A股迎開門紅 大市值龍頭集體躁動
成交額破萬億元 超百只個股漲停
1.16萬億元
1月4日，兩市成交顯著放量，滬市成交額達5233.68億元，深市成交額達6410.14億元，兩市成交額超1.16萬億元。兩市上漲個股數(shù)接近3000只，超百只個股漲停。
1月4日，A股2021年首個交易日迎來開門紅。農(nóng)業(yè)、軍工、釀酒板塊領漲，上證指數(shù)站上3500點，創(chuàng)下近三年新高，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指也創(chuàng)出五年多來新高。當日，滬深兩市成交額超1.16萬億元。機構(gòu)人士認為，春季躁動行情已經(jīng)展開。好企業(yè)在未來二三十年估值偏高或成為一種常態(tài)，大市值龍頭有望延續(xù)此前兩年表現(xiàn)。
春季行情展開
4日，申萬一級28個行業(yè)多數(shù)收漲，軍工、農(nóng)業(yè)、釀酒板塊領漲，整體表現(xiàn)精彩紛呈。
截至收盤，上證指數(shù)上漲0.86%報3502.96點，2018年2月以來首次站上3500點大關；深證成指上漲2.47%報14827.47點，創(chuàng)五年半新高；創(chuàng)業(yè)板指上漲3.77%報3078.11點，創(chuàng)五年半新高。兩市成交顯著放量，滬市成交額達5233.68億元，深市成交額達6410.14億元，兩市成交額超1.16萬億元。兩市上漲個股數(shù)接近3000只，超百只個股漲停。盤面上看，軍工板塊走勢強勁，特斯拉、豬肉概念、鋰電池等題材表現(xiàn)活躍，釀酒、有色、汽車、鋼鐵、化工、電力等板塊強勢上漲。
個股方面，貴州茅臺股價盤中突破2000元大關，最高觸及2004.99元，總市值超2.5萬億元，收盤股價有所回落；創(chuàng)業(yè)板市值最大的寧德時代大漲15%，股價首次沖上400元，總市值超9400億元；創(chuàng)業(yè)板第二大和第三大市值股金龍魚和邁瑞醫(yī)療股價也創(chuàng)出歷史新高。
分析人士表示，春季躁動行情已經(jīng)展開，2021年初是第一個有效反彈的窗口。一季度市場擔憂來自資金面，但從高層表態(tài)及近期數(shù)據(jù)看，無需太悲觀。在“盈利擴張+資金面中性不差”的情況下，春季躁動值得期待。
千億“大象”能否持續(xù)飛舞
可以看到，開門紅當天部分大市值龍頭股價再創(chuàng)歷史新高。與此同時，中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板、中小板總市值位列前列的個股普遍漲幅居前。
Wind數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板總市值前10的個股中，截至2021年1月4日，2020年以來寧德時代漲幅最高，達280.36%，隨后是億緯鋰能和匯川技術(shù)，漲幅分別達255.14%和213.10%，智飛生物、泰格醫(yī)藥、東方財富、邁瑞醫(yī)療、藍思科技和愛爾眼科等漲幅在120%至190%。
中小板總市值前5的個股中，截至2021年1月4日，總市值排名第一的比亞迪2020年以來漲幅達334.05%，隨后是順豐控股和洋河股份，漲幅分別達144.64%和129.77%。
大市值龍頭行情會否持續(xù)？泓德基金基金經(jīng)理鄔傳雁認為，三十年的時間使中國從工業(yè)化、城鎮(zhèn)化走到數(shù)字化、智能化，其中最大改變是勞動力。新的勞動力體系正打開企業(yè)未來估值上升的空間。用傳統(tǒng)的估值方法評估企業(yè)價值，缺乏對無形的“護城河”的認知，使得真正代表未來長期趨勢的好企業(yè)被嚴重低估，好企業(yè)在未來二三十年估值偏高或成為常態(tài)。
“大市值龍頭短期漲幅過大，估值處于相對高位，若流動性發(fā)生變化，短期回調(diào)壓力較大�！绷硪还蓟鸾�(jīng)理表示，估值溢價后股價潛在回報的下降是不得不面對的現(xiàn)實。
小市值龍頭輪動機會不大
值得注意的是，1月4日，北向資金凈流出5.42億元，其中滬股通凈流出13.95億元，深股通凈流入8.53億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，凈賣出額前三的分別是�？低暋⒕〇|方A和愛爾眼科，凈賣出額為37.82億元、7.37億元和6.18億元。北上資金的凈流出，似乎表明大市值龍頭短期吸引力有所減弱。那么，過去兩年買入大市值龍頭就可實現(xiàn)的躺贏，在2021年是否還能持續(xù)貢獻超額收益？
天弘基金股票投資研究部負責人于洋認為，選擇優(yōu)質(zhì)的龍頭企業(yè)或者潛在龍頭企業(yè)投資，是長期投資下的最優(yōu)選擇，這也要求企業(yè)必須在競爭領域擁有很強的競爭力和“護城河”。這樣的公司大概率只有兩種，一是已成為行業(yè)龍頭的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，且未來大概率能維持行業(yè)地位和競爭力；二是有潛力成為未來行業(yè)龍頭的中小型公司。
“這是市場選擇的結(jié)果，不是偏好的問題。但總體來看，小市值龍頭輪動機會不大，我們不會放棄對小市值龍頭的研究，但在其中挑中優(yōu)質(zhì)公司的概率較低，投資收益率是預期收益率與期望值的乘積，若概率太低，將拉低期望值�！鼻搴腿Y本表示。
格雷投資總經(jīng)理張可興表示，部分大市值龍頭股價持續(xù)上漲的邏輯由基本面決定，即盈利增速遠超行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)。2021年將出現(xiàn)一定分化，部分具有業(yè)績支撐且估值不高的大市值龍頭股價有望持續(xù)上漲；反之，沒有業(yè)績支撐且不符合預期的企業(yè)股價則會下跌。
