證券法修訂草案有望4月再次提請全國人大常委會審議。曾任證監(jiān)會三屆主板發(fā)審委委員的中國政法大學教授李曙光在接受中國證券報記者專訪時表示，此次《證券法》修訂更多的是改革性、功能性、重點性的修法，更加突出制度的發(fā)展空間。在強調市場化、法治化原則的基礎上，更加強調監(jiān)管的力度和操作性，強調保護投資者權益，并在內幕交易、操縱市場、欺詐發(fā)行等方面將會有細致規(guī)定。他建議，應讓證券法修法成為常態(tài)，要加大打擊欺詐性證券交易的力度，對證券市場上的野蠻收購行為要有限制條款。
相關規(guī)則將更細化和具體化
中國證券報：市場十分關注《證券法》修訂，此次修訂將主要集中在哪些方面？
李曙光：此次《證券法》修訂，主要集中在四個重點問題。在證券市場基礎性制度方面，要總結資本市場多年積累的經驗教訓，把一些過時的不適應市場發(fā)展的制度去掉，并把證券市場中前沿、亟須解決的制度保障加進來。一方面，將強調“寬進嚴出”，“寬進”意味著未來IPO的通過率將加大，讓企業(yè)更容易進來。“嚴出”就是對那些常年虧損、利潤率較低、經營不善、對投資者權益有所侵害的上市公司，按照法律法規(guī)讓他們堅決退市。另一方面，在證券的登記結算兩者要分開，登記和結算各自的功能應會有更加清晰的表述。在交易制度方面，是T+0還是T+1還在爭論，最后會不會寫入到立法很難說。此外，對于“證券”的概念應會拓展，不僅僅是股票交易，還將涉及債權、期權、期貨等其它證券憑證的交易，為功能性、聯(lián)動性監(jiān)管提供法律依據。
注冊制方面，此次《證券法》修改注冊制寫不寫入，可能還要看全國“兩會”以后的情形，估計暫時是用一個比較中性的方法來表述，比如還是要強化上市公司股票的質量審查，強化一線監(jiān)管機構的責任，特別是證券交易所的責任。
在切實保護投資者權益方面，此次《證券法》修改給予了更大重視，在一些具體手段、具體程序、保護渠道方面將加強力度。目前在內幕交易、操縱市場、欺詐發(fā)行這方面并沒有更細的規(guī)定，最高法院也沒出臺相關司法解釋。這次證券法修訂對于投資者保護，打擊欺詐交易等方面規(guī)定得更為細致，特別是在內幕交易運用信息的認定、認定標準、認定條件、操縱市場的一些手法，還有一些模棱兩可的表述將更清晰化和具體化。此外，在建立投資者適當性保護制度，建立投資者權益保護基金以及分紅制度方面也將著重強調。
在信息披露方面，此次《證券法》修訂更加強調規(guī)范性表述，強調對于信息披露“污點信息”的一些懲罰。比如欺騙性信息，宣傳性信息以及一些不實信息，要加強打擊。此外，對信息披露要求更具體、詳細、節(jié)點更明晰，包括信息披露真實、準確、完整和及時的要求將更細化。此外，在再融資過程中，證監(jiān)會已經有很多規(guī)章政策性規(guī)定，一些規(guī)定可能上升到法律層面。
在多層次資本市場方面，目前創(chuàng)業(yè)板、新三板發(fā)展非常迅速，證券法應為其提供法律依據。另外，要為廣闊的資本市場提供空間。總之，此次《證券法》修訂將使讓不太清晰和不太完善的規(guī)則更加細化和具體化。
證券法修法應成常態(tài)
中國證券報：在證券法修改以及資本市場法治建設方面，你還有哪些具體建議？
李曙光：我國證券市場發(fā)展和變化都很快，應該讓證券法修法成為常態(tài)，可以每年一次或兩年一次，并可以用修正案的方式來體現(xiàn)。對于一些重點領域或時機不成熟的改革，可以用一些比較中性的詞匯來表述，為立法留下空間，等時機成熟，用修正案的方式來填補，這樣的修法應該是可行的。
其次，在《證券法》收購這一章也應有所修改，對證券市場上的野蠻收購行為應根據中國國情，要有限制條款，同時也要修改《公司法》上有關股權結構的相應規(guī)定。
第三，《證券法》修改要特別關注系統(tǒng)性風險和金融監(jiān)管體制改革的對接，要更加強調金融市場的整體性，強調金融監(jiān)管的有效性和聯(lián)動性。
第四，針對欺詐性證券交易，要對投資者權益有侵害、有破壞市場秩序的一些行為主體進行堅決打擊，加大處罰力度，要以經濟手段來扼制經濟的惡。
第五，未來無紙化交易和互聯(lián)網交易發(fā)展非�？欤顿Y募股方式會發(fā)展變化，特別是將來網上的投資會越來越多，在監(jiān)管方式信息化、現(xiàn)代化及監(jiān)管理念變化方面，證券法都要跟上。
