數(shù)據(jù)顯示，11月工業(yè)企業(yè)利潤兩年來首現(xiàn)負(fù)增長。11月當(dāng)月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比下降1.8%，自4月以來已經(jīng)連續(xù)7個月下降，并創(chuàng)2016年以來新低。筆者認(rèn)為，導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)利潤下降的原因主要在于PPI的持續(xù)回落。PPI漲幅從6月份的4.7%回落至11月的2.7%，已經(jīng)連續(xù)6個月下滑。其背后的因素，除了2017年同期基數(shù)較高之外，還因為內(nèi)外需的雙重放緩和經(jīng)濟下行壓力的加大。
前11月工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入累計同比增長9.1%，產(chǎn)成品存貨累計同比增長8.6%，雙雙進(jìn)入下半年以來的最低水平，顯示出企業(yè)進(jìn)入主動去庫存階段。庫存周期進(jìn)入轉(zhuǎn)弱，將會加大經(jīng)濟下行壓力。
資產(chǎn)負(fù)債率有所提升。前11月工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率由上月的56.7%上升為56.8%，這是2016年5月來的最高水平。其中，國有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為59.1%，低于2017年同期的60.8%；私營企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.1%，高于2017年同期的51.6%。
2018年以來，國企去杠桿取得積極進(jìn)展，而私營企業(yè)成為加杠桿主力，這也與民間投資增速高于整體投資增速相呼應(yīng)。
