一季度行情塵埃落定。雖然市場表現(xiàn)分化，但結構性行情之下，家電、食品飲料、建筑裝飾、建材等板塊表現(xiàn)較好。展望二季度，清和泉資本研究部認為，市場經(jīng)濟回落壓力較大，流動性和貨幣政策的改善空間難言樂觀。在行業(yè)選擇上，看好類似“漂亮50”消費價值股的投資機會。
宏觀方面，清和泉資本研究部基于地產(chǎn)周期、汽車周期和補庫存周期三個行業(yè)周期的分析認為，二季度市場經(jīng)濟回落壓力較大。
關于地產(chǎn)周期，清和泉資本研究部認為，今年一季度地產(chǎn)投資和銷售略超預期，主要可歸結于一、二線城市限購后，對部分房產(chǎn)需求的擠出效應，導致了三、四線地產(chǎn)的銷售在一季度超預期。但是，在引發(fā)史上最嚴的房地產(chǎn)調控政策后，后續(xù)銷售大概率進一步回落，進而導致房地產(chǎn)投資的回落。
汽車周期方面，在購置稅減半政策退出后，一季度汽車零售整體偏弱，每年的二季度是汽車的銷售淡季，預計汽車銷售數(shù)據(jù)進一步下降。再次，每年春節(jié)后，是大部分行業(yè)的補庫存周期，3月采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)也顯示弱化，而且購進價格指數(shù)已連續(xù)2個月回落，這預示著春節(jié)后的補庫存進入尾聲。
對于流動性和貨幣政策的改善空間，清和泉資本研究部認為難言樂觀。一是當前央行的態(tài)度已表明了收縮流動性的決心；二是去杠桿或轉向銀行機構，未來銀行機構去杠桿應該可以預見。
此外，清和泉資本研究部認為，當前經(jīng)濟環(huán)境可類比2010年、2013年，特別是2013年，發(fā)現(xiàn)不管是GDP走勢、CPI走勢、貨幣政策方向、利率走勢、地產(chǎn)調控、去杠桿節(jié)奏都非常的相似。
