【中證快評】沈新鳳:美元強勁勢頭或進一步失去支持
北京時間11月29日凌晨,美聯儲主席鮑威爾在紐約經濟俱樂部的午餐會上發(fā)表講話時提出,貨幣政策沒有預設路徑,利率“略低于”中性區(qū)間。這一表述相較此前“利率距中性可能還有‘一段長路’”確實有所緩和。市場將此解讀為加息節(jié)奏將放慢:美股當日收漲、美元下跌、美債收益率下跌。
筆者認為,針對美聯儲是否會放慢此前計劃的加息速度,市場將在下月的FOMC議息會議后得到更直接的證據。但是,邏輯上這個概率并不低。這是因為伴隨著全球經濟走弱、新的減稅和財政支出計劃難產以及加征關稅影響,美國經濟增速未來會有明顯回落,這是加息可能放緩的核心原因。此外,油價中樞降低帶來全部通脹壓力下降,核心通脹的“聚乙烯周期”影響也有所減弱,這是另一個原因。
如果美聯儲放慢加息節(jié)奏,筆者認為總體上對國內而言偏利多。首先,美國利率上行壓力緩解,意味著中美利差縮窄的壓力緩解,為國內貨幣政策保持甚至邊際加大寬松進一步釋放空間,有助于實現“六個穩(wěn)”;其次,加息放緩疊加經濟走弱,美元強勁勢頭將進一步失去支持,人民幣穩(wěn)定的基礎更強,匯率穩(wěn)定有助于穩(wěn)定資本市場的信心;再者,美聯儲放慢加息步伐不會支持美股持續(xù)上漲,因為放慢加息是聯儲對美國經濟低于此前預期的確認,但確實可能會通過緩解利率上行壓力而減緩下跌的強度、幅度,也減少對國內經濟的短期沖擊。