壓實(shí)壓嚴(yán)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任 夯實(shí)注冊制運(yùn)行基礎(chǔ)

　　在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制改革中，發(fā)行上市條件做“減法”，中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)制度則需要做“加法”，促進(jìn)中介機(jī)構(gòu)事前主動(dòng)把關(guān)，主動(dòng)去落實(shí)自己的責(zé)任。注冊制下，中介機(jī)構(gòu)肩負(fù)著核查驗(yàn)證的把關(guān)責(zé)任，重點(diǎn)從真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性方面將發(fā)行人的信息披露內(nèi)容“核清楚”。

　　《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施意見》對科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制下，中介機(jī)構(gòu)責(zé)任作了進(jìn)一步重構(gòu)，明確保薦人要對發(fā)行人的申請文件和信息披露資料進(jìn)行全面檢查，驗(yàn)證證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員要對本專業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)事項(xiàng)履行特別注意義務(wù)，加大對負(fù)有責(zé)任中介機(jī)構(gòu)的處罰力度。

　　注冊制下壓實(shí)壓嚴(yán)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，具體來說包括三個(gè)層次的要求：一是“不說假話不做假賬”，這是“紅線”要求，否則要承擔(dān)欺詐發(fā)行等相關(guān)的法律責(zé)任；二是做好本職工作，力求招股書，達(dá)到基本的質(zhì)量要求，對審核問詢的回復(fù)達(dá)到應(yīng)有要求；三是提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量，提高招股說明書等信息披露文件的針對性、有效性，包括財(cái)務(wù)報(bào)告結(jié)論的客觀性、公允性。

　　從實(shí)踐來看，此次科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制改革中，建立了壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任的有效機(jī)制，創(chuàng)新性地探索開展現(xiàn)場督導(dǎo)，受理階段即要求保薦機(jī)構(gòu)報(bào)送工作底稿和驗(yàn)證版招股說明書供監(jiān)管備查，避免保薦機(jī)構(gòu)“先上車后補(bǔ)票”，督促保薦機(jī)構(gòu)在審核前切實(shí)履行盡職責(zé)任，強(qiáng)調(diào)中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)的理念，探索開展了面向保薦機(jī)構(gòu)的現(xiàn)場督導(dǎo)。

　　現(xiàn)場督導(dǎo)作為注冊制下現(xiàn)場檢查的形式之一，突出問題導(dǎo)向和效率，針對重要信息披露不清晰、核查證據(jù)不充分等問題展開，現(xiàn)場工作一般在兩周內(nèi)完成。目前已提請對17個(gè)項(xiàng)目開展現(xiàn)場督導(dǎo)，分別有3家在現(xiàn)場督導(dǎo)啟動(dòng)前，6家經(jīng)過現(xiàn)場督導(dǎo)后主動(dòng)撤回發(fā)行上市申請，充分顯示了現(xiàn)場督導(dǎo)的有效性和威懾力。

　　同時(shí)，交易所及時(shí)采取監(jiān)管措施，嚴(yán)格依規(guī)懲戒中介機(jī)構(gòu)違規(guī)行為，針對中介機(jī)構(gòu)申報(bào)材料及回復(fù)中的執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題，及時(shí)采取談話提醒、出具監(jiān)管工作函等工作措施，抓早抓小，防止“小病變大病”。

　　據(jù)記者了解，發(fā)行上市審核工作啟動(dòng)以來，上交所已采取50余次約見問詢、談話提醒，出具監(jiān)管工作函等工作措施，對8家保薦機(jī)構(gòu)、4名保薦代表人出具監(jiān)管工作函，督促中介機(jī)構(gòu)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量。對于審核中發(fā)現(xiàn)的違規(guī)行為，無論其是否撤回申請，均依據(jù)相關(guān)事實(shí)和規(guī)則及時(shí)予以懲處，并通過交易所網(wǎng)站向市場公開。截至目前，已對1家保薦機(jī)構(gòu)采取書面警示的監(jiān)管措施，對2名保薦代表人實(shí)行通報(bào)批評的紀(jì)律處分，對6名保薦代表人予以監(jiān)管警示。

　　整體來看，目前科創(chuàng)板初步形成了與注冊制相適應(yīng)的市場主體責(zé)任配置，市場主體歸位盡責(zé)已有較為明確的制度基礎(chǔ)。通過規(guī)則明確區(qū)分保薦機(jī)構(gòu)及不同證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的核查責(zé)任和法律責(zé)任，在事后懲戒中嚴(yán)格區(qū)分不同主體責(zé)任并依規(guī)處理。

　　同時(shí)，科創(chuàng)板也初步建立了中介機(jī)構(gòu)責(zé)任的約束機(jī)制，中介機(jī)構(gòu)扮演好“看門人”的意識(shí)在逐步增強(qiáng)。通過有效、及時(shí)的監(jiān)管工作或處分措施，對未能勤勉履職或違規(guī)的中介機(jī)構(gòu)予以提醒、督促，在引導(dǎo)培育勤勉盡責(zé)的行業(yè)文化中發(fā)揮了推動(dòng)作用。例如，對中金公司實(shí)施科創(chuàng)板首單書面警示監(jiān)管措施后，公司內(nèi)部全面加強(qiáng)質(zhì)控，配合工作，嚴(yán)格按規(guī)定履行內(nèi)核程序，對向交易所提交的文件進(jìn)行嚴(yán)格的審核把關(guān)。

　　事實(shí)上，前期的改革實(shí)踐探索也為后續(xù)進(jìn)一步壓實(shí)壓嚴(yán)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任提供了有益經(jīng)驗(yàn)。有資本市場專家建議，應(yīng)該持續(xù)開展現(xiàn)場督導(dǎo)，堅(jiān)持問題導(dǎo)向，開展具有針對性的現(xiàn)場督導(dǎo)工作，發(fā)揮現(xiàn)場督導(dǎo)與書面審核的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，督促保薦機(jī)構(gòu)切實(shí)承擔(dān)起核查把關(guān)責(zé)任。此外，進(jìn)一步加大中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管力度。強(qiáng)化對違規(guī)行為的問責(zé)力度，加大違規(guī)成本，進(jìn)一步推動(dòng)修法，完善證券市場司法環(huán)境。