Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至1月17日，再融資募資金額達到1737億元。若增長的勢頭不變，1月份的再融資募集金額有望創(chuàng)下近11個月最高紀錄。目前來看，再融資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，優(yōu)先股發(fā)行成為拉動1月份再融資的主力；配股和可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)亦不俗，募集金額數(shù)量分別為44.33億元和229.70億元，超過上月整月規(guī)模。
再融資市場結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化也吸引了大型金融機構(gòu)入場。有銀行對公業(yè)務人士告訴中國證券報記者，根據(jù)日前下達的業(yè)務指示，其所在銀行對非標業(yè)務會更趨謹慎，投行業(yè)務重心之一即是定增、可轉(zhuǎn)債等再融資項目。另有私募機構(gòu)人士指出，目前藍籌股和部分業(yè)績優(yōu)質(zhì)的個股在再融資方面更受資金青睞，這些個股往往定增資金體量較大且項目風險性較低，更適合銀行等大型金融機構(gòu)的參與。
優(yōu)先股發(fā)行掀起再融資熱潮
拉動1月份再融資的主力為優(yōu)先股發(fā)行，募集資金總額達到1175億元，占再融資總規(guī)模近七成。Choice數(shù)據(jù)顯示，1月份共有4家A股上市公司發(fā)行優(yōu)先股，包括牧原股份、建設(shè)銀行、招商銀行、上海銀行。其中建設(shè)銀行募集總金額排名第一，達599.7億元，共吸引了16家機構(gòu)認購。
配股和可轉(zhuǎn)債方面亦顯得火熱，1月份至今募集金額總規(guī)模分別達到44.33億元和229.70億元，已經(jīng)超過2017年12月35.62億元和98.53億元的規(guī)模。
民享投資合伙人龐博指出，1月份再融資資金規(guī)模出現(xiàn)較大增長，一方面是金融去杠桿的大環(huán)境下，優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等渠道符合監(jiān)管發(fā)展直接融資的思路；再者，近期A股市場持續(xù)走高，不少上市公司市值有所回升，偏暖的行情提升了機構(gòu)投資者的參與熱情。
“宏觀經(jīng)濟的回暖和可持續(xù)性發(fā)展，以及經(jīng)濟架構(gòu)有效性使得市場經(jīng)濟逐步回暖，1月再融資規(guī)模的快速攀升正是上市公司對經(jīng)濟前景趨好的回應，很多企業(yè)都有籌集資金加碼主業(yè)、轉(zhuǎn)型升級的沖動�！被葚S資產(chǎn)總裁劉東明指出，“2018年融資市場繼續(xù)擴大的可能性比較大。經(jīng)濟體制不斷完善以及金融去杠桿政策持續(xù)推進，會令市場對上市公司經(jīng)營出現(xiàn)比較樂觀的判斷，也會變相加大上市公司的再融資力度�！�
定增規(guī)模下降
相比于優(yōu)先股發(fā)行、配股和可轉(zhuǎn)債的火熱，定增市場則表現(xiàn)萎靡。1月份至今，定增募集金額僅有237.03億元，而2017年12月為1483.66億元。不過，有銀行對公業(yè)務人士告訴記者，根據(jù)日前下達的業(yè)務指示，其所在銀行對非標業(yè)務會更趨謹慎，投行業(yè)務重心之一即是定增等再融資項目。
“2018年還將是一個強監(jiān)管年，公司條線需轉(zhuǎn)回經(jīng)營策略，堅持合規(guī)經(jīng)營、回歸業(yè)務本源�，F(xiàn)在銀行很多創(chuàng)新業(yè)務都停掉了，或處于觀望狀態(tài)，只能做一些風險系數(shù)較低的業(yè)務，比如定增配資�！绷硪还煞葜沏y行對公業(yè)務人士告訴記者，“今年我們總行給分行的指導意見是希望多發(fā)展上市公司業(yè)務，開拓上市公司客戶資源，定增就是可以切入的方向。”
深圳某私募機構(gòu)負責人告訴記者，大型金融機構(gòu)還是有意參與再融資業(yè)務，目前已經(jīng)有越來越多的銀行資金會以各種渠道參與定增，比如認購優(yōu)先級部分，甚至部分平級份額。
劉東明指出，目前金融機構(gòu)參與定增的熱情比較高，參與再融資的方式包括基金專戶、券商資管計劃、LP有限合伙企業(yè)以及信托等。
相比之下，私募機構(gòu)參與定增的意愿顯得低迷�！耙环矫鏈p持新規(guī)的發(fā)布打擊了一些依靠定增投機獲利的小票，使得定增市場出現(xiàn)一定的萎縮，實力藍籌主導定增市場的格局愈發(fā)明顯；另一方面，二級市場小盤票萎靡現(xiàn)象普遍，白馬藍籌股繼續(xù)上漲導致許多小票成了死票，沒有資金愿意關(guān)注和進倉�！鄙鲜鏊侥紮C構(gòu)負責人指出，“這種情況下，白馬藍籌股的定增會更受歡迎。但這類股票往往定增資金量巨大、設(shè)置門檻較高，私募機構(gòu)很難從中分到一杯羹，更別說優(yōu)先拿到資源。相比之下，銀行等大型金融機構(gòu)優(yōu)勢明顯。”
“白馬藍籌股資質(zhì)較好，金融機構(gòu)參與風險相對較小，也符合銀行資金避險的需求。此外，金融去杠桿環(huán)境下，定增也符合監(jiān)管發(fā)展直接融資的政策思路，也是強監(jiān)管下銀行為數(shù)不多能夠參與的創(chuàng)新業(yè)務。”深圳某銀行投行團隊負責人表示。
再融資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化
2017年出臺有關(guān)再融資的政策，對定增的退出期限及發(fā)行數(shù)量都提出了更嚴格的要求，導致定增募資的方式不再成為上市公司追逐的方式。一個明顯的變化是，原本過度膨脹的定增開始收縮，可轉(zhuǎn)債則異軍突起。
民享投資研究員袁倩倩認為，未來或?qū)⒂懈嘀行∑髽I(yè)選擇放棄定增，而大型兼具實力的企業(yè)有望通過定增占據(jù)更大的市場份額。
“相比定增的沉寂，可轉(zhuǎn)債的融資渠道將更受市場認可。一方面可轉(zhuǎn)債發(fā)行實行信用申購制度，受到普通投資者的青睞；另一方面再融資新規(guī)之下，可轉(zhuǎn)債可不受‘18個月間隔’的限制，同時監(jiān)管也希望通過鼓勵可轉(zhuǎn)債發(fā)行進一步完善多層次融資結(jié)構(gòu)，因此市場對可轉(zhuǎn)債多保持樂觀態(tài)度�！痹毁槐硎尽�
“優(yōu)先股方面，目前很多銀行通過發(fā)行優(yōu)先股補充資本金。對普通企業(yè)來說，由于股息率固定，發(fā)行優(yōu)先股會帶來較大的融資成本，經(jīng)營不甚良好的情況下會帶來一定的資金壓力。配股這幾年一直處于發(fā)展緩慢的狀態(tài)，尤其是一些公司公布配股消息后股價受挫，也令企業(yè)在選擇配股上躊躇不定。但總體看來，再融資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，各項融資產(chǎn)品逐步得到應用并接受市場的考驗�！痹毁徽J為。
