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熔斷頻現(xiàn) 轉(zhuǎn)債新券火爆難掩分化

羅晗中國證券報·中證網(wǎng)
  新券開盤就因大漲觸發(fā)“熔斷”的一幕最近在轉(zhuǎn)債市場上頻頻上演。僅在過去三日上市的8只轉(zhuǎn)債中,就有6只出現(xiàn)這種情況。不過,分析人士表示,近期部分優(yōu)質(zhì)新券估值享受較高溢價,其他標(biāo)的表現(xiàn)不一,新券火爆表現(xiàn)之下隱現(xiàn)分化。老券炒作有所降溫,平均換手率明顯下降,高換手率個券也在減少。

  優(yōu)質(zhì)新券受追捧

  8月19日,國光轉(zhuǎn)債上市,開盤漲30%被臨時停牌。18日,航新轉(zhuǎn)債、花王轉(zhuǎn)債上市,開盤分別漲30%、22.51%,雙雙被交易所臨時停牌。17日,5只轉(zhuǎn)債同日上市,其中三超轉(zhuǎn)債、蘇試轉(zhuǎn)債開盤大漲30%、興森轉(zhuǎn)債漲20%,紛紛觸發(fā)“熔斷機制”。

  據(jù)統(tǒng)計,截至18日,在8月上市的18只轉(zhuǎn)債中,有13只開盤價超過120元,開盤漲幅均值為21.7%,優(yōu)質(zhì)新券受到投資者的熱烈追捧。

  興業(yè)證券黃偉平團隊認(rèn)為,從新券上市維度看,高價優(yōu)質(zhì)券大多在120元平價以上直接享受溢價。

  但也不是所有新券都能享受“熔斷待遇”。在17日上市的5只債券中,紫銀轉(zhuǎn)債、聯(lián)誠轉(zhuǎn)債開盤僅漲10%。

  “股市關(guān)注度較低的標(biāo)的是正常甚至偏低定價。在評級為AA-的轉(zhuǎn)債中,不乏高景氣度標(biāo)的�!秉S偉平團隊指出。

  從收盤價看,在8月以來上市的轉(zhuǎn)債中,僅有9只轉(zhuǎn)債收盤價仍高于120元,顯示上市搶籌帶有一定投機性。近期,還有不少高價新券出現(xiàn)調(diào)整。

  游資炒作降溫

  在7月上旬股市上漲帶動轉(zhuǎn)債走高后,新券上市大漲頻現(xiàn)。8月上旬,部分老券蠢蠢欲動,預(yù)示著“游資”歸來。10日,轉(zhuǎn)債市場出現(xiàn)“熔斷潮”,不少“熔斷”個券換手率和轉(zhuǎn)股溢價率雙雙升高。

  近期,游資炒作已有所降溫。12日至19日,轉(zhuǎn)債市場平均換手率由97%降至51%,換手率超過1000%的個券數(shù)量由10只減少至4只。

  相比于3月較為持久的炒作,本次炒作降溫更快。分析人士認(rèn)為,一方面,市場吸取此前炒作教訓(xùn);另一方面,深交所于6月推出轉(zhuǎn)債熔斷機制,也抑制了游資炒作。

  中信證券固收團隊認(rèn)為,在可控波動下,轉(zhuǎn)債市場防守不足。正股是核心驅(qū)動力,高彈性正股波動會傳導(dǎo)至轉(zhuǎn)債。中長期主線未受沖擊,下一波機會正在孕育。

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