中央結(jié)算公司：推進(jìn)期貨市場全面合作 建設(shè)金融要素核心樞紐

　　記者日前從中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（下稱“中央結(jié)算公司”）了解到，債券作為期貨保證金業(yè)務(wù)已在中國金融期貨交易所（下稱“中金所”）、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海期貨交易所等各家期貨交易所陸續(xù)落地，標(biāo)志著該項(xiàng)業(yè)務(wù)在境內(nèi)期貨市場的全面實(shí)施。

　　國際經(jīng)驗(yàn)表明，以有價(jià)證券作為保證金是國際市場的普遍做法，境外期貨交易前臺(tái)接受非現(xiàn)金保證金的比例通常在50%以上，一般以高等級(jí)債券最為常見。2015年1月，中央結(jié)算公司和中金所以國債期貨為試點(diǎn)，率先合作推出該項(xiàng)機(jī)制。2019年1月，業(yè)務(wù)適用范圍推廣至全部金融期貨品種，并于今年逐步覆蓋至商品期貨，參與主體也由境內(nèi)證券期貨機(jī)構(gòu)逐步拓展至境外投資者和商業(yè)銀行，業(yè)務(wù)廣度與深度不斷擴(kuò)大。截至9月末，業(yè)務(wù)規(guī)模已突破170億元，增長趨勢明顯，共有90余家期貨公司、50余家各類投資者完成資格備案并參與業(yè)務(wù)，市場反響積極。

　　中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中金所國債作為保證金業(yè)務(wù)開展5年多來，國債擔(dān)保品交存余額穩(wěn)步增長，提升了國債期貨市場運(yùn)行質(zhì)量及國債現(xiàn)貨市場流動(dòng)性，受到市場參與者的充分肯定。作為支持債券現(xiàn)貨和期貨市場的兩大重要金融基礎(chǔ)設(shè)施，中金所與中央結(jié)算公司在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)防范等方面的合作由來已久，未來將繼續(xù)保持緊密合作，持續(xù)完善業(yè)務(wù)機(jī)制，進(jìn)一步提升市場運(yùn)行質(zhì)量，不斷增強(qiáng)金融期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，更好助力金融改革開放。

　　國泰君安期貨運(yùn)營中心負(fù)責(zé)人表示，國債作為期貨保證金業(yè)務(wù)的全面開展，擴(kuò)大了有價(jià)證券作為保證金業(yè)務(wù)的質(zhì)押品范圍，豐富了期貨擔(dān)保品種類，有效降低了投資者期貨交易資金成本，提高了市場效率。自業(yè)務(wù)開展后，證券自營、公募基金、資管產(chǎn)品戶、QFII客戶均積極咨詢和參與，有助于推動(dòng)期貨市場經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)模增加，對(duì)中國期貨市場的蓬勃發(fā)展有重要意義。

　　浙商銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，商業(yè)銀行是國債最重要的持有機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步參與債券作為期貨保證金業(yè)務(wù)是市場期許，可以作為重要市場力量發(fā)揮聯(lián)動(dòng)期現(xiàn)貨市場作用。10月19日，浙商銀行作為首家商業(yè)銀行參與了該項(xiàng)業(yè)務(wù)。使用具有價(jià)值穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)等特點(diǎn)的國債作為保證金，有利于商業(yè)銀行盤活國債現(xiàn)券持倉，減少現(xiàn)金形式的保證金支出。

　　中央結(jié)算公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，債券作為期貨保證金業(yè)務(wù)是衍生品市場重要的制度創(chuàng)新，自2013年在監(jiān)管部門指導(dǎo)下啟動(dòng)研究以來，歷時(shí)七年，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)制度從無到有、覆蓋品種由點(diǎn)及面、參與機(jī)構(gòu)類型從單一到多元的突破，充分凝聚了業(yè)界的智慧與努力。

　　“長遠(yuǎn)來看，債券作為期貨保證金，一方面有助于促進(jìn)期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)管理功能，提升市場運(yùn)行質(zhì)量與效率；另一方面也有助于提高債券二級(jí)市場流動(dòng)性，發(fā)揮債券市場輻射作用和價(jià)格基準(zhǔn)作用，提升金融市場資源配置效率�！鄙鲜鲐�(fù)責(zé)人表示，推進(jìn)債券市場與期貨市場全面合作，不僅是深化金融市場機(jī)制改革進(jìn)程的關(guān)鍵里程碑，也是金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通的重要實(shí)踐。

　　中央結(jié)算公司表示，在監(jiān)管部門指導(dǎo)下，將攜手各方繼續(xù)推動(dòng)債券市場與衍生品市場創(chuàng)新發(fā)展，探索與境內(nèi)外金融要素平臺(tái)合作，積極打造金融市場互聯(lián)互通的核心樞紐，進(jìn)一步促進(jìn)金融市場更深層次聯(lián)動(dòng)發(fā)展。（常佩琦）