銀行間債市與交易所債市評級資質(zhì)互認(rèn) 債市統(tǒng)一監(jiān)管邁出實質(zhì)性步伐
在此次建立兩個債券市場評級資質(zhì)互認(rèn)機制后，部分只在單個債券市場開展評級業(yè)務(wù)的機構(gòu)將獲得同時在兩個債券市場開展評級業(yè)務(wù)的資質(zhì)。資質(zhì)的互認(rèn)將為兩個債券市場參與方帶來更多選擇，也有利于促進評級機構(gòu)之間在提升評級質(zhì)量和投資人服務(wù)質(zhì)量方面的相互競爭，更好地滿足市場對評級的需求。
近日，中國人民銀行、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布2018年第14號公告，強化信用評級行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管。
公告圍繞逐步統(tǒng)一銀行間債券市場和交易所債券市場評級業(yè)務(wù)資質(zhì)，加強對信用評級機構(gòu)監(jiān)管和監(jiān)管信息共享，推進信用評級機構(gòu)完善內(nèi)部制度，統(tǒng)一評級標(biāo)準(zhǔn)，提高評級質(zhì)量等方面進行了規(guī)范。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是推進債券市場信用評級監(jiān)管統(tǒng)一的重要制度性安排，將有利于完善債券市場管理制度，推進債券市場互聯(lián)互通。
打通兩個市場
兩個市場指的是銀行間債券市場和交易所債券市場。由于歷史原因，我國債券市場存在分割，不同的債券品種分屬不同監(jiān)管部門核準(zhǔn)或注冊，并在不同的債券市場進行發(fā)行和流通。
上述公告明確，中國人民銀行、中國證監(jiān)會以及中國銀行間市場交易商協(xié)會將協(xié)同債券市場評級機構(gòu)業(yè)務(wù)資質(zhì)的審核或注冊程序，對于已經(jīng)在銀行間或交易所債券市場開展評級業(yè)務(wù)的評級機構(gòu)，將設(shè)立綠色通道實現(xiàn)評級業(yè)務(wù)資質(zhì)互認(rèn)�！斑@側(cè)重于推動銀行間債券市場和交易所債券市場評級資質(zhì)的逐步統(tǒng)一�！睎|方金誠國際信用評估有限公司評級副總監(jiān)俞春江表示，目前銀行間債券市場評級資質(zhì)由央行和交易商協(xié)會認(rèn)可，交易所債券市場評級資質(zhì)由證監(jiān)會認(rèn)可。
為應(yīng)對不同市場不同監(jiān)管主體的差別化監(jiān)管要求，評級機構(gòu)在開展業(yè)務(wù)時也較為“分裂”。目前，只有部分評級機構(gòu)同時在銀行間債券市場和交易所市場開展評級業(yè)務(wù)，另外一些評級機構(gòu)則只能在單個債券市場開展評級業(yè)務(wù)。
中信證券首席固定收益分析師明明表示，大部分評級機構(gòu)都有兩個招牌，如中誠信國際和中誠信證評、聯(lián)合資信和聯(lián)合信用，分別針對銀行間和交易所債券市場進行評級，但同一家公司給出來的不同產(chǎn)品級別并不一致，造成債券一、二級市場定價和投資亂象。
俞春江預(yù)計在此次建立兩個債券市場評級資質(zhì)互認(rèn)機制后，部分只在單個債券市場開展評級業(yè)務(wù)的機構(gòu)將獲得同時在兩個債券市場開展評級業(yè)務(wù)的資質(zhì)。資質(zhì)的互認(rèn)將為兩個債券市場參與方帶來更多選擇，也有利于促進評級機構(gòu)之間在提升評級質(zhì)量和投資人服務(wù)質(zhì)量方面的相互競爭，更好地滿足市場對評級的需求。
評級業(yè)迎來整合
近期，在部分評級機構(gòu)被開出“罰單”后，評級業(yè)將迎來強監(jiān)管和整合。8月17日，交易商協(xié)會給予大公評級嚴(yán)重警告處分，責(zé)令其限期整改，并暫停債務(wù)融資工具市場相關(guān)業(yè)務(wù)一年。“罰單”的背后，是信用評級業(yè)多頭監(jiān)管之下長期存在的亂象。
對評級行業(yè)來說，債市的分割使得評級機構(gòu)事實上面臨著多頭監(jiān)管，這樣的監(jiān)管方式使得評級業(yè)存在“灰色地帶”，買賣評級、評級虛高等亂象屢禁不止；對評級機構(gòu)來說，面臨不同的監(jiān)管要求，其合規(guī)成本也居高不下，因此統(tǒng)一監(jiān)管也是評級行業(yè)內(nèi)部多年來的一致呼聲；對債市投資者來說，評級行業(yè)發(fā)展不成熟，如銀行間債券市場和交易所債券市場評級標(biāo)準(zhǔn)不一致等現(xiàn)象，也給投資人帶來了較大的困擾。
此次公告明確，將對評級行業(yè)強化監(jiān)管。央行及其分支機構(gòu)、證監(jiān)會及其派出機構(gòu)有權(quán)對開展債券市場評級業(yè)務(wù)的信用評級機構(gòu)，通過現(xiàn)場及非現(xiàn)場等方式進行監(jiān)督檢查，銀行間市場交易商協(xié)會和證券業(yè)協(xié)會有權(quán)對信用評級機構(gòu)開展自律調(diào)查，必要時可以對信用評級機構(gòu)進行聯(lián)合調(diào)查。對違反法律法規(guī)或監(jiān)管規(guī)定的，央行及其分支機構(gòu)、證監(jiān)會及其派出機構(gòu)依法給予處罰；違反自律規(guī)則的，相關(guān)自律組織依法給予自律處分。
俞春江認(rèn)為，這是在評級機構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)事實上趨于統(tǒng)一和互認(rèn)的基礎(chǔ)上，央行、證監(jiān)會、交易商協(xié)會將組成對評級機構(gòu)監(jiān)督管理的“一致行動人”，采取聯(lián)合行動、相互共享信息、充分發(fā)揮監(jiān)管合力，強化對評級機構(gòu)的現(xiàn)場檢查、非現(xiàn)場檢查和監(jiān)管、自律處分。
可以預(yù)計，在這一監(jiān)管模式下，對評級機構(gòu)的監(jiān)督管理將明顯強化。俞春江認(rèn)為，評級機構(gòu)的發(fā)展將趨于規(guī)范，為做大做強國內(nèi)信用機構(gòu)，獲取國際評級話語權(quán)提供了很強的制度基礎(chǔ)。此外，“一致行動人”監(jiān)管模式也將有助于消除分頭監(jiān)管為部分評級機構(gòu)帶來的監(jiān)管套利空間，增強監(jiān)管的公平性，有助于進一步規(guī)范評級競爭。
明明也表示，公告強調(diào)了未來將加強對信用評級機構(gòu)進行監(jiān)督檢查和自律調(diào)查，對違反法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定或自律規(guī)則的給予行政處罰或自律處分，打消買賣級別和違規(guī)評級的亂象，這對于推動國內(nèi)評級行業(yè)健康發(fā)展也是必要舉措。
在強化監(jiān)管的同時，公告鼓勵同一實際控制人下不同的信用評級機構(gòu)法人通過兼并、重組等市場化方式進行整合，更好地聚集人才和技術(shù)資源，促進信用評級機構(gòu)做大做強。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著評級業(yè)或?qū)⒂瓉硪惠喺铣薄?/p>
債市互聯(lián)互通提速
“不同債券市場在準(zhǔn)入、信息披露、存續(xù)期管理方面的差異也逐漸暴露出弊端，統(tǒng)一債券市場監(jiān)管的呼吁已經(jīng)存在多年�！庇岽航硎�，債市“九龍治水”的局面呼吁市場改革。
當(dāng)前，銀行間債券市場、交易所債券市場由人民銀行、證監(jiān)會分別監(jiān)管。從不同的債券類別來看，金融債、企業(yè)債、公司債、短融、中票等則是由中國人民銀行、國家發(fā)展改革委、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、銀行間市場交易商協(xié)會等分別監(jiān)管或自律。相對分割的債券市場在市場發(fā)展的初期促進了債券市場蓬勃發(fā)展，但在金融業(yè)對外開放背景下，市場的分割、標(biāo)準(zhǔn)的不一致卻成為債市進一步發(fā)展的重大阻礙。
8月27日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開防范化解金融高風(fēng)險專題會議，其中就提出要完善多層次資本市場體系、建立統(tǒng)一管理和協(xié)調(diào)發(fā)展的債券市場。
俞春江表示，上述公告是債券市場互聯(lián)互通的起步性文件，預(yù)計央行、證監(jiān)會、交易商協(xié)會等還將在公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機制框架下繼續(xù)推動銀行間和交易所債券市場監(jiān)督管理的統(tǒng)一化進程。
更重要的是，在債市對外開放的背景下，公告將有利于增強我國評級業(yè)的國際化程度。去年7月份，中國人民銀行發(fā)布了2017年第7號公告，明確了境內(nèi)外評級機構(gòu)進入銀行間債券市場開展業(yè)務(wù)的要求。這意味著包括惠譽國際、標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪3大國際評級機構(gòu)在內(nèi)的境外評級機構(gòu)也能進入中國市場開展業(yè)務(wù)。此外，其他國內(nèi)機構(gòu)進入評級業(yè)也有了明確的標(biāo)準(zhǔn)。
俞春江認(rèn)為，兩個市場的評級資質(zhì)互認(rèn)意味著交易所和銀行間債券市場的國際化程度將趨同，有助于我國債券市場進一步向境外發(fā)行人和投資人開放，增強我國債券市場的吸引力，提升債券市場的活力。
