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人民幣三個月漲逾3500點 萬億元資金“幸福來敲門”

范子萌上海證券報

  9月1日,人民幣匯率在在岸和離岸市場一度升破6.84、6.83、6.82三道關(guān)口,雙雙刷新逾一年以來新高。截至昨日21時發(fā)稿,在岸、離岸人民幣對美元匯率分別報6.8164、6.8247。

  這波始于5月末的人民幣升值大浪,已經(jīng)讓人民幣對美元匯率躥升了超過3500個點。與此同時,美元指數(shù)卻迭創(chuàng)新低。截至昨日晚間發(fā)稿,美元指數(shù)下跌0.34%,報91.87,為2018年5月以來首次下探92關(guān)口。

  在人民幣穩(wěn)健“底色”支撐下,巨量新增資金有望進入中國市場。渣打中國發(fā)布最新報告稱,9月24日,富時羅素將公布其世界政府債券指數(shù)(WGBI)的年度評估結(jié)果,預(yù)計中國國債有八成可能會被納入其中。一旦成功納入,理論上將會帶來1400億美元至1700億美元的被動資金流入。

  人民幣升值加速 萬億資金“向東流”

  昨日盤中,在岸、離岸人民幣對美元匯率最高分別觸及6.8100、6.8141,雙雙升破6.82關(guān)口,也刷新了去年5月以來的新高。

  業(yè)內(nèi)人士認為,我國經(jīng)濟率先復(fù)蘇、基本面相對占優(yōu)構(gòu)成了人民幣匯率穩(wěn)步上行的堅實“基座”。

  植信投資首席經(jīng)濟學家兼研究院院長連平說,一方面,8月份中國經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇,貿(mào)易順差、直接投資凈額可能保持小幅正增長,對人民幣匯率升值形成推動作用。另一方面,受中美利差走闊推動,外資不斷流入,推升人民幣匯率走高。

  9月1日,中美10年期國債利差高達235個基點。債券通公司最新數(shù)據(jù)顯示,截至7月末,境外機構(gòu)累計持有中國債券2.67萬億元,較6月末增加1650億元,持有量占中國債券市場余額的2.8%。

  “人民幣漲勢迅猛,表明市場對中國資產(chǎn)的需求不斷上升,這也帶動中國股市跑贏亞洲其他市場!盕XTM富拓市場分析師陳忠漢分析,在亞洲主要股指中,上證綜指今年迄今累計上漲近12%,表現(xiàn)領(lǐng)先。同期,MSCI亞太指數(shù)漲幅僅略高于1%。

  資金仍有望源源不斷流入。渣打中國發(fā)布的最新報告稱,全球大概有2.5萬億美元至3萬億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模在跟蹤WGBI指數(shù),中國國債一旦納入該指數(shù),按中國債券在該指數(shù)中的比重5.7%預(yù)計,理論上可以帶來1400億美元至1700億美元的被動資金流入。

  報告還稱,隨著人民幣資產(chǎn)對國際資本的吸引力進一步加強,全球儲備資產(chǎn)多樣化以及人民幣資產(chǎn)逐步納入全球債券指數(shù),外國資金有望加速流入中國債券市場。預(yù)計2020年全年,資金流入額為8000億元至1萬億元人民幣;2021年,這個數(shù)字有望升至1萬億元至1.2萬億元人民幣。

  美元指數(shù)跌勢難改

  在人民幣穩(wěn)步上行并挑戰(zhàn)新高的“蹺蹺板”另一頭,美元指數(shù)正在加速回落。

  受美聯(lián)儲宣布的新政策框架壓制,美元指數(shù)反彈之路“一片泥濘”。9月1日,美元指數(shù)下破92關(guān)口,創(chuàng)下28個月以來最低。此前,美元指數(shù)已經(jīng)連跌4個月。

  日前,美聯(lián)儲宣布對貨幣政策框架進行“里程碑式”的調(diào)整,強調(diào)就業(yè)并引入平均通脹目標。在業(yè)內(nèi)人士看來,這意味著美聯(lián)儲將實施更長時間的低利率政策,利空美元。

  招商銀行金融市場部外匯首席分析師李劉陽認為,長期來看,即使美國通脹抬升,短期利率可能都會被錨定在零利率附近,這對美元匯率是個中長期利空。

  美國銀行公布的最新調(diào)查報告顯示,逾36%受訪基金經(jīng)理認為,沽空美元將是下半年最具勝算的外匯套利交易之一。報告表示,相比美國經(jīng)濟復(fù)蘇前景因疫情反復(fù)而存在較大不確定性,全球其他經(jīng)濟體疫情防控效果更好、經(jīng)濟復(fù)蘇前景更佳,吸引全球資本更愿意投資非美貨幣資產(chǎn)。

  外匯市場結(jié)匯意愿漸濃

  人民幣匯率漲勢強勁、美元指數(shù)“跌跌不休”,讓外匯市場參與者的行為方式逐漸呈現(xiàn)新特點:結(jié)匯需求正在加速釋放。

  法國巴黎銀行(中國)有限公司中國匯率及本地市場策略主管季天鶴觀察到,自8月下旬以來,市場購匯盤逐漸減少,尤其是在上周人民幣匯率突破關(guān)鍵點位6.90之后,實需交易的出口商處于加速結(jié)匯階段。

  結(jié)匯需求的集中釋放,仍然有望帶動人民幣匯率進一步走高。

  “未來人民幣超預(yù)期升破6.6,可能來自于企業(yè)大規(guī)模結(jié)匯或美元指數(shù)超預(yù)期下行!闭闵套C券首席經(jīng)濟學家李超認為,當前形勢下,人民幣對美元匯率將在6.75附近形成新的中樞,上限為6.6、下限為6.9。

  當然,升值預(yù)期中還是存在不確定性!叭嗣駧艆R率既有可能因為美元的下跌和自身趨勢的強化而進一步升向6.70一帶,也有可能因為美元的短期反彈而出現(xiàn)技術(shù)性回抽!崩顒㈥栒f。

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