融資成本攀升 中小房企料面臨償付壓力

　　數(shù)據(jù)顯示，11月房地產(chǎn)企業(yè)融資成本環(huán)比上升，個(gè)別企業(yè)境外發(fā)債票面利率升破14%。專家表示，房企融資成本整體走高，一些中小房企需警惕償付壓力。

　　融資成本分化較大

　　貝殼研究院數(shù)據(jù)顯示，11月，房企境內(nèi)債券融資平均票面利率為4.89%，較上月增加0.13個(gè)百分點(diǎn)。境內(nèi)融資成本自8月以來(lái)一直保持上升趨勢(shì)，且在11月加速上升。境外債券融資平均票面利率為8.04%，較10月大增，重回“8%”的水平。

　　房企融資成本分化較大，特別是在境外債券成本方面。頭部房企平均票面利率維持在5.25%至5.45%的較低區(qū)間，中小房企11月境外債券票面利率在11.88%至14.50%的較高區(qū)間。

　　中原地產(chǎn)首席分析師張大偉說(shuō)，房地產(chǎn)行業(yè)資金緊張，大部分房企為應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的市場(chǎng)變化，加快儲(chǔ)備資金。對(duì)杠桿率較高的企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資壓力有所增加。

　　對(duì)中小房企而言，中國(guó)指數(shù)研究院企業(yè)研究總監(jiān)李建橋表示，中小房企在產(chǎn)品、服務(wù)、管理等方面的力量相對(duì)薄弱，部分企業(yè)信用評(píng)級(jí)較低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較差，融資難度將加大。

　　從融資規(guī)模看，中指院數(shù)據(jù)顯示，11月，房企境內(nèi)信用債和海外債發(fā)行規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)率均超50%。11月，房地產(chǎn)行業(yè)信用債發(fā)行規(guī)模為484億元，同比增長(zhǎng)53.0%，環(huán)比增長(zhǎng)55.0%，海外債發(fā)行規(guī)模達(dá)406億元，同比下降35.3%，環(huán)比增長(zhǎng)54.7%。中指院企業(yè)研究副總監(jiān)劉水表示，房企資金需求增加，也拉高了融資成本。

　　房企償債壓力攀升

　　據(jù)貝殼研究院統(tǒng)計(jì)，11月境內(nèi)外債券融資到期債務(wù)規(guī)模約為837億元，較10月增長(zhǎng)2.6%。然而，自9月以來(lái)，已連續(xù)三個(gè)月發(fā)債規(guī)模不及到期債務(wù)規(guī)模，房企融資規(guī)模增速受限，使其對(duì)銷售回款依賴加強(qiáng)。展望2021年，房企將迎來(lái)債務(wù)償還高峰期，到期債務(wù)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)12448億元，同比增長(zhǎng)36.0%，房企償債壓力繼續(xù)攀升。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在降負(fù)債需求及債務(wù)集中到期雙重壓力下，2021年，房企將面臨更嚴(yán)峻資金壓力。在相對(duì)有限的融資額度下，資金將向拿地多元、具備品牌和高效周轉(zhuǎn)能力的房企聚集。高杠桿及中小房企資金可獲得性或繼續(xù)減弱，需關(guān)注行業(yè)弱資質(zhì)及尾部房企資金鏈風(fēng)險(xiǎn)及債務(wù)接續(xù)壓力。

　　貝殼研究院測(cè)算，按照近五年房企債券融資發(fā)行周期推算，預(yù)計(jì)房企債務(wù)壓力實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下降仍需3年至5年時(shí)間。

　　“2021年市場(chǎng)總體仍以整體降速、平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)為主，房企需加快銷售回款、加強(qiáng)現(xiàn)金流管控，保持融資渠道通暢并積極進(jìn)行增信舉措�！崩罱�橋說(shuō)。