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機(jī)構(gòu)年末論策:看好跨年行情 堅守順周期主線

汪友若上海證券報

  2020年還剩最后4個交易日。近期市場有所波動,但整體呈震蕩回升,成長風(fēng)格標(biāo)的漲幅較大,金融板塊跌幅較大,行業(yè)表現(xiàn)分化,輪動也較為迅速。

  機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為,近期市場變化的核心在于短期全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性的上升以及投資者風(fēng)險偏好的下降,但在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面不斷抬升的背景下,市場擾動只是短期現(xiàn)象,看好A股2021春季躁動行情。

  Wind統(tǒng)計顯示,過去十年的最后6個交易日中,A股同期行情以上漲居多,但呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化的特征,年末行情中大盤股占優(yōu)。其中代表大盤股的上證50指數(shù)上漲概率達(dá)六成,平均漲幅為1.48%。代表小市值個股的中證1000指數(shù)上漲概率僅為四成,平均漲幅為0.05%。

  機(jī)構(gòu)看好2021年“春季躁動”

  機(jī)構(gòu)紛紛表示,看好2021年A股跨年行情。

  中信證券策略團(tuán)隊(duì)表示,2021慢漲“三部曲”的第一階段預(yù)計至少延續(xù)到春節(jié)前后,但歲末年初的多重擾動預(yù)計會導(dǎo)致市場局部投機(jī)性抱團(tuán)瓦解。

  中信證券認(rèn)為,基本面不斷抬升,加之政策邊際寬松將推動潛在的增量資金結(jié)束觀望持續(xù)入場,推動跨年慢漲行情至少延續(xù)到春節(jié)前后。同時,跨年后資金博弈行為趨于緩和,多重擾動共振預(yù)計會導(dǎo)致市場局部投機(jī)性抱團(tuán)瓦解。

  國盛證券策略團(tuán)隊(duì)表示,繼續(xù)看好當(dāng)前到明年一季度的跨年行情。由于經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、貨幣政策維持中性,本輪跨年行情斜率更緩、時間更持久,各板塊輪番向上推動下,級別也將大超預(yù)期。

  國泰君安策略團(tuán)隊(duì)表示,近期市場出現(xiàn)波動的核心在于短期全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性的上升以及投資者風(fēng)險偏好的下降。但國泰君安認(rèn)為,市場的調(diào)整有限,調(diào)整便是布局良機(jī),看好春季躁動的結(jié)構(gòu)行情。

  具體來看,春季躁動的本質(zhì)是交易躁動。過去市場常將春季躁動與數(shù)據(jù)空窗期、春季開工旺季等基本面因素相聯(lián)系,也就有了“春季躁動、四月決斷”的說法。

  國泰君安研究發(fā)現(xiàn),春季躁動與經(jīng)濟(jì)活動(工業(yè)增加值)及金融活動(社融數(shù)據(jù))等基本面因素并無相關(guān)性。相反,春季躁動來源于交易躁動(倉位的變化),背后是風(fēng)險偏好的變動。站在當(dāng)下,隨著近期風(fēng)險事件影響逐步淡化,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步向縱深發(fā)展,以及中央經(jīng)濟(jì)工作會議對總量政策的定調(diào),投資者的風(fēng)險偏好有望企穩(wěn)修復(fù),疊加機(jī)構(gòu)跨年配置的需求,國泰君安表示看好2021年春季躁動行情。

  配置堅守順周期主線

  中信證券建議配置上堅守順周期主線,重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)板塊的基本金屬和能源金屬,可選消費(fèi)板塊的家電、汽車、家居等品種;跨年后建議布局十四五“五個安全”戰(zhàn)略背景前期相對滯漲、具備長期空間的高性價比品種,主要包括軍工、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、種植鏈和種子等;局部抱團(tuán)瓦解后,借調(diào)整繼續(xù)配置前期快速輪動的新能源、醫(yī)藥和食品飲料中的龍頭。

  東北證券認(rèn)為,臨近年末,存量博弈邏輯下資金尚不支持金融股、周期股、科技股、消費(fèi)股等多板塊同時強(qiáng)勢上漲;市場總體處于震蕩略多的春季行情的大邏輯中,但持續(xù)上攻的動能尚不足。短期考慮適度逆向操作,即逢低布局些低估值板塊,防范可能出現(xiàn)的風(fēng)格輪動。

  粵開證券表示,配置方向上,臨近年關(guān)主力資金調(diào)倉較為頻繁,反復(fù)震蕩中重點(diǎn)把握跨年行情的三條主線:一是緊握復(fù)蘇行情,依舊看好順周期板塊的投資機(jī)會;二是關(guān)注新能源產(chǎn)業(yè)鏈。中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“碳達(dá)峰、碳中和”,新能源產(chǎn)業(yè)鏈迎來發(fā)展機(jī)遇,板塊中長期將維持較高景氣,重點(diǎn)關(guān)注光伏、風(fēng)電、鋰電、新能源車等板塊機(jī)會;三是先進(jìn)制造方向,重點(diǎn)關(guān)注新基建、醫(yī)藥、軍工等行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的國產(chǎn)替代投資機(jī)會。

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