中金公司：A股2021年有望得到較高盈利修復(fù) 目前股市估值仍處合理區(qū)間

　　證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，中金公司指出，目前上證綜指/中證800/創(chuàng)業(yè)板指估值（PE ttm）分別為16.0/17.7/68.5倍，估值分化仍較大，休閑服務(wù)/食品飲料估值分別是166.8/54.5倍，幾乎達(dá)十年內(nèi)最高水平，而建筑裝飾/房地產(chǎn)估值僅8.1/8.0倍處于十年內(nèi)最低水平。

　　估值仍處合理區(qū)間：首先是行業(yè)估值分化巨大，高估值行業(yè)集中在消費(fèi)、科技、醫(yī)療等高景氣度板塊，未來仍有較大盈利增長空間消化高估值。房地產(chǎn)、銀行、鋼鐵等周期板塊估值較低。其次漲幅較高的公司估值并不是很高。2019年初至今股價(jià)翻倍的公司有498家（不含2019年后成立公司），平均漲幅227%，總市值占比40%，其2021年預(yù)期估值僅33.1倍。

　　最后與A股歷史估值分布情況相比，目前50倍以上估值的企業(yè)（不含虧損企業(yè)）占比30%低于歷史均值39%，而虧損企業(yè)占比19%遠(yuǎn)高于歷史均值13%。虧損企業(yè)過多導(dǎo)致行業(yè)指數(shù)整體的凈利潤偏低估值過高。

　　受宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和商譽(yù)規(guī)模減小等影響，A股2021年有望得到較高盈利修復(fù)，上證指數(shù)/中證800/創(chuàng)業(yè)板指2021年估值一致預(yù)期分別為12.7/14.0/43.0倍，將低于十年歷史估值中位數(shù)13.8/14.0/52.0倍。