩(wěn)。截至收盤，32只股票漲跌幅均值為-4.37%，與境外成熟市場(chǎng)中小市值股票上市首日情況相當(dāng)。

　　價(jià)值投資理念回歸

　　截至7月17日，新三板市場(chǎng)合格投資者賬戶數(shù)160萬，較2019年末新增130萬。其中，80.26萬戶投資者參與了首批精選層企業(yè)的公開發(fā)行申購，占全部合格投資者的49.38%，新開戶投資者中參與申購比例達(dá)60%�！昂芏嗤顿Y者之前對(duì)新三板市場(chǎng)缺乏足夠了解，更多是抱著‘打新’穩(wěn)賺不賠的想法進(jìn)來的，難免會(huì)‘水土不服’�！币晃毁Y深市場(chǎng)人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

　　上述人士指出，精選層發(fā)行定價(jià)完全市場(chǎng)化，不受市盈率約束。由于前期精選層發(fā)行受到市場(chǎng)熱捧，網(wǎng)下詢價(jià)投資者為了確保入圍，可能導(dǎo)致詢價(jià)結(jié)果偏高，發(fā)行價(jià)格反映了網(wǎng)下詢價(jià)投資者對(duì)于公司的估值預(yù)期的同時(shí)，也包含了一定的盲目性和投機(jī)性因素。精選層開始交易后，很多投資者對(duì)精選層的投資態(tài)度較為謹(jǐn)慎和理性，導(dǎo)致精選層股票估值回歸。

　　“新進(jìn)來的，無論是個(gè)人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者，大多對(duì)新三板市場(chǎng)不熟悉，所以都采取了謹(jǐn)慎的操盤策略。”云洲資本合伙人習(xí)青青表示，“破發(fā)”現(xiàn)象充分揭示了市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制下新股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)摒棄“新股不敗”的固有思維，回歸價(jià)值投資理念。

　　安信證券新三板首席分析師諸海濱認(rèn)為，精選層開市交易初期，部分股票波動(dòng)可能較大，但隨著市場(chǎng)各方充分博弈，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能逐步發(fā)揮，市場(chǎng)將逐漸走向穩(wěn)定。投資的核心是企業(yè)價(jià)值。投資者需要詳細(xì)研究企業(yè)、行業(yè)，同時(shí)結(jié)合精選層相較于主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板市場(chǎng)的流動(dòng)性差異作出判斷。

　　此外，需要注意的是，精選層股東結(jié)構(gòu)不同，博弈因素更復(fù)雜。相比于主板市場(chǎng)的公開發(fā)行，精選層股票公開發(fā)行后持有自由流通股份的投資者結(jié)構(gòu)有所差異。掛牌公司在進(jìn)入精選層前經(jīng)歷了創(chuàng)新層的公開轉(zhuǎn)讓，股權(quán)已經(jīng)得到一定程度的分散，公開發(fā)行前持股5%以下的非董監(jiān)高股東（稱為老股東），在股票公開發(fā)行進(jìn)入精選層后，老股東與參與公開發(fā)行的新進(jìn)股東交易權(quán)利相同，老股東之間、老股東與新股東之間的持股成本、投資目的、估值標(biāo)準(zhǔn)都有所差異，這導(dǎo)致精選層股票初期的博弈因素更為復(fù)雜，股價(jià)表現(xiàn)也不盡相同。

　　“零容忍”嚴(yán)打違規(guī)行為

　　7月27日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布首份精選層自律監(jiān)管函，決定對(duì)上海寶源勝知投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱“寶源勝知”）采取自律監(jiān)管措施。

　　經(jīng)查明，寶源勝知作為精選層掛牌公司同享科技持股5%以上股東，于7月27日以集中競(jìng)價(jià)的方式減持同享科技共計(jì)8萬股，占同享科技總股本的0.14%，涉及金額112.91萬元。寶源勝知未能在上述減持首次賣出前15個(gè)交易日預(yù)先披露減持計(jì)劃。

　　寶源勝知的上述行為違反了相關(guān)規(guī)定，構(gòu)成信息披露違規(guī)。鑒于上述違規(guī)事實(shí)和情節(jié)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司對(duì)寶源勝知采取出具警示函及限制證券賬戶交易3個(gè)月的自律監(jiān)管措施。

　　全國(guó)股轉(zhuǎn)公司警示，寶源勝知應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則履行信息披露義務(wù)，保證信息披露真實(shí)、完整、準(zhǔn)確、及時(shí)。特此告誡寶源勝知應(yīng)當(dāng)充分重視上述問題并吸取教訓(xùn)，杜絕類似問題再次發(fā)生。否則，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將進(jìn)一步采取自律監(jiān)管措施或給予紀(jì)律處分。

　　對(duì)于上述懲戒，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將記入證券期貨市場(chǎng)誠信檔案數(shù)據(jù)庫。

　　全國(guó)股轉(zhuǎn)公司有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，對(duì)嚴(yán)重?cái)_亂正常市場(chǎng)秩序的行為，將從嚴(yán)從速采取監(jiān)管措施，必要時(shí)立即采取暫停證券賬戶交易、限制證券賬戶交易等措施；涉嫌內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為的，及時(shí)上報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)查處。

　　上述負(fù)責(zé)人表示，精選層開市后，不排除個(gè)別股票出現(xiàn)持續(xù)、大幅上漲等嚴(yán)重炒作的可能性。根據(jù)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，這種現(xiàn)象既可能由投資者非理性交易的群體行為引起，也可能存在個(gè)別投資者的異常交易甚至操縱市場(chǎng)行為。在交易監(jiān)管安排上，將從兩個(gè)方面化解風(fēng)險(xiǎn)。

　　一是以信息公開為抓手，減少投資者信息不對(duì)稱。比如對(duì)于單日的價(jià)格波動(dòng)，配套交易公開信息（即俗稱“龍虎榜”）。二是加強(qiáng)交易行為監(jiān)控，對(duì)嚴(yán)重違法違規(guī)行為“零容忍”。精選層股票交易中，若存在《異常交易監(jiān)控細(xì)則》規(guī)定的虛假申報(bào)、拉抬打壓、維持漲跌幅限制價(jià)格、自買自賣或互為對(duì)手方交易等異常交易行為的，將予以重點(diǎn)監(jiān)控。