A股“入富”評(píng)估倒計(jì)時(shí) MSCI引水迎第二季

　　9月，MSCI將進(jìn)入納入A股的第二步，有望帶來約165.4億美元的增量資金。與此同時(shí)，富時(shí)羅素屆時(shí)也將決定是否將中國內(nèi)地股票納入其旗艦指數(shù)。

　　A股國際化進(jìn)程加速。

　　8月14日，MSCI將進(jìn)行納入A股的第二步，通過季度指數(shù)評(píng)審后，納入比例將提高至5%，9月3日正式執(zhí)行。

　　更多國際指數(shù)巨頭公司計(jì)劃向A股拋出“橄欖枝”。MSCI競爭對(duì)手富時(shí)羅素在上周透露，或在9月決定納入A股，權(quán)重可能會(huì)高于MSCI。這意味著，A股對(duì)外開放取得階段性成果。

　　正值MSCI提升納入因子和A股“入富”前夜，伴隨A股回調(diào)后存在反彈動(dòng)能，外資近期持續(xù)加碼A股。截至8月13日，7月以來已有逾400億外資從滬、深港通渠道流入。

　　有望引資165億美元

　　8月14日，A股“入摩”步入第二階段。

　　據(jù)了解，明晟公司表示MSCI新興市場指數(shù)納入A股分階段進(jìn)行，第一步納入2.5%權(quán)重，第二步在8月季度指數(shù)評(píng)審時(shí)納入剩下的2.5%，總計(jì)5%納入因子。最終A股在該新興市場指數(shù)中占0.78%。

　　若此次順利完成，海外資金流入量將增加。中信建投證券分析師夏敏仁在7月31日測算稱，按照目前已知納入時(shí)間表，6月第一步帶來約84億美元海外資金；假設(shè)成分股不發(fā)生改變，9月按5%納入因子如期完成本輪納入后，帶來的增量資金約為165.4億美元。

　　盡管A股此前成功“入摩”意味著資本市場對(duì)外開放取得又一里程碑，但這不是結(jié)束，而是新的開始。

　　MSCI公司董事局主席兼CEO亨利·費(fèi)爾南德茲在5月接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)透露，6月1日到9月3日的三個(gè)月之間，明晟公司與國際投資者、中國監(jiān)管層、滬深交易所、港交所保持密切溝通，全面了解他們的意見和反饋。其中，一方面了解國際投資者能否順利買賣A股股票，能否適應(yīng)A股市場的特殊性比如日交易有限額、不能參與IPO等；另一方面同監(jiān)管層保持溝通，了解中國金融市場和證券市場開放的安排，包括進(jìn)度、速度、時(shí)間表等。

　　香港一家中資券商分析師13日稱，由于A股的半封閉性和特殊性，國際投資者對(duì)投資A股有較多顧慮�！爸饕獡�(dān)心流動(dòng)性問題，比如停牌時(shí)間太久；以及認(rèn)為上市公司治理比較混亂；還有信息披露不夠透明。”

　　不過，今年以來監(jiān)管層加速改善A股停復(fù)牌制度，鼓勵(lì)上市公司在籌劃重大資產(chǎn)重組時(shí)“不停牌”或“少停牌”。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，截至8月7日，兩市共有118家上市公司停牌，相較去年同期減少51.84%。

　　A股對(duì)外開放的努力有目共睹，另一家國際指數(shù)公司亦對(duì)A股產(chǎn)生興趣。富時(shí)羅素首席執(zhí)行在8月10日接受媒體采訪時(shí)一改往年態(tài)度，稱如果富時(shí)羅素決定9月將中國內(nèi)地股票納入其旗艦指數(shù)，其對(duì)中國內(nèi)地股票的權(quán)重可能高于其競爭對(duì)手明晟公司(MSCI)。

　　在2017年富時(shí)羅素還表態(tài)稱A股成功“入摩”對(duì)公司相關(guān)決定沒有影響，并在年底二度拒絕納入。

　　前述香港券商分析師向記者談到，“MSCI納入A股，一定程度上會(huì)影響富時(shí)羅素。‘入摩’以后，A股逐漸得到國際投資者的接受和肯定。同時(shí)中國監(jiān)管層在改善A股弊端比如流動(dòng)性問題有很大進(jìn)步，逐漸往國際規(guī)則靠攏�！�

　　證監(jiān)會(huì)8月初還表示，“積極支持A股納入富時(shí)羅素國際指數(shù)，提升A股在MSCI指數(shù)中的比重。修訂QFII、RQFII制度規(guī)則，統(tǒng)一準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，放寬準(zhǔn)入條件，擴(kuò)大境外資金投資范圍。”

　　構(gòu)筑“資金底”？

　　在A股大幅回調(diào)后且MSCI即將提升納入因子的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，“外資能否提振A股”備受投資者關(guān)注。

　　從資金流量來看，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，A股“入摩”前1-2月，外資流入量放大。根據(jù)中信建投證券測算，4-5月分別凈買入386.50億元、508.51億元，可相比較的是，3月彼時(shí)僅有97.13億元。

　　如今，A股“入摩”進(jìn)入第二步。7月北上資金通過滬、深港通凈流入284.76億元。8月以來，截至13日，共有142.10億元資金凈流入。

　　中信建投證券分析師夏敏仁表示，“距離9月A股MSCI納入因子提升還有一個(gè)月時(shí)間，對(duì)比A股首次入摩前外資進(jìn)場的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，目前正處于外資建倉高峰期。疊加近期A股跌幅可觀，估值接近歷史底部，國內(nèi)貨幣政策放寬，A股有一定反彈空間。”

　　不過，多名業(yè)內(nèi)人士向記者表示，外資流入僅是利好因素之一，但不足以支撐大反彈的行情。

　　深圳一名私募基金合伙人13日向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者談到，“外資流入是判斷增量資金的其中一環(huán)，但外資流入量比較少，A股市場還是以存量資金博弈為主，未見更大規(guī)模的增量資金入場，這說明投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好沒有得到修復(fù)，很大級(jí)別的反彈行情不會(huì)有。”

　　上海一名私募基金投資經(jīng)理13日亦表示，“外資進(jìn)入一定程度上能提振人氣。A股近期存在反彈空間，并不完全因?yàn)橥赓Y，而是主要因?yàn)楣乐档�，信用環(huán)境改善， 不過利空因素比如外圍市場和中美摩擦等仍然壓制市場。”

　　中信證券策略團(tuán)隊(duì)8月12日則表示，隨著政策底、資金底和情緒底“三底”落定，市場大概率逐步企穩(wěn)向上，“回購、增持、北上資金流入(近期還會(huì)有MSCI第二輪的流入)都將持續(xù)為市場提供增量資金�！�