中國海外投資變道： 房地產遇冷科技實業(yè)趨熱
本報記者 許陽 上海報道
近日，中國商人高繼勝以約2.1億英鎊收購了英超南安普頓俱樂部80%的股權，成為中資又一個投資海外俱樂部的案例。
據不完全統(tǒng)計，從2014年至今，中資收購海外足球俱樂部已經超過15家。不過，隨著對海外投資監(jiān)管的趨嚴，這類投資已經明顯放緩。另一個放緩明顯的是房地產行業(yè)，上半年對外投資同比下降超82%。
但是也有一些領域的海外投資趨熱，比如裝備制造業(yè)、醫(yī)療健康、科技領域等。
接受21世紀經濟報道記者采訪的多位專家和業(yè)內人士認為，由于中國支持企業(yè)“走出去”的政策并未改變，未來5-10年，投資并購仍是企業(yè)獲取海外技術、品牌、渠道等資源的重要方式，改變的是中國企業(yè)進行海外并購需要提高識別能力。
輕資產領域遇冷，實體經濟趨熱
據商務部數據，今年上半年，我國房地產業(yè)對外投資同比下降82.1%，僅占同期對外投資總額2%。與此同時，文化、體育和娛樂業(yè)對外投資同比下降82.5%，占同期對外投資總額1%。
與房地產、體育等領域下滑形成鮮明對比的是，租賃和商務服務業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)以及信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)成為資金流向的熱門領域，分別占同期投資總額的28.3%、18.3%、12.7%和11.4%。
以科技領域為例 ，據英國《金融時報》網站報道，騰訊、阿里巴巴都在2017年上半年宣布在海外大舉投資云計算基礎設施。
易界高級副總裁李佳超認為，科技領域包括人工智能、機器人等多個細分領域，一直都是比較熱門的海外投資并購領域。像阿里和騰訊這樣的投資布局，出發(fā)點會跟一般的公司不太一樣，更多的是考慮到公司國際化的業(yè)務需求，擴張海外的市場影響力。
根據易界的統(tǒng)計，2016年一整年中國企業(yè)宣布的海外并購投資交易數量為438起，交易金額超過2157億美元。受到監(jiān)管趨嚴等因素的影響，2017年上半年中國企業(yè)的出海并購投資交易數量為163起，交易金額大約為430億美元，有所回落。
在行業(yè)上，2016年中國企業(yè)跨境并購投資最集中的前五大行業(yè)為制造業(yè)、金融服務業(yè)、能源、計算機和娛樂。從2017年的交易熱點來看，除了娛樂行業(yè)因為受到嚴格管控，交易數量大幅下滑之外，其它大行業(yè)的交易依然較為集中。此外，醫(yī)療及生物科技業(yè)的交易增長迅速，該行業(yè)有23起跨境交易（39億美元），較2016年上半年的10單并購交易總量（29億美元）增長超過一倍。
“由于國家對海外投資的監(jiān)管趨嚴，行業(yè)出現了分化。一個直接的影響是游戲等輕資產行業(yè)的并購會減少，而與實體經濟和‘一帶一路’相關的領域受到關注。此外，受到監(jiān)管的原因，海外投資并購的操作難度加大，特大的并購案例（主要指10億美元以上的海外并購）今年減少�！崩罴殉硎尽�
此外，在消費升級的大背景下，一些面向中產消費者的高知名度大眾品牌也會受到關注。
看好高端制造業(yè)
時間軸拉長來看，2015年，我國對外直接投資為1456.7億美元，在實現連續(xù)13年快速增長后，中國的對外投資在當年站上了全球第二的位置，同時中國企業(yè)對外投資總量也首次超過外國企業(yè)對華投資。
2016年，中國對外累計實現投資1701.1億美元，同比增長44.1%，海外投資再創(chuàng)新高。而2017年上半年數據顯示，中國對外非金融類直接投資累計達481.9億美元，同比下降45.8%。
從去年年底開始，房地產、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領域就頻頻被相關監(jiān)管部門提及，要求加強對外投資真實性、合規(guī)性的審查，抑制非理性的對外投資。而這些行業(yè)此前都是中國企業(yè)熱衷的海外投資領域。
對于未來的政策判斷，大部分專家認為對于海外投資不會一刀切，而是會對一些非理性的對外投資行為加強監(jiān)管。例如，在中國企業(yè)海外投資經驗不足的情況之下，政策方面仍需進行適當的引導，特別是對產業(yè)升級有幫助的實業(yè)投資需要鼓勵。此外，隨著海外并購操作的要求提高，第三方的投資顧問公司將出現更大的市場機會。
李佳超認為，一般企業(yè)在做海外投資并購時，考慮的主要是戰(zhàn)略價值、財務回報、資金成本、標的企業(yè)的技術領先性、制度和人才，以及買下來后跟原來業(yè)務的協同性等方面，但現在企業(yè)在這些基礎上，需要更加謹慎和周全。
上海交通大學安泰經濟與管理學院教授潘英麗認為，企業(yè)在海外投資并購時，應該考慮清楚為誰服務，是不是用于滿足產業(yè)升級需要。
對于實體行業(yè)的標的選擇，她建議企業(yè)可以考慮選擇有技術內涵或者文化內涵的高端制造業(yè)，利用國內巨大的市場，提升產品的品質；此外，一些目前國內生產不了但是卻有實在需求的領域，會受到關注。
