業(yè)界呼吁提高新三板調層頻率
北交所的設立是新三板深化改革的延續(xù)，有多家企業(yè)已按部就班籌備在北交所上市。
近日，新三板圈內討論新三板層級調整次數(shù)的重要性和可行性。目前，登陸北交所的硬門檻之一是發(fā)行人為創(chuàng)新層公司，根據(jù)現(xiàn)有規(guī)則，創(chuàng)新層調層一年一次。多位業(yè)內人士呼吁，放開調整頻率，由一年一次改為一年多次，提高層級之間流動性，優(yōu)質企業(yè)亦能抓住機遇獲得更好的融資環(huán)境。
對此，一名接近監(jiān)管層的券商人士向證券時報記者透露，監(jiān)管部門已經對此進行研究。
建言放開每年調層次數(shù)
北交所開市已經滿月，市場參與熱情提升。與此同時，新三板基礎層、創(chuàng)新層交投活躍度明顯改善，呈現(xiàn)投資的輪動效應。
尤其是創(chuàng)新層，隨著北交所設立后，多路資金在創(chuàng)新層企業(yè)中尋找投資機會。根據(jù)《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》，發(fā)行人申請公開發(fā)行并上市的條件之一，是在全國股轉系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿12個月的創(chuàng)新層掛牌公司。
目前已形成新三板基礎層、創(chuàng)新層與北交所“層層遞進”的市場結構。根據(jù)相關規(guī)則，全國股轉公司于每年4月30日啟動掛牌公司所屬市場層級定期調整工作。
北京南山投資創(chuàng)始人周運南認為，每年一次的分層調整，在時間上略顯及時性不足，不太利于更多有潛質的企業(yè)及時進入創(chuàng)新層，也在一定程度上影響少數(shù)優(yōu)質企業(yè)申請北交所的進度，多次分層可以極大提高創(chuàng)新層的及時性、壯大創(chuàng)新層隊伍，為北交所及時輸送更多的優(yōu)質企業(yè)。
指南基金董事長王軍國表示，“我們認為分層頻率可以適當放開，比如一年兩次。因為在信息化、數(shù)據(jù)化的時代背景下，大部分企業(yè)均面臨快速變化的外部商業(yè)環(huán)境，分層頻率的適當放開可以幫助真正的優(yōu)質企業(yè)獲得更好融資環(huán)境，抓住時代機遇，實現(xiàn)更加快速的發(fā)展。”
華南一名持續(xù)深耕新三板業(yè)務的券商保代也有相似觀點。他表示，應該放開每年的調層頻率，隨著有創(chuàng)新層企業(yè)到北交所上市，創(chuàng)新層板塊容易被炒作，“部分創(chuàng)新層公司的估值有點虛高，應該要減少創(chuàng)新層的稀缺性。”
北京一名券商投行人士表示，期待相關政策能夠出臺，加快基礎層與創(chuàng)新層之間的流動性，無論是企業(yè)還是投資機構都有需求，“據(jù)我們了解，監(jiān)管部門已經在研究此事�！�
根據(jù)2021年7月新修訂的《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)分層管理辦法》，經證監(jiān)會批準，全國股轉公司可以根據(jù)市場發(fā)展的需要，增加掛牌公司層級調整的次數(shù)。
有利于剛掛牌企業(yè)
從實操層面來看，業(yè)內人士對新三板具體的調層頻率有不同觀點。
據(jù)了解，目前基礎層掛牌公司要想進入創(chuàng)新層，需在三套標準選其一，另外還要同時符合多個條件比如“公司掛牌以來完成過定向發(fā)行股票（含優(yōu)先股），且發(fā)行融資金額累計不低于1000萬元”；“符合全國股轉系統(tǒng)基礎層投資者適當性條件的合格投資者人數(shù)不少于50人”； “最近一年期末凈資產不為負值”等。
周運南表示，根據(jù)近年來分層的實踐，有企業(yè)經常在當年4月30日前完不成送轉股，達不到2000萬或5000萬股本；或者來不及完成1000萬元融資流程；或者合格投資者暫時不足50個。
他建議，保持現(xiàn)有分層條件和標準都不更改前提下，每年三次分層。比如對照財務要求，如果企業(yè)年報已經滿足條件，但在4月30日未滿足2000萬股本或1000萬元融資或50個合格投資者，可以在隨后的8月31日（半年報最后披露截止日）、12月31日等時間節(jié)點滿足后再申請進入。
周運南認為，多次分層不僅利于存量的基礎層企業(yè)有更多的機會上創(chuàng)新層，更有利于那些剛掛牌的企業(yè)，他們可以選擇掛牌同時定增的方式進入創(chuàng)新層。
王軍國則表示，目前分層門檻條件比較合理，“我們認同分層頻率的適當放開，但整體不宜過于頻繁。新三板以中小企業(yè)為主體，經營規(guī)模普遍不大，會存在經營不穩(wěn)定的特點，通常需要更長的觀察周期。從保護投資者的角度，變動不宜過于頻繁�！�
