證監(jiān)會：確保退市改革平穩(wěn)推進

　　2020年12月31日，滬深交易所分別正式發(fā)布退市新規(guī)。證監(jiān)會有關(guān)部門負責人在答記者問時指出，證監(jiān)會將拓寬多元退出渠道，強化退市監(jiān)管力度，加快制定相關(guān)投資者保護制度，強化發(fā)行上市、再融資、并購重組、退市、監(jiān)管執(zhí)法等全流程全鏈條監(jiān)督問責，推進《健全上市公司退市機制實施方案》不折不扣落實落地。同時，將會同地方政府和有關(guān)部門對退市過程中出現(xiàn)的對抗監(jiān)管、不正當維權(quán)甚至煽動群體性事件等惡劣行為，嚴厲打擊、嚴肅追責，確保改革平穩(wěn)推進，積極塑造良好的市場生態(tài)。

　　完善退市標準 簡化退市程序

　　“退市制度是資本市場關(guān)鍵的基礎(chǔ)性制度�！弊C監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示，一個穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場必然要求暢通入口和出口兩道關(guān)，形成有進有出、良性循環(huán)的市場生態(tài)。目前，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制和創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制已平穩(wěn)落地。在拓寬前端入口的同時，迫切需要加快暢通出口。

　　自1999年證券法初步確立退市制度框架以來，證監(jiān)會先后進行了4次退市制度改革，建立了與市場發(fā)展階段相適應(yīng)的、相對完整的退市規(guī)則體系。但與成熟市場相比，我國資本市場退市不系統(tǒng)、不堅決、不徹底等問題仍然比較突出，年均退市率仍然偏低。2019年以來，證監(jiān)會將完善退市制度作為全面深化資本市場改革的重要內(nèi)容，在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制改革試點中，同步在完善退市標準、簡化退市程序方面做出了一些積極探索，同時明確提出拓寬多元化退出渠道的改革思路，進一步加大監(jiān)管力度，工作成效明顯。

　　在認真總結(jié)歷次退市改革經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，經(jīng)廣泛征求市場各相關(guān)方的意見建議，證監(jiān)會研究提出了下一步健全退市機制的總體考慮。2020年11月2日，中央深改委第十六次會議審議通過了《健全上市公司退市機制實施方案》。《實施方案》明確指出，要堅持市場化、法治化方向，完善退市標準，簡化退市程序，拓寬多元退出渠道，嚴格退市監(jiān)管，完善常態(tài)化退出機制。

　　加強與注冊制改革協(xié)同

　　2020年12月14日，為落實《實施方案》中完善退市標準、簡化退市程序相關(guān)要求，滬深證券交易所發(fā)布了相關(guān)退市規(guī)則的征求意見稿。征求意見期間，市場各相關(guān)方對規(guī)則總體評價較高，同時也提出了一些意見建議。

　　該負責人表示，本次退市制度改革，堅持充分發(fā)揮市場作用，敬畏市場、尊重規(guī)律，加強與注冊制改革的協(xié)同，吸收科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板退市改革試點經(jīng)驗，推動股價、市值等交易類指標發(fā)揮更大作用；側(cè)重考量上市公司持續(xù)經(jīng)營能力，推動“空殼企業(yè)”及時出清；明確、細化具體標準，增強規(guī)范運作類、重大違法類退市標準的可操作性。

　　滬深證券交易所全面修訂了財務(wù)指標類、交易指標類、規(guī)范類、重大違法類退市標準，在全部板塊取消單一連續(xù)虧損退市指標，制定扣非凈利潤與1億元營業(yè)收入組合財務(wù)指標；在保留“面值退市”等交易類退市標準的基礎(chǔ)上，設(shè)置“3億元市值”標準；增加信息披露及規(guī)范運作存在重大缺陷且拒不改正的標準；增加重大違法退市細化認定情形等。同時，根據(jù)新證券法規(guī)定，取消了暫停上市、恢復(fù)上市環(huán)節(jié)，優(yōu)化退市整理期等，提高退市效率。

　　確保“退得下”“退得穩(wěn)”

　　該負責人表示，本次退市制度改革特別強調(diào)，要加強相關(guān)司法保障，堅持法治導(dǎo)向，堅持應(yīng)退盡退，對嚴重違法違規(guī)、嚴重擾亂資本市場秩序的公司堅決出清，對相關(guān)責任人嚴肅追責。要強化退市監(jiān)管力度，壓實實控人、控股股東、上市公司、董監(jiān)高、中介機構(gòu)等相關(guān)主體責任，打擊退市過程中伴生的財務(wù)造假、利益輸送、操縱市場等違法違規(guī)行為，對相關(guān)機構(gòu)和個人嚴肅追責。要堅持底線思維，立足國情和市場實際，優(yōu)化投資者保護機制，穩(wěn)妥處置退市相關(guān)風險。

　　上述負責人指出，滬深證券交易所圍繞應(yīng)退盡退目標，完善退市規(guī)則，打擊亂象。針對過往通過非標審計意見規(guī)避退市的公司，增加審計意見類型與財務(wù)指標全面組合適用的退市規(guī)則，堵住制度漏洞；針對嚴重擾亂市場秩序且拒不改正的案件，增加直接“紅牌罰下”條款；在保留原有重大違法退市標準的前提下，針對造假金額大、比例高但按原規(guī)則不影響上市地位的財務(wù)造假案件，增設(shè)了“造假金額+造假比例”的退市標準。

　　近日，證監(jiān)會已對富控互動等公司通過財務(wù)造假規(guī)避退市立案調(diào)查，后續(xù)還將對類似案件持續(xù)加大監(jiān)管力度。同時，證監(jiān)會還將不斷加強與地方政府及有關(guān)部門等方面的信息共享和監(jiān)管合作，有效克服退市過程中可能遇到的各種阻力。

　　上述負責人表示，應(yīng)退盡退并不是簡單地追求退市數(shù)量，退市也不是唯一的懲戒手段。嚴格執(zhí)法一方面要做到有錯必罰，另一方面也要堅持過罰相當，要實事求是，辯證、系統(tǒng)地考量上述關(guān)系。2020年，新證券法已大幅提升行政處罰金額。近日，刑法修正案（十一）已審議通過，大幅提高了欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等行為的違法違規(guī)成本，首單集體訴訟案件已正式啟動，證監(jiān)會正在加快制定責令回購等配套投資者保護制度，確保既要“退得下”，還要“退得穩(wěn)”。