雙重利好打開(kāi) 國(guó)資證券化新空間

　　隨著國(guó)企改革三年行動(dòng)方案的落地，國(guó)企混改上市也邁入“升級(jí)版”階段�！秶�(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》明確提出，支持國(guó)有企業(yè)依托資本市場(chǎng)開(kāi)展混合所有制改革，鼓勵(lì)和支持混合所有制改革試點(diǎn)企業(yè)上市。專(zhuān)家認(rèn)為，這意味著新一輪國(guó)企改革疊加提高上市公司質(zhì)量的政策利好，將進(jìn)一步提升國(guó)資證券化，拓展萬(wàn)億國(guó)資證券化新空間。

　　方向已明

　　國(guó)務(wù)院國(guó)資委副主任翁杰明日前表示，沒(méi)有對(duì)國(guó)企資產(chǎn)證券化率提出具體指標(biāo)，但這個(gè)方向是毋庸置疑的。

　　實(shí)際上，今年以來(lái)，從國(guó)企混改先鋒東航集團(tuán)旗下東航物流沖刺IPO，到中國(guó)黃金集團(tuán)旗下混改試點(diǎn)企業(yè)黃金珠寶IPO首發(fā)過(guò)會(huì)；從“中國(guó)高鐵第一股”京滬高鐵登陸滬市，到國(guó)家電網(wǎng)金融資產(chǎn)完成重組上市。民航、鐵路、電網(wǎng)等領(lǐng)域央企資產(chǎn)證券化正進(jìn)一步提速。

　　一位國(guó)資專(zhuān)家表示，要積極利用資本市場(chǎng)，依托國(guó)內(nèi)外多層次資本市場(chǎng)，大力推動(dòng)國(guó)有企業(yè)上市，加大市場(chǎng)化并購(gòu)力度，推動(dòng)國(guó)有資產(chǎn)向上市公司集中，使上市公司成為國(guó)有企業(yè)主要組織形式和管資本的重要載體。他建議，進(jìn)一步提高國(guó)有控股上市公司規(guī)范運(yùn)作水平，優(yōu)化證券發(fā)行、資產(chǎn)重組等監(jiān)管制度安排，支持和引導(dǎo)國(guó)有股東持股比例高于50%的國(guó)有控股上市公司，引入持股5%及以上的戰(zhàn)略投資者作為積極股東參與公司治理。

　　多地發(fā)力

　　從各地已出臺(tái)的國(guó)企改革相關(guān)文件來(lái)看，積極推進(jìn)省屬企業(yè)上市，提高資產(chǎn)證券化率也是各地改革的重點(diǎn)任務(wù)之一。

　　近日，山東省公布了30家省屬企業(yè)今年上半年改革重點(diǎn)工作進(jìn)展情況。按照省屬企業(yè)改革總體目標(biāo)，到2021年底，省屬企業(yè)按凈資產(chǎn)計(jì)算的資產(chǎn)證券化率要達(dá)到70%。截至8月，已有4家完成目標(biāo)任務(wù)，分別是山東重工集團(tuán)、華魯集團(tuán)、魯信投資控股集團(tuán)、山東國(guó)有資產(chǎn)投資控股有限公司，資產(chǎn)證券化率分別為91.87%、90.06%、74%、70.63%。

　　陜西省副省長(zhǎng)趙剛近日表示，要穩(wěn)步推進(jìn)混合所有制改革，加大股改上市力度，提高資本證券化率，優(yōu)化國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)，做強(qiáng)做精做優(yōu)主業(yè)。湖南省委副書(shū)記、省長(zhǎng)許達(dá)哲近日指出，做實(shí)資本資產(chǎn)和收益，推動(dòng)國(guó)企高質(zhì)量發(fā)展，當(dāng)前要加快實(shí)施資產(chǎn)證券化三年行動(dòng)計(jì)劃。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，北京市、江蘇省和山東省各有3家國(guó)企在滬深交易所上市，安徽省、上海市、陜西省各有2家，廣東省、河南省等6地均各有1家。

　　中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部研究員劉興國(guó)認(rèn)為，當(dāng)前鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)上市，既是推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展的需要，也是加快中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的需要，短期內(nèi)資本市場(chǎng)有可能迎來(lái)優(yōu)質(zhì)國(guó)有企業(yè)集中上市的小高潮。

　　催生新機(jī)遇

　　牛牛金融研究中心數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，已在滬深交易所掛牌上市的國(guó)企共有21家，其中地方國(guó)企18家，央企3家。截至目前，今年以來(lái)A股共有51家公司發(fā)布分拆上市預(yù)案，其中國(guó)企分拆上市16家，包括地方國(guó)企13家，央企3家。此外，目前排隊(duì)上市的國(guó)企有76家，其中擬在科創(chuàng)板發(fā)行上市的國(guó)企26家，擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的19家，擬在其他板塊上市的31家。

　　“隨著注冊(cè)制改革的不斷推進(jìn)，不少?lài)?guó)企，包括混合所有制企業(yè)將加快上市步伐�！敝邪矅�(guó)際投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家季曉雋表示，借助資本市場(chǎng)，國(guó)企將更多引入市場(chǎng)化機(jī)制，按市場(chǎng)化方式運(yùn)作和考核，國(guó)企管理層的市場(chǎng)化聘選可能也是重點(diǎn)之一。資本市場(chǎng)將在激活市場(chǎng)動(dòng)能、規(guī)模等方面出現(xiàn)新變化。

　　工銀國(guó)際研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)認(rèn)為，資產(chǎn)證券化對(duì)于提升國(guó)企效益，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)有積極意義。隨著混改駛?cè)肟燔?chē)道，國(guó)企從競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域適當(dāng)退出將催生結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。據(jù)測(cè)算，國(guó)企資產(chǎn)證券化率較低的服務(wù)業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、批發(fā)零售餐飲業(yè)、教育衛(wèi)生文化體育業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)等領(lǐng)域或釋放出數(shù)萬(wàn)億元的增量上市資產(chǎn)。