新三板下半年展望：多項改革在路上 精選層公司有望突破百家

    新三板市場上半年萬象更新。轉(zhuǎn)板等各項制度漸次落地、精選層公司不斷增多，市場信心進一步提振，以新三板為載體的中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展特色生態(tài)圈正不斷優(yōu)化，改革積極效應持續(xù)釋放。

　　以精選層為引領(lǐng)，市場吸引力顯著提升，截至今年6月底，累計55家掛牌企業(yè)公開發(fā)行進入精選層，匯聚了一批特色公司，體現(xiàn)了“小而美”的特點。2021年定期調(diào)層后，創(chuàng)新層公司數(shù)量是去年的1.23倍，體現(xiàn)了企業(yè)對新三板市場持續(xù)向好的信心。投資者入市意愿上升，2020年末投資者數(shù)量較2019年擴大7倍。市場核心功能得到修復，成交量持續(xù)上升，市場融資額持續(xù)增長。

　　距離7月27日首批新三板精選層企業(yè)開啟轉(zhuǎn)板上市時間窗已不足半個月，那么，在精選層和轉(zhuǎn)板制度雙重加持下，今年下半年的新三板市場，在制度端、公司端、市場端，會呈現(xiàn)出哪些重要變化呢？為此，記者采訪了多位業(yè)內(nèi)專家。

　　制度端：轉(zhuǎn)板制度仍是重頭戲

　　在記者對各位專家的采訪中得知，今年下半年，新三板市場聯(lián)通科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的轉(zhuǎn)板制度，仍然是整個新三板市場最值得期待的制度。

　　安信證券新三板首席分析師諸海濱認為，轉(zhuǎn)板制度依舊是今年下半年重頭戲，轉(zhuǎn)板配套的上市公司分拆子公司上市等標準出臺對市場預期和示范效應很重要。

　　新三板資深評論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運南認為，除了將轉(zhuǎn)板上市后續(xù)配套制度的完善和落地作為重中之重，精選層的再融資、可轉(zhuǎn)債、融資融券和混合做市等制度可能會落地，以完善精選層的基礎(chǔ)性制度建設(shè)，做精做細做大做強精選層板塊。

　　廣東力量資本總經(jīng)理朱為繹對于混合做市抱有更多的期待，原因是該項制度能夠提高新三板的流動性，對于活躍市場交易會起到積極的作用。

　　銀泰證券股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務部總經(jīng)理張可亮則認為今年下半年肯定會推出精選層的再融資制度，該制度的征求意見稿已經(jīng)于今年5月14日由證監(jiān)會發(fā)布。“再融資制度本就是資本市場的基礎(chǔ)制度，精選層公開發(fā)行之所以被坊間稱為“小IPO”，就是因為其首次公開發(fā)行的融資額較小，所以精選層企業(yè)也急需在掛牌精選層后跟進后續(xù)的再融資，以支持企業(yè)持續(xù)發(fā)展。而且精選層再融資制度，條件設(shè)置都體現(xiàn)出了靈活、快速、高效的特點，一方面可以更好地服務精選層企業(yè)，一方面也會極大地加強精選層的吸引力�！睆埧闪琳f。

　　公司端：精選層企業(yè)有望突破100家

　　絕大多數(shù)專家認為，今年下半年精選層入層企業(yè)的數(shù)量將會突破100家大關(guān)。

　　申萬宏源新三板首席研究員劉靖預計，到今年年底精選層公司估計在80-120家左右，精選層的總市值在2000億元-3000億元，形成一定的規(guī)模效應。

　　但是從新三板總體掛牌數(shù)量來看，周運南認為，由于新增掛牌企業(yè)并不多，但因未披露年報和半年報而被強摘以及主動摘牌企業(yè)眾多，年內(nèi)新三板掛牌企業(yè)數(shù)量可能會跌破7000家。

　　張可亮指出，掛牌企業(yè)整體數(shù)量的減少，緣于基礎(chǔ)層企業(yè)數(shù)量的減少�！盎�礎(chǔ)層企業(yè)，我想下半年可能還會出現(xiàn)減少，新增掛牌數(shù)量還是會少于摘牌數(shù)量�！�

　　但是，從長遠來看，諸海濱團隊預計，精選層將帶動創(chuàng)新層群體擴大，并進一步優(yōu)化基礎(chǔ)層，通過示范效應，讓一些公司逐級晉升。“同時與四板的合作也會帶來一些新的血液。摘牌和掛牌也會變化，隨著融資加快和精選層定位清晰，一部分原先IPO排隊企業(yè)已經(jīng)改換輔導跑道去精選層公司開發(fā)行�！�

　　張可亮也認為，預計明年開始掛牌數(shù)量會逐步增多，扭轉(zhuǎn)摘的多掛的少的局面，這是因為精選層經(jīng)過一年多的發(fā)展逐漸成熟，會顯著增強對中小企業(yè)的吸引力。

　　“隨著精選層轉(zhuǎn)板制度的落地，會有越來越多的企業(yè)來新三板掛牌，而且我估計有很多企業(yè)掛牌就直接進創(chuàng)新層，因為目標就是瞄著精選層�！敝鞛槔[說。

　　市場端：精選層將帶動創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層

　　對于市場情況，專家們的觀點也基本一致，認為精選層流動性恢復的不錯，為帶動基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層流動性的進一步恢復，形成新三板良性的生態(tài)循環(huán)，打下堅實的基礎(chǔ)。

　　諸海濱認為，目前精選層成交額已經(jīng)占新三板整體的50%，換手率年化達到130%至150%，但流動性分布不均情況還是比較突出�！拔覀冋J為一個是需要精選層多一些‘特精專新’屬性并且利潤穩(wěn)定性強的公司，當市場達到100個精選層公司并且行業(yè)覆蓋中增加TMT、高端裝備、醫(yī)藥等新興行業(yè)公司，同時需進一步提高流動性水平幫助市場達到應有的定價、融資、資源配置的能力，用以形成良性的生態(tài)循環(huán)�！�

　　張可亮指出，新三板市場從整體來說，在活躍度、流動性、成交量方面下半年會好于上半年，主要原因是精選層在上半年有著較好的市場表現(xiàn)，但是基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層還未能跟上來。

　　“目前新三板市場總成交額基本在10億級別了，相對新三板前幾年流動性得到了修復，特別是精選層個股的活躍度明顯增強，進而帶動了創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層流動性的逐步恢復�！敝苓\南說。

　　劉靖認為，隨著轉(zhuǎn)板制度落地，市場的示范效應顯現(xiàn)，新三板的活躍度有望繼續(xù)提升，賺錢效應將進一步釋放。