【編者按】
周三A股集體殺跌，滬指創(chuàng)下年內(nèi)新低。券商板塊集體調(diào)整，部分次新券商股價(jià)“破發(fā)”，部分老牌券商股價(jià)“破凈”。連續(xù)下跌6個(gè)交易日之后，海通證券的股價(jià)仍未有止跌跡象，昨日該股繼續(xù)跳水，大跌4.19%，收?qǐng)?bào)10.28元，低于其每股凈資產(chǎn)值10.35元。
不僅僅是海通證券，除了中信證券、華泰證券兩大龍頭股以外，其余大多數(shù)券商股都已經(jīng)創(chuàng)出三年以來持續(xù)調(diào)整的歷史新低，就算是在2016年~2017年的藍(lán)籌股牛市當(dāng)中，券商股也沒有像樣的表現(xiàn)。而近年來證金公司等“國家隊(duì)”多次增持券商的倉位，也出現(xiàn)了一定浮虧。
而今年以來，券商IPO提速明顯，已有5家券商成功過會(huì)，分別為中信建投、華林證券、南京證券、長城證券和天風(fēng)證券。若過會(huì)券商在年內(nèi)能夠全部成功上市，那么A股上市券商數(shù)量將達(dá)到35家。
業(yè)內(nèi)人士表示，從歷史走勢(shì)看，券商板塊估值已接近底部區(qū)域，尤其是大券商，其估值已具備長線投資價(jià)值。
券商股“破凈”又“破發(fā)” 大券商或已跌出投資價(jià)值
受歐美股市大跌影響，周三A股集體殺跌，滬指創(chuàng)下年內(nèi)新低。券商板塊集體調(diào)整，部分次新券商股價(jià)“破發(fā)”，部分老牌券商股價(jià)“破凈”。業(yè)內(nèi)人士表示，從歷史走勢(shì)看，券商板塊估值已接近底部區(qū)域，尤其是大券商，其估值已具備長線投資價(jià)值。
昨日早盤，華安證券跳空低開0.92%后繼續(xù)下跌，在6.41元附近短暫停留，臨近午盤股價(jià)一波小跳水后便來到發(fā)行價(jià)(除權(quán)后)附近窄幅震蕩，尾盤受大盤拖累，發(fā)行價(jià)支撐位宣告失效，股價(jià)逐級(jí)震蕩下行，盤中最低下探至6.15元，收?qǐng)?bào)6.2元，跌4.47%，創(chuàng)上市以來新低。
華安證券并非昨日唯一一家破發(fā)的次新券商。第一創(chuàng)業(yè)證券昨日跌幅更大，達(dá)6.89%，收?qǐng)?bào)6.62元，擊穿了其除權(quán)后的發(fā)行價(jià)6.625元。
在部分次新券商股“破發(fā)”的同時(shí)，部分老牌上市券商股價(jià)“破凈”。連續(xù)下跌6個(gè)交易日之后，海通證券的股價(jià)仍未有止跌跡象，昨日該股繼續(xù)跳水，大跌4.19%，收?qǐng)?bào)10.28元，低于其每股凈資產(chǎn)值10.35元。
海通證券也不是唯一“破凈”的券商。華創(chuàng)證券于2016年“借道”寶碩股份登陸資本市場(chǎng)，寶碩股份最新一期的每股凈資產(chǎn)為8.61元，昨日該股收?qǐng)?bào)7.7元。
此外，還有多家證券公司如東吳證券、東北證券、光大證券等多家券商也在“破凈”邊緣掙扎，它們的最新股價(jià)與每股凈資產(chǎn)值之間差別不足10%。
面對(duì)多只券商股的“破發(fā)”或“破凈”，中小股東在各大財(cái)經(jīng)網(wǎng)站上的股吧里討論熱烈：“第一次看見這么便宜的券商股”；“正在創(chuàng)造歷史”；“現(xiàn)在券商股的價(jià)格回到2014年時(shí)了”。
但更值得思考的問題是，券商股是否已經(jīng)跌出了投資價(jià)值？
對(duì)于周期性極強(qiáng)的券商股而言，使用市盈率、市盈率相對(duì)盈利增長比率等無法對(duì)其價(jià)值進(jìn)行估算，采用市凈率估值是業(yè)界最常用的方法。東方財(cái)富Choice顯示，以上年年報(bào)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，截至昨日，券商行業(yè)的整體市凈率為1.38倍。
歷史數(shù)據(jù)顯示，大型綜合類券商的歷史最低估值通常在1.1倍至1.2倍市凈率。以中信證券為例，該公司自2010年以來的最低市凈率為1.11倍。
華創(chuàng)證券首席非銀分析師洪錦屏分析師認(rèn)為，在市場(chǎng)整體情緒比較悲觀的背景下，券商股短期內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)超跌現(xiàn)象。但從中長期看，券商股尤其是大型綜合券商的估值已經(jīng)進(jìn)入長線投資價(jià)值區(qū)間。
洪錦屏進(jìn)一步分析道，未來券商股可能會(huì)像港股一樣兩極分化，小券商的估值有可能會(huì)低于1倍市凈率，大券商則可能表現(xiàn)更佳。
滬上一家大型基金公司的基金經(jīng)理則表示，目前券商行業(yè)景氣度一般，行業(yè)盈利能力受到抑制。1倍市凈率的估值表明，券商股已具備中長線投資價(jià)值，向下空間已非常有限，但就當(dāng)下而言，行業(yè)缺乏刺激股價(jià)向上的因素。
值得一提的是，以證金公司為代表的“國家隊(duì)”在今年一季度耗資逾70億元增持了16家券商股。目前，大部分被增持券商的最新股價(jià)已跌破證金公司的增持成本價(jià)。（上海證券報(bào)）
