【編者按】
5月11日，中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（下稱“中債登”）發(fā)布《2018年4月債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)報(bào)告》（下稱“報(bào)告”，這是中債登首次對(duì)外發(fā)布該月度風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)報(bào)告。
報(bào)告顯示，4月違約債券4支，違約債券總面額為38.5億元。其中違約債券“16富貴01”和“14富貴鳥(niǎo)”發(fā)行人富貴鳥(niǎo)為首次違約；2018年累計(jì)違約債券15支，違約債券面額128.64億元，分別較去年同期增加25%和33.58%。同時(shí)，債券市場(chǎng)信用利差（即：信用債到期利率-同期國(guó)債到期利率）擴(kuò)大，5年期AA級(jí)信用利差為214BP，較上月末擴(kuò)大21BP。
值得注意的是，重倉(cāng)違約債券的金主名單中，牽涉了多家公募基金公司。公募基金一向被認(rèn)為是整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)治理最為規(guī)范、透明的地方，近年來(lái)接連卷入進(jìn)債務(wù)兌付事件，這亦給市場(chǎng)敲響了一記警鐘：債券基金的風(fēng)控業(yè)務(wù)仍有待提高。
中債登首發(fā)債市風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)報(bào)告：今年前4月違約128億 同比增三成
5月11日，中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（下稱“中債登”）發(fā)布《2018年4月債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)報(bào)告》（下稱“報(bào)告”，這是中債登首次對(duì)外發(fā)布該月度風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)報(bào)告。
該報(bào)告的監(jiān)測(cè)內(nèi)容包括：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、債市杠桿率等。
針對(duì)近期頗受市場(chǎng)關(guān)注的信用風(fēng)險(xiǎn)， 中債登統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)部高級(jí)副經(jīng)理黃稚淵在報(bào)告發(fā)布會(huì)上表示， 今年1-4月違約債券的支數(shù)和面額均較2017年同期有所上升，2018年信用風(fēng)險(xiǎn)有所上升。
“在流動(dòng)性相對(duì)寬松、市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)的背景下，信用利差不降反升。新發(fā)信用債隱含評(píng)級(jí)指數(shù)持續(xù)回升，一方面反映出新發(fā)債券資質(zhì)有所改善，另一方面也反映出低資質(zhì)主體更加難以在債券市場(chǎng)獲得融資，因此需警惕低資質(zhì)主體資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。存量信用債隱含評(píng)級(jí)下調(diào)率和下調(diào)占比均高于2017年。”黃說(shuō)。
報(bào)告顯示，4月違約債券4支，違約債券總面額為38.5億元。其中違約債券“16富貴01”和“14富貴鳥(niǎo)”發(fā)行人富貴鳥(niǎo)為首次違約；2018年累計(jì)違約債券15支，違約債券面額128.64億元，分別較去年同期增加25%和33.58%。同時(shí)，債券市場(chǎng)信用利差（即：信用債到期利率-同期國(guó)債到期利率）擴(kuò)大，5年期AA級(jí)信用利差為214BP，較上月末擴(kuò)大21BP。
中低資質(zhì)企業(yè)發(fā)債難度也在上升。
《報(bào)告》指出，新發(fā)信用債債項(xiàng)資質(zhì)持續(xù)上移，4月新發(fā)公司信用債隱含評(píng)級(jí)指數(shù)為85.01，較上月提高0.66。存量信用債隱含評(píng)級(jí)調(diào)整仍然以下調(diào)為主。中債估值的公司信用債中，隱含評(píng)級(jí)調(diào)整債券224支，其中下調(diào)145支，占比64.73%。隱含評(píng)級(jí)下調(diào)率為0.96%，較上月下降1.01%。隱含評(píng)級(jí)調(diào)整涉及發(fā)行主體共57家，其中下調(diào)48家，排名前4的行業(yè)3是制造業(yè)、金融業(yè)、建筑業(yè)和綜合，分別有19家、8家、5家和5家。
而在債券市場(chǎng)杠桿率方面， 《報(bào)告》顯示，4月債券市場(chǎng)杠桿率顯著回落。
具體數(shù)據(jù)為：市場(chǎng)總體杠桿率為1.128，較上月末降低0.035；高杠桿率成員待購(gòu)回余額占比31.42%，較上月末降低14.61%。杠桿率中位數(shù)、高杠桿率成員數(shù)量占比均較上月有所降低。
《報(bào)告》稱，2018年債券市場(chǎng)杠桿率整體水平仍然偏高。截止至4月末全市場(chǎng)杠桿率水平高于去年同期；各類(lèi)投資者杠桿率走勢(shì)分化，商業(yè)銀行和非法人產(chǎn)品杠桿率略低于去年同期，信用社、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和證券公司杠桿率同比上升。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）
