挺“良幣”逐“劣幣” 資本市場新生態(tài)加速“扶優(yōu)汰劣”
“是行業(yè)前三嗎？不是？那就不要講了，我們只投龍頭。”這是上海一家大型券商的研究員王魯（化名）在某基金公司的親身經(jīng)歷，事后和記者聊起這段故事，他仍感慨：“市場變了�！�
“最近這幾年，幾乎每年都有人提‘價值投資元年’的說法，這個我不想去定義。在我看來，2020年，價值投資的理念進一步深入人心，二級市場已經(jīng)給出了答案。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對記者表示。
資本市場的博弈生態(tài)，已經(jīng)篩選出中國企業(yè)界的中流砥柱，正在幫助篩選未來的脊梁。“好公司能獲得好的估值，好項目能獲得更多的資金支持，這不就是最有活力的市場嗎？”有接受采訪的市場觀察人士說。
好公司給好價格
A股市場中，一批優(yōu)質(zhì)公司借由資本舞臺脫穎而出。據(jù)上海證券報資訊統(tǒng)計，目前A股市場有約120家公司的市值超過1000億元，市值超過300億元的公司已接近500家。
市值變化的背后，是一批行業(yè)龍頭企業(yè)的高速成長。如寧德時代，2017年至2019年，公司動力電池出貨量已連續(xù)3年位居全球第一。今年1月至9月，公司動力電池裝機量為19.2GWh，占全球動力電池總裝機量的23.1%，從LG化學(xué)手中奪回榜首位置。目前，寧德時代市值已超過6000億元。
新能源汽車領(lǐng)域另一家巨頭比亞迪，市值一度超過5000億元。據(jù)統(tǒng)計，比亞迪已經(jīng)連續(xù)4年奪得了全球新能源汽車銷售冠軍。今年11月，公司新能源汽車銷量2.7萬臺，同比增長138%，新車型“漢”單月銷量首次突破1萬臺。
好公司獲得高估值的邏輯正在被不斷強化。光伏領(lǐng)域，隆基股份已成為全球光伏硅片和組件雙龍頭，市值逼近3000億元；安防領(lǐng)域的全球龍頭�？低暿兄党^4000億元。
對持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異的好公司，資本市場不會吝于獎勵。益豐藥房上市5年來，公司營業(yè)收入和凈利潤年復(fù)合平均增長率分別達到35.74%和31%。今年以來，公司股價累計上漲了84%，市值超過500億元。
海天味業(yè)是全球最大的調(diào)味品生產(chǎn)商，公司長期穩(wěn)健的增長獲得資金的持續(xù)青睞，市值已超過6000億元。還有愛爾眼科，這家細分領(lǐng)域的龍頭公司市值逼近3000億元。
毫無疑問，一批優(yōu)質(zhì)上市公司已成為“中國名片”。據(jù)2020年《財富》評選的世界500強，124家中國公司上榜，公司數(shù)量首次超越美國問鼎全球。124家公司中，在A股上市或部分資產(chǎn)上市的公司超過70家。
問題公司加速出局
在優(yōu)質(zhì)公司獲得更多資源支持的同時，A股市場的問題公司也在加速出清，市場氣象為之一新。
12月14日，滬深交易所齊步發(fā)布了退市新規(guī)的征求意見稿，從內(nèi)容來看，新規(guī)完善了4類強制退市指標，進一步簡化了退市程序，并適度擴大了其他風(fēng)險警示的適用情形。動作之快、力度之大超乎市場意料。
“新退市制度將財務(wù)類退市標準重點放在對上市公司的持續(xù)經(jīng)營能力的綜合考核上，極好地適應(yīng)了注冊制改革與新經(jīng)濟發(fā)展的需要，那些過去靠賣資產(chǎn)、賣房產(chǎn)過日子的垃圾股，將無法再賴在市場�！倍切略u價說。
資本市場30年發(fā)展歷程中，“出口端”淤塞久受詬病，“不死鳥”現(xiàn)象加劇了投機套利的氛圍。如何暢通退市出口，成為近年來監(jiān)管工作的著力點。
變化正在發(fā)生。今年7月，ST銳電被上交所摘牌，成為今年“面值退市”第一股。今年9月，因觸及重大違法強制退市情形，千山藥機被深交所摘牌。
據(jù)統(tǒng)計，2015年以來，A股退市公司數(shù)量呈逐年增加態(tài)勢，今年以來已有30家公司退市“離場”，成為史上退市公司數(shù)量最多的年份。2019年，A股共有10家公司退市。
市場正在絕情地拋棄問題公司。目前，A股市場總市值低于10億元的約30家公司，全部是ST和*ST。另據(jù)統(tǒng)計，近3年來ST板塊指數(shù)跌幅顯著高于大盤，3年年均跌幅偏離值在-21%左右。
一些問題公司甚至已很難找到接盤者。華昌達日前披露，公司股東顏華持有的4195萬股二次拍賣仍無人出價，該部分股份占到總股本的7.02%。*ST歐浦本月初披露，控股股東中基投資所持公司47.43%的股份在司法拍賣中流拍。
“注冊制改革背景下，殼資源貶值是一個不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。退市制度完善后，績差的問題公司在市場的生存環(huán)境更難了�！笔袌鋈耸勘硎�。
大水養(yǎng)大魚
上市公司群體的市值結(jié)構(gòu)變化，清晰地反映了中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變遷。從A股市值排名前20家公司來看，除了“大塊頭”的銀行、石油企業(yè)外，恒瑞醫(yī)藥、海康威視、美的集團等消費、科技類企業(yè)開始嶄露頭角。
新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)成為最大的“風(fēng)口”。“過去2年，鋰電產(chǎn)業(yè)有超過20家公司成功上市，還有20多家正在籌備上市中。”高工鋰電相關(guān)負責人對記者表示，注冊制改革給眾多鋰電企業(yè)IPO提供了有利的市場環(huán)境和發(fā)展機會。
得益于資金的支持，一批國內(nèi)鋰電企業(yè)得以快速成長，并開始向海外拓展產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)統(tǒng)計，最近2年，中國鋰電企業(yè)出海建廠案例已達15起，投資總金額超過370億元。
乘風(fēng)而行的龍頭企業(yè)，追求更大的夢想。今年7月，寧德時代完成196億元的再融資。8月，寧德時代宣布將對產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)進行投資，投資總額不超過191億元。
光伏巨頭隆基股份的高速發(fā)展，也離不開資本市場的彈藥補給。2015年，公司再融資募得19億元；2016年又定增募集了29.4億元；2019年配股募資38.75億元；今年7月，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資50億元。
雖然融資數(shù)額著實不小，但隆基股份、寧德時代等龍頭企業(yè)的詢價發(fā)行一路順暢，明星機構(gòu)爭相認購。
面對隆基股份的趕超，今年9月，另一家行業(yè)龍頭晶科能源宣布擬分拆子公司江西晶科赴科創(chuàng)板上市。今年5月，晶科旗下的晶科科技已在滬市主板掛牌。水深魚躍的資本市場，成為優(yōu)質(zhì)企業(yè)的逐夢舞臺和升級平臺。
“大水養(yǎng)大魚。中國不僅有最大的市場，最全的產(chǎn)業(yè)鏈，還有資本市場的大舞臺�！倍切卤硎荆@正是長期投資中國的信心所在。
