(年中經(jīng)濟觀察)穩(wěn)妥有序去杠桿 中國扎緊防風險“籬笆”
中新社北京7月14日電 (記者 王恩博)隨著去杠桿工作穩(wěn)妥有序推進，中國正將防風險的“籬笆”越扎越緊。
2017年之前的一段時期，中國宏觀杠桿率一度上升較快。隨著官方深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力防范化解重大風險，這一勢頭已明顯放緩。2018年一季度，中國杠桿率較上年僅高出0.9個百分點，增幅同比收窄1.1個百分點。
中國發(fā)展研究基金會副理事長劉世錦向中新社記者表示，當前中國杠桿率趨穩(wěn)主要源于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得明顯成效，企業(yè)利潤、財政收入保持較快增長，有助于消化存量債務。2018年1至5月，中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長16.5%，全國財政收入同比增長12.2%。
與此同時，穩(wěn)健中性貨幣政策及結(jié)構(gòu)性信貸政策效果逐漸顯現(xiàn)，使貨幣信貸總體保持了適度增長。由于金融機構(gòu)內(nèi)部資金循環(huán)嵌套減少，6月末中國廣義貨幣(M2)同比增長8%，增速比上年同期低1.1個百分點，為穩(wěn)杠桿創(chuàng)造了適宜貨幣金融環(huán)境。
針對當前去杠桿形勢，國家金融與發(fā)展實驗室發(fā)布的一份報告特別指出，在中國官方對非銀金融機構(gòu)資管產(chǎn)品進行嚴格限制的背景下，金融部門去杠桿邁出了實質(zhì)性步伐。尤其今年來，一系列強監(jiān)管政策致使銀行同業(yè)和表外業(yè)務規(guī)模顯著收縮，資金回歸實體經(jīng)濟趨勢明顯。
以銀行同業(yè)去杠桿為例，根據(jù)中國央行公布的金融機構(gòu)信貸收支統(tǒng)計數(shù)據(jù)計算，5月末銀行業(yè)整體同業(yè)負債約15萬億元(人民幣，下同)，較去年末下降1.96萬億元。同期，銀行業(yè)同業(yè)資產(chǎn)約為12.22萬億元，較上年末縮減1.88萬億元。
一系列跡象顯示，曾屢次被監(jiān)管部門“點名”的亂搞同業(yè)、亂加杠桿、亂做表外業(yè)務等銀行業(yè)風險隱患已得到初步遏制。但市場上也有觀點認為，當前去杠桿步伐較快，嚴監(jiān)管與緊信用疊加可能導致中國銀行業(yè)壞賬率攀升。
對此，德意志銀行中國銀行業(yè)分析師范海爍指出，當前中國各金融機構(gòu)對資管新規(guī)等去杠桿措施應對穩(wěn)妥，壓縮影子銀行影響整體可控。加之供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已明顯改善企業(yè)財務狀況，未來銀行業(yè)大幅確認不良貸款的可能性非常低。
對于去杠桿工作的下一步走向，上半年召開的中央財經(jīng)委員會第一次會議明確指出，要以結(jié)構(gòu)性去杠桿為基本思路，分部門、分債務類型提出不同要求，地方政府和企業(yè)特別是國有企業(yè)要盡快把杠桿降下來，努力實現(xiàn)宏觀杠桿率穩(wěn)定和逐步下降。
國企降杠桿為何如此受重視？一方面，國有大中型企業(yè)在國民經(jīng)濟關(guān)鍵行業(yè)和重要部門中處于支配地位，對整個國民經(jīng)濟發(fā)展起決定性作用；另一方面，當前國企占據(jù)了非金融企業(yè)部門負債總額的“大頭”，對企業(yè)部門降杠桿具有標桿意義。
國務院國資委副秘書長、新聞發(fā)言人彭華崗表示，就中央企業(yè)而言，未來要做到進一步優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量，積極穩(wěn)妥開展市場化債轉(zhuǎn)股和混合所有制改革，持續(xù)推進提質(zhì)增效，多渠道降杠桿減負債。目前18家央企已簽訂市場化債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議約5000億元，其中逾2000億元已經(jīng)落地。
在此情況下，中國央企資產(chǎn)負債水平呈現(xiàn)穩(wěn)中有降。截至6月末，央企平均資產(chǎn)負債率為66%，比年初下降0.3個百分點，同比下降0.5個百分點。另據(jù)統(tǒng)計，今年一季度中國企業(yè)部門整體杠桿率比上年同期低2.4個百分點。(完)
