李迅雷：抓住上游供給端和下游需求端的投資機(jī)會(huì)

　　新華網(wǎng)北京8月31日電 中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷在29日舉行的第八屆中國(guó)財(cái)富管理發(fā)展論壇暨中泰XTP杯中證金牛首屆量化私募大賽啟動(dòng)大會(huì)上表示，目前國(guó)內(nèi)總需求偏弱，結(jié)構(gòu)分化明顯，供給側(cè)改革積極，可以從上游供給端和下游需求端尋找投資機(jī)會(huì)。

　　總需求偏弱 供給側(cè)改革積極

　　李迅雷說，從上半年的數(shù)據(jù)來看，消費(fèi)仍在負(fù)增長(zhǎng)，需求端的恢復(fù)速度明顯放緩。從各類限額商品零售增速來看，必需品消費(fèi)仍然較為強(qiáng)勁，但增速也已經(jīng)在回落�？蛇x品消費(fèi)明顯分化，汽車零售增速大幅轉(zhuǎn)正至12.3%，但家具、家電零售增速轉(zhuǎn)負(fù)。受經(jīng)濟(jì)增速下行的影響，居民收入增速今年上半年是負(fù)的，中低收入群體收入增速放緩，導(dǎo)致消費(fèi)增速下降。隨著人口結(jié)構(gòu)變化，傳統(tǒng)周期類經(jīng)濟(jì)下滑，但新經(jīng)濟(jì)在崛起。

　　李迅雷認(rèn)為，雖然我國(guó)今年財(cái)政赤字率很高，但和前幾年財(cái)政支出的增速比是回落的，目前財(cái)政政策積極偏穩(wěn)健。貨幣政策方面，中長(zhǎng)期沒有收緊趨勢(shì)，未來將更加強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)滴灌。國(guó)家將通過結(jié)構(gòu)性改革提升關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新活力以及重要領(lǐng)域自主可控能力。

　　抓住上下游投資機(jī)會(huì)

　　李迅雷說，截止到8月末，A股市場(chǎng)醫(yī)藥生物、電子、食品、計(jì)算機(jī)的估值水平都不便宜，行業(yè)間估值分化明顯，表明當(dāng)前市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)化特征明顯。

　　對(duì)于新格局下的投資機(jī)會(huì)，李迅雷從上游供給端和下游需求端分別進(jìn)行了分析。

　　上游供給端方面，第一把握“內(nèi)循環(huán)”供給端的進(jìn)口替代的發(fā)展機(jī)遇，第二把握高端技術(shù)行業(yè)的融資及發(fā)展帶來的國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)，第三加大自主可供及中西部資源利用，第四加大農(nóng)業(yè)育種研發(fā)，提高單產(chǎn)效率。

　　下游需求端方面，第一是新國(guó)貨潮，包括小家電、化妝品、服裝、家裝等細(xì)分領(lǐng)域；第二是一帶一路的市場(chǎng)機(jī)遇，包括具有先發(fā)布局優(yōu)勢(shì)、較高品牌和渠道壁壘的企業(yè)。

　　資產(chǎn)配置方面，李迅雷建議傳統(tǒng)行業(yè)選龍頭、新興行業(yè)看科技含量，并提示投資者關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)下行等風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)市場(chǎng)造成擾動(dòng)。