金融機構不良資產處置不僅有利于盤活銀行資金存量，提高銀行信貸經營能力，化解金融系統(tǒng)性風險，而且對中國經濟可持續(xù)發(fā)展具有重要意義：在經濟下行期，通過不良資產處置，可以有效緩沖金融風險，從而避免金融風險的集中爆發(fā)對宏觀經濟產生更大的沖擊。
據中國不良資產行業(yè)聯(lián)盟預測，進入2017年四季度，隨著我國宏觀經濟面臨一系列意義深遠的變化，在供給側結構改革的背景下，過剩產能市場化出清，“僵尸企業(yè)”的有效處置，以及傳統(tǒng)企業(yè)的轉型升級等等，都需要進行大量的資產重組、企業(yè)重組，乃至行業(yè)重組，金融業(yè)不良資產也將面臨一波新的涌動潮。
而近日銀監(jiān)會公布的我國銀行業(yè)第三季度經營數據亦從側面證實了中國不良資產行業(yè)聯(lián)盟的基本判斷，2017年3季度銀行業(yè)信貸資產質量保持平穩(wěn)，不良貸款余額1.67萬億元，較上季末增加346億元；商業(yè)銀行不良貸款率1.74%，與上季末持平。受宏觀經濟階段性回穩(wěn)等諸多利好因素影響，商業(yè)銀行資產質量下行壓力有所緩解，不良貸款率增長速度還會繼續(xù)放緩，但商業(yè)銀行不良貸款率仍難言見頂，不良貸款規(guī)模增長壓力仍然存在，未來仍將承受來自多個方面的壓力而小幅增長。預計2017年全年商業(yè)銀行不良貸款率可能小幅增長至1.8%左右的水平，考慮到下半年經濟增速可能出現(xiàn)放緩，也不排除不良貸款率達到1.9%的可能。尤其，據中國不良資產行業(yè)聯(lián)盟發(fā)展高峰論壇透露，中短期內，不良資產供給仍將是常態(tài)。僅關注類貸款，未來每年就約有7000億元至1萬億元將轉換成不良貸款。按照目前不良貸款率的增速，不良貸款總額有望在2020年達到3萬億元。隨著金融“去杠桿”進程的推進，今后2年-3年內，不良資產總量仍會在合理范圍內緩慢上升，其處置出清還有一段持續(xù)過程。
顯然，從總體上看，目前銀行不良資產仍存在較多可變因素，同時不良資產處置機遇亦面臨不少有利機遇；尤其對民營資本來說，將迎來很好的市場機遇：首先，債務懸空虛置少，此次銀行不良資產債務人以民營企業(yè)為主，債務設定合法抵押的不多，以信用為主，而本輪不良貸款大多數都有相應的抵押資產。其次，本輪不良資產的規(guī)模較大，不僅僅涵蓋銀行的不良貸款，還涉及信托、租賃、資管、基金等非銀行金融機構的巨額不良資產，還有因民間融資而引致的一系列不良資產。再次，市場參與主體更加豐富，處置有效通道基本打道。本輪已經形成“4+2+N”的局面，除四大國有資產管理公司以外的其他社會資本所投入的資金總量毫不遜色，在參與處置市場的深度與廣度方面應該說已經超過四大國有資產管理公司。截至目前，全國已成立56家地方資產管理公司。同時，地方資產管理公司的資本實力日趨增強，累計注冊資本已達1500億元。最后，處置環(huán)境發(fā)生了很大變化，不良資產處置的法制環(huán)境比以往任何時候都好，行政干預越來越少，而且很多行政干預都是基于社會維穩(wěn)的需要，反而在一定程度上推進了不良資產的處置。
還要看到，隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，除了銀行的不良率攀升之外，還有不少非銀行金融機構也面臨不斷攀升的不良資產規(guī)模，這更對金融業(yè)不良資產處置提供了無限遐想空間。由此，金融業(yè)不良資產的處置現(xiàn)在被稱之為“藍�！�。因為一級市場僅限持牌機構參與，但站在投資者的角度看，不良資產處置市場甚至可以說是一片“紅�！�。資產包的價格高主要表現(xiàn)在一級市場上，主要原因之一是有大量增量資金涌入，資金的進入加上杠桿的過度使用，進一步推動價格的上行。目前銀行不良資產包的一級市場，頗有點類似于土地拍賣市場，頻頻出現(xiàn)面粉比面包貴的情形。
而且，基于金融業(yè)不良資產處置的各種因素變化，當前不良資產處置的盈利模式也相應地發(fā)生了深刻的改變。過去那種靠低價買入，然后坐等資產升值的盈利模式已經很難復制。一方面是因為越來越多的市場資金的進入推高了不良資產的價格，而相應的底層資產價格已經漲到相當的高位，今后是否持續(xù)上漲的不確定性也越來越大。所以當前金融業(yè)不良資產處置，想要獲得超出平均水平的回報，越來越依賴于處置技術的提高，依賴于多種投行手段及金融工具的綜合運用，更加依賴于在大的社會深化改革形勢下的并購重組與資本運作，不再單純依靠資產價格上漲，而更多的是基于對資產使用價值的挖掘與提升。在這些方面，應該說民營資本具有更好的市場機制，較之國有資本更加靈活、高效。可以說，民營資本將在這一輪不良資產周期中扮演越來越重要的角色。目前，已經有越來越多的國有企業(yè)通過混合所有制的方式與民營資本聯(lián)合開展不良資產業(yè)務，就是這一特色的重要體現(xiàn)和真實注解，更為金融業(yè)不良資產的處置提供了較好的市場競爭環(huán)境，打破了大型國有資產管理公司壟斷不良資產經營局面，有利于銀行金融機構提高不良資產處置的話語權和議價能力。
由此可見，金融機構不良資產處置不僅有利于盤活銀行資金存量，提高銀行信貸經營能力，化解金融系統(tǒng)性風險，而且對中國經濟可持續(xù)發(fā)展具有重要意義：在經濟下行期，通過不良資產處置，可以有效緩沖金融風險，從而避免金融風險的集中爆發(fā)對宏觀經濟產生更大的沖擊。不良資產的處置，也是一個盤活存量資產的過程，通過有效的并購重組，挖掘和提升資產的使用價值，優(yōu)化資源配置，有利于增強實體經濟的活力和可持續(xù)發(fā)展的動力。
然而，即便如此，在金融業(yè)不良資產處置中仍須保持理性方式，不良資產處置機構切忌不顧自身資金實力盲目擴張經營規(guī)模，要注意兩方面問題：一是避免過度使用杠桿，確保流動性，防止出現(xiàn)過度收購不良資產而影響企業(yè)正常資金周轉；二是規(guī)避價格虛高的“紅�！笔袌觯Πl(fā)掘不良資產細分市場的“藍�！笨臻g，更加重視不良資產的處置技術，進入技術壁壘較高的細分市場。能夠在這個市場上活的好、活到最后的，一定是擁有高端處置技術的專業(yè)隊伍，能夠真正完成不良資產市場終端處置的專業(yè)機構。三是對非銀行金融機構的不良資產收購要保持理性態(tài)度，不能貪多求速，因為非銀行金融機構的主要服務對象是次優(yōu)客戶，其貸款的風險控制水平相對較低；且非銀行金融機構一般沒有銀行那么密集的網點和充足的人手，特別是很難全面監(jiān)控債務人的資金流。因而“貸后管理”比較薄弱環(huán)節(jié)，更加容易出現(xiàn)風險。隨著剛性兌付的打破，非銀行金融機構將不可避免地面臨不良資產加劇爆發(fā)的風險。這一塊不良資產的處置難度將更大，因為非銀行金融機構在資本實力和風險消化能力上都遠遠弱于銀行，相當大比重的資金是靠募集而來，極難承受投資資金的損失，一旦出現(xiàn)較大損失，又要面對數量眾多的中小投資人的集體維權行為，進一步增加了處置的難度，對此不良資產處置機構應高度重視這些問題，做到從自身經營實際能力和資金實力出發(fā)，并把收購不良資產風險放在重要地位，防止自身成為新的不良資產發(fā)源地，為盤活金融業(yè)不良資產創(chuàng)造有利環(huán)境。
(本文作者介紹：中國不良資產行業(yè)聯(lián)盟金融與法律研究院研究員)
