監(jiān)管顯效 債市反彈

　　11月23日，多只信用債止跌反彈、大幅上漲，利率債市場(chǎng)也出現(xiàn)回暖，國(guó)債期貨翻紅、現(xiàn)券收益率走低。分析人士指出，在監(jiān)管部門釋放重要信號(hào)后，市場(chǎng)緊張情緒得到紓解。

　　大跌個(gè)券齊翻紅

　　10月下旬，華晨集團(tuán)未能按期兌付“17華汽05”，發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約，市場(chǎng)對(duì)部分高評(píng)級(jí)信用債發(fā)生違約的擔(dān)憂發(fā)酵；11月10日，永煤控股未能按期足額兌付“20永煤SCP003”，引發(fā)市場(chǎng)拋售相關(guān)債券，一些非關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)行的高評(píng)級(jí)債也受波及。

　　面對(duì)信用債違約和市場(chǎng)波動(dòng)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)紛紛出手。11月18日至19日，交易商協(xié)會(huì)先后宣布對(duì)多家永煤控股債務(wù)融資工具相關(guān)中介機(jī)構(gòu)啟動(dòng)自律調(diào)查；11月20日，證監(jiān)會(huì)宣布對(duì)華晨集團(tuán)涉嫌信息披露違法違規(guī)立案調(diào)查；11月21日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)會(huì)議召開，提出“嚴(yán)厲處罰各種‘逃廢債’行為”。

　　11月23日，多只曾遭拋售的信用債大漲。其中，“17清控01”漲逾49%；此前連續(xù)7個(gè)交易日下跌的“19鋼聯(lián)03”漲逾13%；冀中能源多只存續(xù)債大漲，“16冀中01”漲逾27%，“16冀中02”漲逾24%，“17冀中01”漲近30%；“13平煤債”漲近4%，終止“四連跌”。利率債市場(chǎng)也在反彈，國(guó)債期貨全線收漲，10年期國(guó)債活躍券收益率大幅下行。銀行間資金面保持平穩(wěn)，銀行間7天期質(zhì)押式回購(gòu)利率跌約6基點(diǎn)至2.15%。

　　中信建投黃文濤團(tuán)隊(duì)表示，隨著違約引發(fā)的恐慌情緒宣泄，政策表態(tài)嚴(yán)罰“逃廢債”，傳遞維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的信號(hào)，后續(xù)債市將逐漸回歸基本面。

　　尚待全方位回暖

　　不過，債市當(dāng)前還未全方位回暖�！�16清控02”早間漲逾40%被臨時(shí)停牌，尾盤復(fù)牌后漲幅回落至8.84%；冀中能源另一存續(xù)債“19冀中01”大跌近30%；已經(jīng)違約的“H7泰禾02”跌逾70%報(bào)30元。非銀機(jī)構(gòu)間資金面略偏緊，上交所質(zhì)押式國(guó)債回購(gòu)多數(shù)上行，7天期以內(nèi)品種均漲超20基點(diǎn)。

　　興業(yè)證券黃偉平團(tuán)隊(duì)表示，參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，信用違約對(duì)市場(chǎng)影響的持續(xù)時(shí)間在1至2個(gè)月左右。

　　11月23日下午，永煤控股發(fā)布公告，披露了持有人會(huì)議的相關(guān)議案內(nèi)容，擬先行兌付“20永煤SCP003”50%本金，剩余本金展期270天。但永煤控股又有兩只債券違約。11月23日晚間，上海清算所發(fā)布公告稱，未收到“20永煤SCP004”、“20永煤SCP007”付息兌付資金。