多重利好疊加 信用債發(fā)行迎“小陽(yáng)春”

　　隨著國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)和政策支持力度加大，我國(guó)債券發(fā)行迅速升溫。根據(jù)中證鵬元報(bào)告最新數(shù)據(jù)顯示，2020年4月份，我國(guó)非金融企業(yè)債券市場(chǎng)共發(fā)行信用債券1610只，環(huán)比下降2%，募集資金16286.68億元，環(huán)比增長(zhǎng)3%。與上年同期相比，發(fā)行數(shù)量和規(guī)模分別增長(zhǎng)66%和67%。

　　“受3月高基數(shù)影響，4月環(huán)比增幅較小，同時(shí)，定向降準(zhǔn)、調(diào)降MLF利率等措施維持市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕，債券發(fā)行利率維持低位，市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)超過(guò)60%。”中證鵬元研發(fā)部資深研究員史曉?shī)櫹颉督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，全球經(jīng)濟(jì)受疫情影響明顯，對(duì)資本市場(chǎng)帶來(lái)擾動(dòng)，4月債券取消發(fā)行數(shù)量維持較高水平，共80只債券取消發(fā)行。

　　事實(shí)上，開(kāi)年以來(lái)我國(guó)整個(gè)信用債發(fā)行市場(chǎng)持續(xù)回暖。根據(jù)中國(guó)人民銀行上海總部此前發(fā)布的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年一季度，中國(guó)債券市場(chǎng)共發(fā)行債券12萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14%。其中，公司信用類(lèi)債券共發(fā)行3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)35%，凈融資規(guī)模超1.7萬(wàn)億元，同比多增8000多億元，發(fā)行量與凈融資規(guī)模均處于歷史同期高位。

　　對(duì)此，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，其背后的主要推動(dòng)因素有兩個(gè)：一是監(jiān)管推出債券發(fā)行“綠色通道”，支持企業(yè)通過(guò)債券融資緩解疫情造成的流動(dòng)性壓力；二是當(dāng)季資金利率中樞快速下移，加之“資產(chǎn)荒”背景下，機(jī)構(gòu)對(duì)信用債配置需求上升，債券發(fā)行利率明顯走低。一季度民企債發(fā)行也有所改善，凈融資實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。不過(guò)，分析認(rèn)為，政策利好仍主要體現(xiàn)在中高等級(jí)民企，低等級(jí)民企債發(fā)行依然困難。

　　值得一提的是，3月1日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、滬深交易所分別發(fā)布了關(guān)于公開(kāi)發(fā)行公司債券實(shí)施注冊(cè)制有關(guān)事項(xiàng)的通知，標(biāo)志著作為新證券法“注冊(cè)制新政”落地的第一個(gè)品種——公開(kāi)發(fā)行公司債券實(shí)行注冊(cè)制啟動(dòng)。在平安證券看來(lái)，注冊(cè)制簡(jiǎn)化發(fā)行流程，下放審批權(quán)力，有利于提高債券發(fā)行速度。

　　對(duì)于二季度信用債市場(chǎng)狀況，史曉?shī)檮t認(rèn)為，二季度非金融企業(yè)信用債券到期償付水平維持較高位，結(jié)合當(dāng)前寬松貨幣和信用環(huán)境，整體償付壓力可控�！半S著二季度全國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)一步提升，以及‘加大基建投資’政策的推進(jìn)將拉動(dòng)二季度非金融信用債需求進(jìn)一步擴(kuò)大，新發(fā)債券規(guī)模仍將保持較快增速�！笔窌�?shī)櫛硎尽＃ㄓ浾?鐘源）