“素人”變“明星” 期貨品種經(jīng)歷了什么

　　大宗商品市場近期熱鬧非凡，多品種大漲并創(chuàng)出歷史新高。在股市火熱背景下，期貨市場不但沒有“失血”反而更為活躍，新品種上市后交投熱絡(luò)，大宗商品今年以來量價齊升格局進(jìn)一步鞏固。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，近幾年期市土壤肥力明顯增加，離不開兩大因素：一是期貨市場財富管理功能逐步發(fā)揮，機(jī)構(gòu)資金不斷流入；二是風(fēng)險管理功能持續(xù)深化，多年培育的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)帶來厚積薄發(fā)效應(yīng)。

　　大宗商品量價齊升

　　據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，前三季度我國期貨期權(quán)市場成交量創(chuàng)歷史新高，成交額突破300萬億元為歷史次高；9月成交量6.24億手，創(chuàng)單月新高。

　　方正中期期貨研究院院長王駿預(yù)計，2020年將成為2015年以來全國期貨期權(quán)市場最活躍年份，成交量有望超過56億手，成交額將超過400萬億元。

　　寶城期貨金融研究所所長程小勇告訴中國證券報記者，近期大宗商品出現(xiàn)量價齊升，主要受四方面因素影響：一是疫情有效控制后經(jīng)濟(jì)修復(fù)推動現(xiàn)貨貿(mào)易和期貨交易復(fù)蘇；二是全球?qū)捤傻呢泿怒h(huán)境刺激權(quán)益類資產(chǎn)泡沫膨脹，大宗商品價格受到流動性外溢支撐；三是國內(nèi)企業(yè)運用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險管理的情況增多；四是商品在對沖通脹方面的資產(chǎn)配置需求增加。

　　“作為全球最大的基礎(chǔ)商品消費國，中國對于疫情的控制彰顯制度優(yōu)勢。同時，積極的財政政策以及穩(wěn)健的貨幣政策對于經(jīng)濟(jì)運行的支撐令市場信心增加，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好也在一定程度上吸引資金流入市場，推動大宗商品量價齊升。”中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川對中國證券報記者表示。

　　新品種活躍度大增

　　在市場增量中，新品種的表現(xiàn)可圈可點。繼2019年這一歷史上期貨品種上市最多（14個）年份之后，今年以來，增加了液化石油氣、低硫燃料油、短纖等10個期貨品種。與以往期貨新品種上市后要經(jīng)歷較長時間沉默期甚至不幸喪失流動性不同，近兩年上市的新品種掛牌后便持續(xù)活躍。

　　在程小勇看來，新品種的活躍離不開四方面因素：經(jīng)過嚴(yán)格的市場調(diào)研和論證，新品種符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要，現(xiàn)貨市場化程度較高，企業(yè)風(fēng)險管理需求迫切；很多新品種和現(xiàn)有期貨品種存在上下游關(guān)系，例如純堿和玻璃，現(xiàn)有品種可以帶動新品種不斷成熟；從資金面看，近年來大宗商品作為另類資產(chǎn)配置重要品種持續(xù)受到機(jī)構(gòu)青睞，例如基金公司成立商品期貨ETF等；交易所相關(guān)的配套制度如交割制度等不斷完善，便于企業(yè)通過期貨市場進(jìn)行風(fēng)險對沖。

　　不同于以往A股行情走熱之際，期貨市場資金常有所流失，今年來伴隨A股牛市腳步，期貨市場非但沒有萎靡，反而愈發(fā)蓬勃。程小勇表示，A股市場發(fā)展壯大，市值不斷攀升，必然需要容量更大的期貨市場對沖風(fēng)險。

　　市場結(jié)構(gòu)逐步機(jī)構(gòu)化

　　伴隨市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，期貨市場生態(tài)也發(fā)生微妙轉(zhuǎn)變。中國期貨市場監(jiān)控中心黨委副書記、總經(jīng)理楊光近日表示，截至9月24日，期貨市場資金總量近8000億元，較2019年年底增長超40%；期貨市場有效客戶數(shù)180.8萬個，較2017年年底增長41.6%；期貨市場結(jié)構(gòu)逐步機(jī)構(gòu)化，目前機(jī)構(gòu)資金占全市場比例逾六成，較2017年年底明顯上升。

　　“近十年期貨市場有了非常大的積極變化，社會對期貨市場的認(rèn)識不斷提高，對期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險對沖和資產(chǎn)配置功能認(rèn)識不斷深化，居民財富管理的需求也使得期貨市場不斷被金融機(jī)構(gòu)尤其是基金公司重視，期貨公司和基金公司合作越來越多。”程小勇說。

　　景川認(rèn)為，期貨行業(yè)成功轉(zhuǎn)型升級，對于期貨市場功能發(fā)揮起到一定推動作用。散戶時代已然過渡到機(jī)構(gòu)時代，產(chǎn)業(yè)以及貿(mào)易端的參與度大幅提升，為期貨市場發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)，近年來期市加速發(fā)展是厚積薄發(fā)的結(jié)果。