轉(zhuǎn)板上市腳步加快 市場(chǎng)期待更多操作細(xì)則

　　2月26日，滬深交易所分別發(fā)布實(shí)施全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市辦法。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布掛牌公司轉(zhuǎn)板上市監(jiān)管指引。再加上此前證監(jiān)會(huì)發(fā)布的轉(zhuǎn)板上市指導(dǎo)意見(jiàn)，新三板精選層轉(zhuǎn)板上市基礎(chǔ)性制度已經(jīng)建立，新三板公司轉(zhuǎn)板上市進(jìn)入實(shí)操階段。

　　市場(chǎng)對(duì)轉(zhuǎn)板政策落地反應(yīng)積極，成交量放大，轉(zhuǎn)板概念股走強(qiáng)。對(duì)于期盼已久的利好政策，符合條件的精選層公司正在積極準(zhǔn)備，而有些“先天不足”的企業(yè)則希望能找到突破途徑。而轉(zhuǎn)板運(yùn)作中的諸多細(xì)節(jié)問(wèn)題也在近期引起市場(chǎng)熱議，其中稅收問(wèn)題成為焦點(diǎn)。

　　企業(yè)響應(yīng)不一

　　上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)顯示，目前精選層的51家公司里，有21家曾經(jīng)有過(guò)IPO輔導(dǎo)和申報(bào)的經(jīng)歷。如今轉(zhuǎn)板政策落地，對(duì)很多公司而言是期盼已久的“甘霖”。

　　觀典防務(wù)去年2月曾公告進(jìn)行上市輔導(dǎo)，是第一批接受精選層掛牌輔導(dǎo)，并第一批精選層申報(bào)被受理，一直在做相關(guān)的上市準(zhǔn)備。對(duì)于剛出臺(tái)的轉(zhuǎn)板政策，觀典防務(wù)總經(jīng)理李振冰對(duì)記者表示：“全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已經(jīng)給出了比較明確的與停復(fù)牌和精選層轉(zhuǎn)板相關(guān)的監(jiān)管指引，我們目前正在學(xué)習(xí)和研究，同時(shí)公司將根據(jù)監(jiān)管指引等相關(guān)辦法履行信息披露義務(wù)�！�

　　但是由于許多轉(zhuǎn)板實(shí)際操作過(guò)程中銜接和操作的細(xì)則仍未完全確定，不少曾經(jīng)申報(bào)過(guò)IPO的精選層企業(yè)，如微創(chuàng)光電，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示公司仍然處于觀望的狀態(tài)。

　　精選層也有不少上市公司子公司，如貝特瑞、穎泰生物、蘇軸股份等，由于受制于分拆上市政策的諸多要求，上市存在難度。

　　穎泰生物是上市公司華邦健康的控股子公司。對(duì)于此次轉(zhuǎn)板政策落地，穎泰生物董事長(zhǎng)王榕表示：“如果在A股上市，除了要符合精選層轉(zhuǎn)板上市的條件，還要符合上市公司分拆上市的條件�！�

　　穎泰生物財(cái)務(wù)指標(biāo)基本符合上市要求，具體由2020年度審計(jì)報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算。而且大股東在很多公開(kāi)場(chǎng)合表達(dá)了全力推動(dòng)穎泰生物分拆上市的意愿。公司目前正在積極準(zhǔn)備，等待轉(zhuǎn)板的相關(guān)細(xì)則落地。

　　操作細(xì)則亟待落地

　　據(jù)分析人士估計(jì)，7月底第一批精選層公司中或會(huì)有一部分公司申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市，年內(nèi)首批轉(zhuǎn)板上市公司將會(huì)產(chǎn)生。但轉(zhuǎn)板實(shí)際運(yùn)作的諸多細(xì)節(jié)問(wèn)題也在近期引發(fā)市場(chǎng)熱議。

　　安信證券諸海濱團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，轉(zhuǎn)板上市監(jiān)管指引對(duì)滬深交易所轉(zhuǎn)板上市辦法已經(jīng)作出了進(jìn)一步明確和細(xì)化。諸海濱提示，轉(zhuǎn)板上市需關(guān)注停復(fù)牌、轉(zhuǎn)板信息披露時(shí)點(diǎn)，例如精選層公司于提交轉(zhuǎn)板上市申報(bào)材料的次一交易日停牌，若獲轉(zhuǎn)板上市同意的，銜接股票終止掛牌的辦理安排；若收到交易所不予受理、終止審核或者不同意轉(zhuǎn)板上市申請(qǐng)相關(guān)文書的公司股票應(yīng)于收到次兩個(gè)交易日復(fù)牌。

　　“掛牌公司董事會(huì)就公司擬申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市相關(guān)事宜作出決議，并提請(qǐng)股東大會(huì)批準(zhǔn)，再到交易所受理前這一期間并不需要長(zhǎng)期停牌，因此這些公告發(fā)布也可能引發(fā)一定股價(jià)波動(dòng)，投資人需要注意。”諸海濱說(shuō)。

　　資深新三板評(píng)論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南認(rèn)為，目前轉(zhuǎn)板制度只是制定了轉(zhuǎn)板上市的申請(qǐng)門檻，但真正要進(jìn)行轉(zhuǎn)板上市實(shí)操還需要健全和完善相關(guān)的配套制度，比如申報(bào)、審核、注冊(cè)、稅收等具體細(xì)則。

　　申萬(wàn)宏源新三板首席研究員劉靖表示，證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司子公司分拆上市的規(guī)定沒(méi)有明確精選層轉(zhuǎn)板也適用，可能需要再做一些說(shuō)明。

　　一些精選層公司提出轉(zhuǎn)板條件之一——董事會(huì)批準(zhǔn)轉(zhuǎn)板前60個(gè)交易日成交1000萬(wàn)股，對(duì)于有轉(zhuǎn)板預(yù)期的企業(yè)，投資者惜售而造成的交易減少，諸海濱認(rèn)為，設(shè)定這樣的條件是從滿足上市條件、防止股價(jià)操縱和交易價(jià)格的公允性上來(lái)考慮的�！皬哪壳皝�(lái)看，精選層一天2億元左右的成交金額，一年就是500億元，如果達(dá)不到轉(zhuǎn)板前60個(gè)交易日1000萬(wàn)股的成交數(shù)量，這樣的公司是長(zhǎng)不大的，所占的數(shù)量也不會(huì)超過(guò)三分之一。”諸海濱說(shuō)。

　　市場(chǎng)關(guān)注稅收問(wèn)題

　　“轉(zhuǎn)板上市制度的頂層設(shè)計(jì)已經(jīng)完成，后續(xù)在實(shí)操階段還需要出臺(tái)一些具體的文件格式和流程指引，比如轉(zhuǎn)板上市說(shuō)明書規(guī)范等。未來(lái)需要明確的最大的政策是稅收優(yōu)惠政策，能否在精選層轉(zhuǎn)板上市時(shí)延續(xù)，如果可以，將極大地吸引一些企業(yè)通過(guò)精選層轉(zhuǎn)板路徑來(lái)實(shí)現(xiàn)上市，也有利于提升精選層公司質(zhì)量�！鄙耆f(wàn)宏源新三板首席研究員劉靖告訴記者。

　　業(yè)內(nèi)不少人士提出，企業(yè)實(shí)現(xiàn)A股上市后，原始股東需要繳納個(gè)人所得稅，那么未來(lái)新三板轉(zhuǎn)板的公司，從二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)入的股東，是否也需要繳納個(gè)稅？

　　作為二級(jí)市場(chǎng)投資者的周運(yùn)南認(rèn)為，轉(zhuǎn)板上市辦法基本上面面俱到，但是沒(méi)有涉及轉(zhuǎn)板上市后的稅收問(wèn)題，這是投資者們最關(guān)心的政策細(xì)節(jié)。

　　“企業(yè)上市之后原始股東需要繳納個(gè)人所得稅，但是目前發(fā)行環(huán)節(jié)前移到新三板精選層，是否需要交稅，最終是要由國(guó)家稅務(wù)總局來(lái)決定的。”諸海濱說(shuō)，“轉(zhuǎn)板沒(méi)實(shí)施之前，肯定有很多情況是從未有過(guò)的。就像當(dāng)年科創(chuàng)板沒(méi)開(kāi)出來(lái)之前，大家普遍認(rèn)為科創(chuàng)板50萬(wàn)元的投資者門檻可能會(huì)導(dǎo)致科創(chuàng)板交易不活躍。但實(shí)際的結(jié)果是這一年多來(lái)的交易活躍度早已超出預(yù)期，所以關(guān)鍵還是要看細(xì)節(jié)的落實(shí)和實(shí)施�！�