東海證券：貨幣政策最寬松的時刻已過 結(jié)構(gòu)性貨幣政策將是主旋律

　　中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）7月13日，東海證券發(fā)布研報指出，6月金融數(shù)據(jù)持續(xù)改善，貨幣政策最寬松的時刻已過，禁止大水漫灌仍是紅線，結(jié)構(gòu)性貨幣政策將是主旋律。
　　6月M2同比增11.1%，連續(xù)三月增速持平；新增人民幣貸款1.81萬億元，預期1.76萬億元，前值1.48萬億元。6月社會融資規(guī)模增量為3.43萬億元，預期2.8萬億元，前值3.19萬億元。上半年社會融資規(guī)模增量累計為20.83萬億元，比上年同期多6.22萬億元；上半年人民幣貸款增加12.09萬億元，同比多增2.42萬億元。
　　東海證券認為，總的來看，6月金融數(shù)據(jù)持續(xù)改善，中長期信貸明顯增加，顯示企業(yè)融資需求有回暖，以及地產(chǎn)銷售的火熱，后期地產(chǎn)投資可能保持一定韌性。同時社融增速繼續(xù)回升，體現(xiàn)寬貨幣正逐漸向?qū)捫庞脗鲗�，作為�?jīng)濟增速的領(lǐng)先指標，預示三、四季度GDP增速回升的確定性強。
　　在此情境下，貨幣政策繼續(xù)加大寬松的可能性較低，同時央行高層已在公開層面上表示前期的寬松政策將逐步退出，貨幣政策最寬松的時刻已過，禁止大水漫灌仍是紅線，近期降再貸款再貼現(xiàn)利率更體現(xiàn)貨幣政策的精準灌溉，結(jié)構(gòu)性貨幣政策將是主旋律。
　　央行7月12日舉行上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會，央行調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘表示，下半年金融系統(tǒng)將繼續(xù)做好“六穩(wěn)”工作，落實“六�！比蝿�，加大對穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)的金融支持。對此東海證券認為，預計未來M2和社會融資規(guī)模將保持平穩(wěn)增長。上半年貨幣政策主要還是依靠傳統(tǒng)貨幣政策，下半年經(jīng)濟恢復正常，傳統(tǒng)貨幣政策的作用可能會更加明顯，進入一個更加常態(tài)的狀態(tài)。