分清主支流 辨明強(qiáng)弱勢(shì)

　　2019年，國(guó)證A指漲34.17%，是過(guò)去十年中的第四大漲幅，也是過(guò)去四年表現(xiàn)最好的年份。

　　如果以35%作為超過(guò)大盤(pán)漲幅的標(biāo)準(zhǔn)，那么全年漲幅超過(guò)大盤(pán)的股票數(shù)量為1144只，占比30.5%。這跟過(guò)去漲幅超過(guò)大盤(pán)指數(shù)的股票占比基本都在55%以上相比，少了很多。

　　這就是我們通常所說(shuō)的結(jié)構(gòu)性——“二八”定律，往下偏一點(diǎn)就是“一九”，往上抬一點(diǎn)就是“三七”。

　　如果我們提高一下標(biāo)準(zhǔn)，把漲幅達(dá)到大盤(pán)的1.5倍，也就是漲幅超過(guò)51%做基準(zhǔn)，那全年的牛股家數(shù)就是801家，占比21.33%。

　　再往上升一級(jí)，以100%的漲幅做基準(zhǔn)，就只剩下264家，占比只有7.03%。

　　這三個(gè)比例都刷新了歷史最低紀(jì)錄——如果我們只統(tǒng)計(jì)顯著的上升年份，忽略下跌和盤(pán)整年份。

　　也許有些個(gè)股年中曾大幅上漲，到年尾又降下來(lái)了，所以我們換一種統(tǒng)計(jì)方法，以年內(nèi)最高收盤(pán)價(jià)除以2018年末收盤(pán)價(jià)來(lái)計(jì)算。這樣，超越大盤(pán)的情況就好很多。

　　2019年，國(guó)證A指最高漲幅為39%。同樣加一個(gè)百分點(diǎn)，以漲幅超過(guò)40%為基準(zhǔn)，年中最高漲幅超過(guò)大盤(pán)最高漲幅的個(gè)股數(shù)量就增加到2488只，占比達(dá)到66.25%。

　　最高漲幅達(dá)到59%（為大盤(pán)最高漲幅1.5倍）及以上的個(gè)股數(shù)量為1269只，占比33.8%。

　　最高漲幅達(dá)100%及以上的個(gè)股數(shù)量有270只，占比7.19%。

　　把這個(gè)結(jié)果和上面的統(tǒng)計(jì)結(jié)果對(duì)照著看，我們可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象。

　　以年末數(shù)據(jù)計(jì)算，超越大盤(pán)的個(gè)股占比為30.5%；以年中數(shù)據(jù)算，超越大盤(pán)的個(gè)股占比為66.25%。后者是前者的2.17倍。

　　漲幅是大盤(pán)的1.5倍，以年末數(shù)據(jù)算，占比21.33%；以年中數(shù)據(jù)算，占比33.8%，后者是前者的1.59倍。

　　漲幅超100%的，以年末數(shù)據(jù)算，占比7.03%；以年中數(shù)據(jù)算，占比為7.19%，兩個(gè)數(shù)據(jù)幾乎齊平。

　　這揭示了幾個(gè)現(xiàn)象。

　　一是要階段性超越大盤(pán)，勝算還是蠻高的，有66.25%的勝算概率，即便是在所謂的結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)中。但要最終超越大盤(pán)，卻不容易，勝算不高。它和股市的長(zhǎng)期統(tǒng)計(jì)規(guī)律是一致的——股市短期看是投票器，長(zhǎng)期看是稱重機(jī)。潮起潮落，大浪淘沙，能最終超越大盤(pán)的不會(huì)很多。

　　所以，不問(wèn)青紅皂白地鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資是有害的，長(zhǎng)期投資一定是需要有長(zhǎng)期投資的思維和評(píng)價(jià)體系的。

　　這同時(shí)也解釋了為什么大多數(shù)散戶依然喜歡做短中期交易、技術(shù)性操作，因?yàn)檫@或許是他們超越大盤(pán)勝算的最好途徑。反過(guò)來(lái)說(shuō)，“以交易為生”也是可行的，只要你有一個(gè)好的交易體系，只是這條路并不好走。

　　二是漲幅越是居于前端的股票，越容易保住勝利果實(shí)，也就是股價(jià)越容易維持在高位。漲幅相對(duì)較小的股票反而不容易維持高價(jià)。這確實(shí)是非常違人性、背常理的。在大多數(shù)人的腦子里，股價(jià)漲幅大，風(fēng)險(xiǎn)就大，下跌可能性更大，但事實(shí)不是這樣，那些漲幅排在最前端的股票，絕大多數(shù)都還停留在高位，有的還在不斷創(chuàng)新高。

　　這就是所謂強(qiáng)者恒強(qiáng)吧。

　　強(qiáng)者恒強(qiáng)與風(fēng)水輪轉(zhuǎn)，是股市的兩個(gè)基本規(guī)律。它們互相矛盾，又同處一室，構(gòu)成一個(gè)矛盾的統(tǒng)一體。過(guò)去，因股市供求關(guān)系總體比較寬松，在一波牛市行情中，信奉風(fēng)水輪轉(zhuǎn)的和信奉強(qiáng)者恒強(qiáng)的，都有很好的賺錢(qián)機(jī)會(huì)。但現(xiàn)在，它們實(shí)際上已經(jīng)分道揚(yáng)鑣了。

　　風(fēng)水輪轉(zhuǎn)適合周期與周期的切換，上一個(gè)周期的強(qiáng)勢(shì)股和下一個(gè)周期的強(qiáng)勢(shì)股會(huì)呈現(xiàn)風(fēng)水輪回的特征。

　　強(qiáng)者恒強(qiáng)適合于同一周期的內(nèi)部，強(qiáng)者分走一個(gè)周期的大部分能量，弱者只能跑龍?zhí)住＜词癸L(fēng)水輪換，它們大多數(shù)也局限在強(qiáng)勢(shì)板塊中，體現(xiàn)為強(qiáng)勢(shì)板塊中個(gè)股的先漲后漲，漲多漲少。因此，在一個(gè)結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)里，比微觀選股更重要的是區(qū)分主流、支流，辨明強(qiáng)勢(shì)弱勢(shì)。

　　上面的統(tǒng)計(jì)數(shù)字可以解釋威廉·歐奈爾為什么要把漲幅超過(guò)其余70%以上個(gè)股作為強(qiáng)勢(shì)的標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)樵诮Y(jié)構(gòu)性市場(chǎng)中，超過(guò)其它70%的個(gè)股只不過(guò)是剛剛超過(guò)大盤(pán)漲幅而已。

　　這是我們辨明強(qiáng)弱的一個(gè)尺度。

　　至于區(qū)分主流支流，則是因?yàn)閺?qiáng)勢(shì)股都是群體動(dòng)物，看看半導(dǎo)體、科技、信息技術(shù)等幾個(gè)ETF就知道了。

　　事實(shí)上，以年度漲幅超過(guò)50%作為牛股，那么，2019年牛股最多的前五名分別是：元器件，占比45%；電信運(yùn)營(yíng)、釀酒，占比44%，并列；半導(dǎo)體，占比42%；軟件服務(wù)，占比32%；農(nóng)林牧漁、保險(xiǎn)，占比29%。

　　如果以年度漲幅超過(guò)100%作為2019年的大牛股，那么，排在前面的行業(yè)板塊分別是：并列；軟件服務(wù)，占比14.4%；農(nóng)林牧漁，占比13%；通信設(shè)備，占比12.7%。保險(xiǎn)沒(méi)有一只股票漲幅超過(guò)100%。

　　如果以年度漲幅超過(guò)其余70%股票作為強(qiáng)勢(shì)股，以強(qiáng)勢(shì)股占比多少來(lái)衡量板塊強(qiáng)弱，那么有意思的是，這些板塊早在2018年4季度時(shí)就已是強(qiáng)勢(shì)板塊，其中釀酒是老牌的，其余都是新晉的。

　　換句話說(shuō)，從強(qiáng)勢(shì)板塊中選股票，選中牛股的概率可以比全市場(chǎng)的平均概率提高1到2倍。