一季度行情塵埃落定。雖然市場表現(xiàn)分化，但結(jié)構(gòu)性行情之下，家電、食品飲料、建筑裝飾、建材等板塊表現(xiàn)較好。展望二季度，清和泉資本研究部認(rèn)為，市場經(jīng)濟(jì)回落壓力較大，流動性和貨幣政策的改善空間難言樂觀。在行業(yè)選擇上，看好類似“漂亮50”消費價值股的投資機(jī)會。
宏觀方面，清和泉資本研究部基于地產(chǎn)周期、汽車周期和補(bǔ)庫存周期三個行業(yè)周期的分析認(rèn)為，二季度市場經(jīng)濟(jì)回落壓力較大。
關(guān)于地產(chǎn)周期，清和泉資本研究部認(rèn)為，今年一季度地產(chǎn)投資和銷售略超預(yù)期，主要可歸結(jié)于一、二線城市限購后，對部分房產(chǎn)需求的擠出效應(yīng)，導(dǎo)致了三、四線地產(chǎn)的銷售在一季度超預(yù)期。但是，在引發(fā)史上最嚴(yán)的房地產(chǎn)調(diào)控政策后，后續(xù)銷售大概率進(jìn)一步回落，進(jìn)而導(dǎo)致房地產(chǎn)投資的回落。
汽車周期方面，在購置稅減半政策退出后，一季度汽車零售整體偏弱，每年的二季度是汽車的銷售淡季，預(yù)計汽車銷售數(shù)據(jù)進(jìn)一步下降。再次，每年春節(jié)后，是大部分行業(yè)的補(bǔ)庫存周期，3月采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)也顯示弱化，而且購進(jìn)價格指數(shù)已連續(xù)2個月回落，這預(yù)示著春節(jié)后的補(bǔ)庫存進(jìn)入尾聲。
對于流動性和貨幣政策的改善空間，清和泉資本研究部認(rèn)為難言樂觀。一是當(dāng)前央行的態(tài)度已表明了收縮流動性的決心；二是去杠桿或轉(zhuǎn)向銀行機(jī)構(gòu)，未來銀行機(jī)構(gòu)去杠桿應(yīng)該可以預(yù)見。
此外，清和泉資本研究部認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境可類比2010年、2013年，特別是2013年，發(fā)現(xiàn)不管是GDP走勢、CPI走勢、貨幣政策方向、利率走勢、地產(chǎn)調(diào)控、去杠桿節(jié)奏都非常的相似。
