金融活水精準滴灌 實體經(jīng)濟穩(wěn)步向前

　　中國證券報記者近日在河南蘭考調(diào)研發(fā)現(xiàn)，蘭考在金融活水灌溉下已換新顏。蘭考是國內(nèi)首個普惠金融改革試驗區(qū)，普惠授信基本家家覆蓋，成為全國的脫貧樣本。蘭考之外，扶貧之余，近年來，金融活水從干流到支流，從大河湖泊到毛細血管，滋潤著貧困地區(qū)富了，小微民企活了，實體經(jīng)濟強了。

　　未來，金融活水還要進一步施展“平衡術(shù)”，要有更豐富多樣的金融產(chǎn)品，要有規(guī)模不一的機構(gòu)參與，打造更為市場化的金融體系，同時注重在穩(wěn)增長基礎(chǔ)上防范化解風險，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供精準持續(xù)的助力。

　　金融扶貧成效明顯

　　近年來，各監(jiān)管部門和金融機構(gòu)不斷加大支持力度，拓寬金融幫扶領(lǐng)域，積極創(chuàng)新產(chǎn)品和服務方式，農(nóng)村金融服務的覆蓋面、可得性和便利性不斷改善。

　　中國人民銀行、銀保監(jiān)會等五部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于金融服務鄉(xiāng)村振興的指導意見》明確，到2020年，要確保金融精準扶貧力度不斷加大、金融支農(nóng)資源不斷增加、農(nóng)村金融服務持續(xù)改善、涉農(nóng)金融機構(gòu)公司治理和支農(nóng)能力明顯提升。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，自2007年創(chuàng)立涉農(nóng)貸款統(tǒng)計以來，全部金融機構(gòu)涉農(nóng)貸款余額累計增長534.4%，11年間平均年增速為16.5%。涉農(nóng)貸款余額從2007年末的6.1萬億元增加至2018年末的32.7萬億元，占各項貸款的比重從22%提高至24%。

　　與此同時，債券、股票等直接融資也保持較快發(fā)展，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場從無到有，功能逐漸顯現(xiàn)。

　　2007年至2018年，我國農(nóng)業(yè)保險保費收入從51.8億元增長到572.7億元，參保農(nóng)戶從4981萬戶次增長到1.95億戶次，分別增長10.1倍和2.9倍。

　　近年來，金融機構(gòu)由“輸血”式扶貧向“造血”式扶貧轉(zhuǎn)變，不斷增強貧困地區(qū)的發(fā)展內(nèi)生動力，引導其走上可持續(xù)發(fā)展之路。比如利用各地不同的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，量身定做貸款方式，撬動財政資金與銀行貸款結(jié)合。以大戶帶小戶，鼓勵入股分紅，激勵多干多得等。

　　不僅如此，當前有更多類型的金融產(chǎn)品開始走進貧困偏遠地區(qū)，比如國債、銀行理財、保險等，拓寬了老百姓的理財渠道，增厚了老百姓的“錢袋子”。當?shù)乇O(jiān)管部門利用各種渠道普及金融知識，寓教于樂、開辦金融課堂，讓金融觀念深入千家萬戶。

　　從中國證券報記者近期調(diào)研情況看，蘭考是金融扶貧助力脫貧的好樣本。但由于我國幅員遼闊，各地的地域、產(chǎn)業(yè)和個體等差異明顯，金融扶貧要用不同方式方法滿足貧困地區(qū)需求。

　　紓困民企力度空前

　　金融活水灌溉實體經(jīng)濟不僅是扶貧。去年以來，一些民營企業(yè)出現(xiàn)融資難、融資貴問題。監(jiān)管層“長短相濟”出臺了許多圍繞民營企業(yè)和服務實體經(jīng)濟的政策，使貨幣“池子”中的水流入到暫時“缺水”、有長期市場的民營企業(yè)，為他們提供了更加強大和可持續(xù)發(fā)展的動力。

　　央行創(chuàng)設(shè)了“三支箭”政策組合，從債券、信貸、股權(quán)三個融資主渠道，支持民營企業(yè)拓寬融資途徑，即第一支箭——信貸支持、第二支箭——民營企業(yè)債券融資支持工具、第三支箭——民營企業(yè)股權(quán)融資支持工具。

　　目前來看，民營企業(yè)融資情況得到了一定改善。不過相對國企而言，民營企業(yè)在金融系統(tǒng)獲得的貸款仍相對不足，直接融資規(guī)模較小。

　　“民營企業(yè)融資問題并非畢其功于一役的運動戰(zhàn)和一刀切�！惫ゃy國際首席經(jīng)濟學家程實認為，民企融資需要幾家抬的合力，順應企業(yè)生命周期客觀規(guī)律，銜接好不同融資模式。未來中國企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和融資缺口的彌合，將建立在促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型長效機制基礎(chǔ)之上，通過充分的市場化實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。

　　做實體經(jīng)濟源頭活水

　　去年以來，一系列逆周期調(diào)節(jié)措施發(fā)揮了重要作用，比如多次降低存款準備金率，增加了中長期流動性供應，引導資金流向民營企業(yè)、小微企業(yè)等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。近期，監(jiān)管層多次發(fā)聲要加大宏觀經(jīng)濟政策的逆周期調(diào)節(jié)力度，這意味著逆周期調(diào)節(jié)將成為未來貨幣政策的主要方向，同時下大力氣疏通貨幣政策傳導機制，保持流動性合理充裕和社會融資規(guī)模合理增長。

　　最近，央行施行“全面降準+定向降準”，增加了銀行體系長期流動性供給，降低銀行資金成本；促進城商行加大對民營、小微企業(yè)的支持力度，給市場吃下一顆“定心丸”。

　　此外，央行近日改革了LPR形式機制，LPR市場化程度明顯提高。同時，促進貸款利率“兩軌合一軌”，提高利率傳導效率，推動降低實體經(jīng)濟融資成本。在新LPR機制作用下，企業(yè)實際融資成本有望下行，有助于更好支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

　　華泰證券首席宏觀研究員李超認為，在改革LPR之后，央行未來或通過下調(diào)MLF引導LPR下行，進一步實現(xiàn)利率并軌，疏通貨幣政策傳導機制，進一步降低實際利率水平。

　　未來，金融作為實體經(jīng)濟的“源頭活水”，作用仍需進一步發(fā)揮。專家認為，除逆周期調(diào)節(jié)外，還要不斷深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快完善金融體系內(nèi)在功能，形成實體經(jīng)濟供給體系、需求體系與金融體系之間的三角良性循環(huán)。

　　中國證券報記者在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，地方在支持民營企業(yè)發(fā)展、扶貧的探索過程中，進行了不少豐富金融產(chǎn)品的嘗試，比如無抵押、無擔保、貼息貸款。然而金融供給仍有較大發(fā)展空間，具體體現(xiàn)在，線上普惠授信待完善，不同部門間大數(shù)據(jù)體系建設(shè)尚未打通，小額支付跨行仍需收費等方面。此外，保險等產(chǎn)品在鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村居民中的普及度也有待提升。

　　深化金融開放，也是讓金融更好服務實體經(jīng)濟的重要方面。李超認為，加快相關(guān)制度建設(shè)的步伐，提高對外開放深度和廣度，探索豐富直接融資路徑，合理引導國際資本流入，鼓勵價值為主的投資理念，為企業(yè)融資和創(chuàng)新發(fā)展提供更好的支持。

　　可以預期的是，合理充裕的流動性和逆周期調(diào)節(jié)措施將提高資金服務實體經(jīng)濟的效率，深入金融供給側(cè)改革、深化金融開放將逐步完善金融體系，助力進一步對實體經(jīng)濟進行有效“精準滴灌”。