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PPI上漲向CPI傳導(dǎo)效果有限 速度相對(duì)可控

證券日?qǐng)?bào)

  記者 侯捷寧  見(jiàn)習(xí)記者 楊  潔

  5月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)發(fā)布在即。5月31日,接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的多位專家,對(duì)兩項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)判。專家表示,PPI上漲壓力會(huì)傳導(dǎo)到CPI,但效果有限,速度相對(duì)可控。

  民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,預(yù)計(jì)5月份CPI將同比增長(zhǎng)1.2%左右,當(dāng)前CPI運(yùn)行結(jié)構(gòu)性特征比較明顯,受“五一”小長(zhǎng)假影響,服務(wù)類價(jià)格包括交通運(yùn)輸和娛樂(lè)等價(jià)格回升可能比較明顯,帶動(dòng)CPI整體走高。

  蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,CPI方面,5月份CPI同比將較上月繼續(xù)小幅抬升,但是抬升幅度可能很有限。背后的影響因素是低基數(shù)、消費(fèi)逐步恢復(fù)以及豬肉、蔬菜供應(yīng)增加?傮w來(lái)看,預(yù)計(jì)5月份CPI同比增長(zhǎng)可能在1.5%左右。

  “不過(guò),PPI方面存在繼續(xù)上行的壓力!碧战疬M(jìn)一步稱,盡管5月下旬商品價(jià)格普遍回調(diào),但總體來(lái)看,5月份國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲仍然較多,其中PMI原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)72.8%,創(chuàng)近年來(lái)新高。預(yù)計(jì)5月份PPI同比將繼續(xù)較上月抬升,超過(guò)7%的概率較大。

  “5月份,國(guó)內(nèi)加大了對(duì)上游原材料行業(yè)的調(diào)控,同時(shí)增加供給,打擊原材料囤積居奇、哄抬價(jià)格等行為,確保市場(chǎng)平穩(wěn)。因此,部分原材料價(jià)格漲幅在5月份將有所回落,但總體來(lái)看,PPI較去年同期還將會(huì)有明顯的上漲,預(yù)計(jì)增長(zhǎng)7.2%左右。”溫彬說(shuō)。

  在英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成看來(lái),5月份CPI和PPI當(dāng)月同比大概率也將繼續(xù)上行。PPI方面,從基數(shù)角度看,2020年4月份、5月PPI當(dāng)月同比分別為-3.10%、-3.70%,基數(shù)下行利多5月份PPI當(dāng)月同比。從翹尾因素看,2021年4月份、5月份PPI翹尾因素分別為2.42%、2.83%,翹尾因素上行利多5月PPI當(dāng)月同比。

  談及PPI上漲壓力是否會(huì)快速傳導(dǎo)到CPI,南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師李全在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)給出的答案是“會(huì),但速度相對(duì)可控”。他解釋道,隨著擴(kuò)大內(nèi)需等政策的出臺(tái),產(chǎn)業(yè)鏈的有序復(fù)蘇和柔性擴(kuò)張,有助于消化相應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制,但不排除部分受大宗商品價(jià)格影響較大的行業(yè)出現(xiàn)后續(xù)下游漲價(jià)情況。

  “PPI向CPI快速傳導(dǎo)的機(jī)制近幾年來(lái)較弱,此次也不會(huì)出現(xiàn)快速傳導(dǎo)的現(xiàn)象。”陶金說(shuō),這主要基于以下幾點(diǎn)原因,一是下游的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加充分,市場(chǎng)供給能力較為充足,同時(shí)定價(jià)能力相對(duì)較弱;二是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周期與國(guó)際大宗商品周期不同,且隨著農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)工業(yè)化,其價(jià)格周期波動(dòng)較之以往已經(jīng)明顯減。蝗钱(dāng)前豬肉價(jià)格仍處于下行周期,豬肉和相當(dāng)多種類的果蔬供給仍然在增加,將壓制CPI大幅抬升。

  “今年全年CPI總體將處于溫和可控的水平,隨著供需結(jié)構(gòu)的改善,預(yù)計(jì)下半年P(guān)PI會(huì)達(dá)到高點(diǎn)以后逐步回落!睖乇虮硎,接下來(lái)在政策方面,要繼續(xù)穩(wěn)定和擴(kuò)大內(nèi)需,同時(shí),要特別加大對(duì)中下游和小微企業(yè)的支持力度。從貨幣政策看,在堅(jiān)持穩(wěn)健基調(diào),保持流動(dòng)性合理充裕的前提下,要進(jìn)一步引導(dǎo)資金對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度,特別是加大對(duì)制造業(yè),科技創(chuàng)新、綠色金融、綠色發(fā)展類小微企業(yè)等關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持。

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