9月以來(lái)，機(jī)構(gòu)重回高頻次調(diào)研常態(tài)，基本保持每周調(diào)研150家以上上市公司的節(jié)奏。從調(diào)研情況來(lái)看，電子、醫(yī)藥生物和化工板塊備受關(guān)注。但從個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，獲得機(jī)構(gòu)關(guān)注的個(gè)股普遍有資金凈流出的現(xiàn)象。業(yè)內(nèi)人士表示，機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)的多少，一方面與企業(yè)的市場(chǎng)關(guān)注度有關(guān)，另一方面則是為未來(lái)調(diào)倉(cāng)換股做準(zhǔn)備。
中小創(chuàng)受關(guān)注
相比8月前三周機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)量均不過(guò)百，9月以來(lái)，機(jī)構(gòu)保持每周調(diào)研150家以上上市公司的節(jié)奏，而“中小創(chuàng)”仍是機(jī)構(gòu)調(diào)研的重點(diǎn)。
據(jù)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月27日，9月份基金、券商、險(xiǎn)資等各大機(jī)構(gòu)合計(jì)調(diào)研了448家公司，平均總市值為175億元；而累計(jì)接待機(jī)構(gòu)調(diào)研家數(shù)超過(guò)20的上市公司共有79家，平均總市值為325.59億元。從數(shù)據(jù)來(lái)看，機(jī)構(gòu)延續(xù)8月以來(lái)對(duì)中小創(chuàng)個(gè)股調(diào)研的熱情，累計(jì)接待機(jī)構(gòu)調(diào)研家數(shù)排名前20位的上市公司中，僅4家來(lái)自滬深主板，分別為深天馬A（115家）、上海洗霸（59家）、索通發(fā)展（48家）和千禾味業(yè)（44家）。
在調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)量最多的前10家上市公司中，僅深天馬A調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)量超過(guò)百家，其余9家則分別為光威復(fù)材（77家）、清新環(huán)境（76家）、四維圖新（74家）、合力泰（74家）、信維通信（71家）、格林美（70家）、星源材質(zhì)（68家）、立訊精密（63家）、上海洗霸（59家）。
從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，按照申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類，電子行業(yè)在9月份備受關(guān)注，累計(jì)接收各類機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)共計(jì)706次。據(jù)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月27日收盤，該板塊9月以來(lái)上漲5.02%，累計(jì)成交金額為6559億元。其次則為醫(yī)藥生物和化工，累計(jì)接收各類機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)分別為350次和310次，9月以來(lái)分別上漲1.84%和1.77%，累計(jì)成交金額為4634億元和7986億元。
從不同類型機(jī)構(gòu)來(lái)看，私募基金方面，星石投資調(diào)研了清新環(huán)境、中興通訊、廣和通、合力泰、光威復(fù)材等公司；和聚投資調(diào)研了新和成；千合資本調(diào)研了華媒控股、供銷大集、瀘州老窖、索通發(fā)展；重陽(yáng)投資調(diào)研了金風(fēng)科技、溫氏股份、新和成、分眾傳媒等；朱雀投資調(diào)研了晶瑞股份、新時(shí)達(dá)、光威復(fù)材、四維圖新等。
公募基金則相比私募調(diào)研更為頻繁，如博時(shí)9月共調(diào)研納思達(dá)、高新興、光威復(fù)材等32家上市公司；匯添富調(diào)研美的集團(tuán)、皖通科技、光威復(fù)材等18家公司；嘉實(shí)調(diào)研華誼兄弟、鹽湖股份;易方達(dá)調(diào)研溫氏股份、高新興、杭州銀行。
海外機(jī)構(gòu)則對(duì)欣旺達(dá)、好萊客等個(gè)股尤為關(guān)注。阿布扎比投資局調(diào)研了京東方A、榮之聯(lián)；安聯(lián)投資調(diào)研了合力泰、中百集團(tuán)；德意志證券調(diào)研了科士達(dá)、欣旺達(dá)；摩根士丹利調(diào)研了欣旺達(dá)、歐派家居、好萊客；挪威中央銀行調(diào)研了格林美、堅(jiān)瑞沃能；野村證券調(diào)研了金風(fēng)科技、欣旺達(dá)；瑞士信貸調(diào)研了歐派家居、好萊客。
機(jī)構(gòu)持倉(cāng)調(diào)整
有公募基金經(jīng)理告訴記者，調(diào)研數(shù)據(jù)能在一定程度上反映了目前關(guān)注的一些領(lǐng)域和可能做出的投資決策。
從公募基金的調(diào)倉(cāng)情況來(lái)看，據(jù)好買基金數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周偏股型基金整體大幅加倉(cāng)3.41%，當(dāng)前倉(cāng)位為61.15%。其中，股票型基金倉(cāng)位上升2.88%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金上升3.49%，當(dāng)前倉(cāng)位分別為90.80%和56.17%。從具體行業(yè)配置來(lái)看，基金配置比例位居前三的行業(yè)是醫(yī)藥、商貿(mào)零售和食品飲料，配置倉(cāng)位分別為4.87%、4.28%和4.24%。行業(yè)配置方面，商貿(mào)零售、石油石化和交通運(yùn)輸三個(gè)板塊被公募基金主動(dòng)相對(duì)大幅加倉(cāng)，而農(nóng)林牧漁、食品飲料和輕工制造逐漸主動(dòng)減持。其中，醫(yī)藥板塊也是公募基金9月調(diào)研次數(shù)僅次于電子的板塊。
“近期的操作主要不是體現(xiàn)在倉(cāng)位變動(dòng)上，更多體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)的變化。前期部分減持了強(qiáng)周期行業(yè)的配置，同時(shí)也降低了科技方面硬件行業(yè)的配置，開始增加必需消費(fèi)品和醫(yī)藥等行業(yè)的配置，同時(shí)對(duì)科技股中偏軟件和新型消費(fèi)方向的個(gè)股增加了配置�！辈⿻r(shí)基金股票投資部總經(jīng)理李權(quán)勝告訴記者。結(jié)合上述博時(shí)基金9月的調(diào)研情況可以發(fā)現(xiàn)，調(diào)研的32家公司中，有立訊精密、良信電器等科技硬件公司，也有艾德生物、健帆生物、樂普醫(yī)療等醫(yī)藥生物板塊公司。
華南某基金公司基金經(jīng)理分析，機(jī)構(gòu)其實(shí)已經(jīng)提前做好充分的案頭工作，對(duì)公司進(jìn)行了充分了解。而調(diào)研往往是一個(gè)驗(yàn)證預(yù)判是否正確的過(guò)程。若實(shí)地調(diào)研之后發(fā)現(xiàn)公司情況和預(yù)想一致，則有可能選擇加強(qiáng)配置；若不一致，則有可能降低配置。
據(jù)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在9月受關(guān)注的前二十家上市公司中，除光威復(fù)材、清新環(huán)境、富瀚微、新和成和安潔科技五家公司區(qū)間主力凈流入資金為正之外，其余15家上市公司均遭到主力資金流出的情況，其中格林美區(qū)間主力凈流入資金為-31.97億元；其次則為四維圖新，區(qū)間主力凈流入資金為-14.15億元。
除此之外，曾有觀點(diǎn)認(rèn)為機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次與上市公司的股價(jià)表現(xiàn)之間或有一定聯(lián)系。但中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，機(jī)構(gòu)調(diào)研的頻次與股價(jià)的相關(guān)性并不高。據(jù)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，機(jī)構(gòu)調(diào)研排名前二十家上市公司中，有7只個(gè)股區(qū)間股價(jià)下跌。而在上漲的13家公司中，關(guān)注度排名第二的光威復(fù)材于9月1日上市，17個(gè)漲停板之后才開板，區(qū)間漲跌幅高達(dá)538.54%；其次則為富瀚微，區(qū)間漲幅為33.34%。
結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存
金鼎軒投資董事長(zhǎng)楊驚濤表示，近期深市成交量連續(xù)多于滬市，且差距逐步擴(kuò)大，主力可能正在暗度陳倉(cāng)，積極運(yùn)作資金在深市特別是中小創(chuàng)板塊布局。
對(duì)于本周的市場(chǎng)震蕩行情，巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄表示，市場(chǎng)整體仍是延續(xù)近期的“指數(shù)搭臺(tái)，小盤唱戲”節(jié)奏；而受我國(guó)啟動(dòng)傳統(tǒng)新能源車停產(chǎn)停售政策研究消息影響的新能源車產(chǎn)業(yè)，相關(guān)的鋰電池、物聯(lián)網(wǎng)(車聯(lián)網(wǎng))、傳感器、高端釹鐵硼磁材、燃料電池等概念股還可細(xì)細(xì)挖掘，后期或出現(xiàn)輪動(dòng)。此外，人工智能、量子通信、5G等科技類的成長(zhǎng)類績(jī)優(yōu)股，調(diào)整充分的個(gè)股還可以參與。后期重點(diǎn)關(guān)注有業(yè)績(jī)支撐的中小創(chuàng)小市值品種。操作上，注意倉(cāng)位的靈活控制，重點(diǎn)篩選中小創(chuàng)走出底部的績(jī)優(yōu)個(gè)股。
據(jù)博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春分析，近幾周指數(shù)行情較為有限。周期股持續(xù)調(diào)整，預(yù)期上的沖突可能待采暖季才能真正化解，但基本面并不支持太過(guò)悲觀的預(yù)期。因此，周期股下跌可能是加倉(cāng)良機(jī)。具體來(lái)看，A股基本面并無(wú)明顯惡化，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱是短暫沖擊。結(jié)構(gòu)上，金融與消費(fèi)相對(duì)占優(yōu)，周期低位或是加倉(cāng)良機(jī)，成長(zhǎng)反彈或基本到位，關(guān)注滯漲主題或個(gè)股。
“未來(lái)一段時(shí)間的策略主要是以靜制動(dòng)，具體來(lái)說(shuō)，要有一定的防御心態(tài)，對(duì)未來(lái)市場(chǎng)潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)有足夠的理解和應(yīng)對(duì)，在實(shí)際組合管理中會(huì)盡量保持較好的流動(dòng)性，耐心等待合適時(shí)機(jī)去集中配置認(rèn)可的方向。四季度過(guò)于基于行業(yè)輪動(dòng)或主題輪動(dòng)的交易性操作機(jī)會(huì)相對(duì)有限，對(duì)行業(yè)及個(gè)股深入研究及未來(lái)增長(zhǎng)較為確切的預(yù)測(cè)，才是未來(lái)一季度投資的關(guān)鍵所在�！辈⿻r(shí)基金股票投資部總經(jīng)理李權(quán)勝表示。
有基金公司投資總監(jiān)表示，未來(lái)市場(chǎng)缺乏指數(shù)大幅上漲的行情，指數(shù)整體會(huì)在相對(duì)較窄的區(qū)間震蕩，但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然存在�？紤]到市場(chǎng)經(jīng)歷了前三季度結(jié)構(gòu)性牛市表現(xiàn)后，四季度市場(chǎng)防御的必要性在提升。同時(shí)，未來(lái)市場(chǎng)的風(fēng)格有一定切換可能，相對(duì)看好盈利基本面進(jìn)一步強(qiáng)化的行業(yè)及個(gè)股，如必需消費(fèi)品等細(xì)分行業(yè)。同時(shí)，前三季度表現(xiàn)相對(duì)不好的行業(yè)中有部分行業(yè)的基本面實(shí)際上沒有市場(chǎng)預(yù)期差，如醫(yī)藥、旅游、零售等，也有一定表現(xiàn)機(jī)會(huì)。此外，考慮到政策因素的紅利，對(duì)某些主題方向相對(duì)看好，如國(guó)企改革（也包括央企混改）、“一帶一路”、土地流轉(zhuǎn)等。
摩根士丹利華鑫基金表示，整體來(lái)看，全年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)趨勢(shì)。在這種背景下，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較小，資金面從存量邏輯向小幅改善轉(zhuǎn)變，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有可能進(jìn)一步提升。對(duì)年底A股的走勢(shì)相對(duì)樂觀，建議加大對(duì)前期滯漲、低估值、有邏輯支撐和基本面驅(qū)動(dòng)板塊的配置力度。
