從場(chǎng)外期權(quán)到含權(quán)貿(mào)易 期貨公司個(gè)性化服務(wù)為中小企業(yè)保駕護(hù)航

　　中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)近日組織召開了期貨風(fēng)險(xiǎn)子公司服務(wù)中小企業(yè)大宗商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理座談會(huì)，8家期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)就各自在服務(wù)中小企業(yè)進(jìn)行大宗商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理方面的成功模式、典型案例進(jìn)行了交流座談。

　　記者從會(huì)上獲悉，近年來期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司發(fā)揮自身專業(yè)能力，已逐步探索出基差貿(mào)易、倉單服務(wù)、場(chǎng)外期權(quán)、含權(quán)貿(mào)易、互換等多種業(yè)務(wù)模式積極為中小企業(yè)提供個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，期貨及衍生品已成為很多企業(yè)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、保供穩(wěn)價(jià)不可或缺的工具。

　　場(chǎng)外期權(quán)：個(gè)性化風(fēng)險(xiǎn)管理策略服務(wù)企業(yè)

　　針對(duì)企業(yè)多種風(fēng)險(xiǎn)管理需求，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司積極探索為企業(yè)定制包括倉單服務(wù)、基差點(diǎn)價(jià)+含權(quán)貿(mào)易、場(chǎng)外期權(quán)、庫存管理等一攬子綜合服務(wù)方案，不僅有效解決了企業(yè)資金流動(dòng)性問題，保障了企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，同時(shí)也有效規(guī)避了原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，保證了企業(yè)利潤(rùn)的穩(wěn)定，增加了整體庫存收益。

　　其中，場(chǎng)外期權(quán)受到企業(yè)普遍青睞。相對(duì)于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)合約，場(chǎng)外期權(quán)的合約標(biāo)的、期限、規(guī)模、損益結(jié)構(gòu)等均可由交易雙方約定，具備更大的靈活性。

　　據(jù)南華資本介紹，該公司與某交易中心合作推出了一款基于某集團(tuán)產(chǎn)能預(yù)售業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品。該產(chǎn)品以參與該交易中心產(chǎn)能預(yù)售業(yè)務(wù)的近1萬個(gè)客戶為目標(biāo)客戶，支持客戶在持有交易中心產(chǎn)能預(yù)售訂單的同時(shí)參與場(chǎng)外期權(quán)交易，并根據(jù)客戶需求量身定制產(chǎn)品，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)“遇漲不漲、遇跌不跌”的保價(jià)效果。

　　建信商貿(mào)在2020年初聯(lián)動(dòng)建設(shè)銀行總行金融市場(chǎng)部創(chuàng)立“口罩期權(quán)”，向口罩原材料生產(chǎn)企業(yè)免費(fèi)贈(zèng)送了500噸聚丙烯價(jià)格看漲期權(quán)，幫助企業(yè)控制口罩原料成本上漲風(fēng)險(xiǎn)，有效助力企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

　　“保險(xiǎn)+期貨”：為涉農(nóng)企業(yè)保“價(jià)”護(hù)航

　　“保險(xiǎn)+期貨”是期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司的場(chǎng)外期權(quán)工具與保險(xiǎn)公司的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品有機(jī)結(jié)合形成的創(chuàng)新型金融產(chǎn)品，能有效解決農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理問題。會(huì)上，不少期貨公司都介紹了其在“保險(xiǎn)+期貨”的探索經(jīng)驗(yàn)。

　　2020年，受生豬飼料價(jià)格大幅波動(dòng)等因素影響，生豬養(yǎng)殖戶收入存在較大不確定性。大有期貨表示，該公司牽頭聯(lián)合4家期貨公司共同開展了湖南省邵陽縣等6個(gè)生豬主產(chǎn)縣的生豬飼料價(jià)格“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，該項(xiàng)目參保養(yǎng)殖戶479戶，生豬560827頭，實(shí)際賠付達(dá)2350.97萬元。

　　新湖期貨在云南試點(diǎn)開展豬飼料成本指數(shù)保險(xiǎn)專項(xiàng)扶貧試點(diǎn)項(xiàng)目，總計(jì)為2287戶當(dāng)?shù)刎毨юB(yǎng)殖戶提供涉及現(xiàn)貨量13081噸的豬料成本指數(shù)價(jià)格保險(xiǎn)，最終實(shí)現(xiàn)賠付約147萬元，賠付率約150%。在玉米、豆粕價(jià)格上漲的行情下，有效控制了采購(gòu)成本，穩(wěn)定了生豬飼養(yǎng)收入。

　　中糧期貨表示，該公司發(fā)揮股東優(yōu)勢(shì)，將“保險(xiǎn)+期貨”的收入保險(xiǎn)與中糧相關(guān)企業(yè)的糧食倉儲(chǔ)流通貿(mào)易體系結(jié)合，并引入銀行、信托等資金方，服務(wù)涉農(nóng)企業(yè)的綜合性風(fēng)險(xiǎn)管理需求。在服務(wù)黑龍江某合作社過程中，采用玉米“訂單+保險(xiǎn)+期貨+信貸”服務(wù)模式，覆蓋了約10萬畝玉米，總保額約6500萬元，共計(jì)賠付玉米種植戶約400萬元。

　　　含權(quán)貿(mào)易：助力產(chǎn)業(yè)鏈打造風(fēng)險(xiǎn)閉環(huán)

　　隨著商品期權(quán)的擴(kuò)容，含權(quán)貿(mào)易也加速崛起。

　　行業(yè)人士認(rèn)為，含權(quán)貿(mào)易是期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司的場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)與現(xiàn)貨貿(mào)易業(yè)務(wù)相結(jié)合的一種創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，其本質(zhì)為將期權(quán)靈活的非線性損益結(jié)構(gòu)嵌入現(xiàn)貨貿(mào)易合同條款，滿足客戶不同場(chǎng)景的現(xiàn)貨購(gòu)銷需求。同時(shí)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司再將其嵌入的期權(quán)動(dòng)態(tài)對(duì)沖，將風(fēng)險(xiǎn)釋放到場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)。

　　永安瑞萌介紹，該公司在浙江海鹽推出了線材含權(quán)貿(mào)易的業(yè)務(wù)，雙方一手遠(yuǎn)期定價(jià)，一手開展期權(quán)交易，實(shí)現(xiàn)“期貨+期權(quán)”兩種工具、“場(chǎng)內(nèi)+場(chǎng)外”兩個(gè)市場(chǎng)相結(jié)合。通過簽訂全年鎖價(jià)合同，在當(dāng)前線材行情上漲的情況下，永安瑞萌幫助企業(yè)節(jié)約原材料成本超過200萬元，含權(quán)貿(mào)易，不僅有效提高了企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)鏈的資源配置效率，也推動(dòng)了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈的整體轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　南華資本表示，該公司在多個(gè)品種上探索“基差點(diǎn)價(jià)+含權(quán)貿(mào)易”業(yè)務(wù)模式，在保護(hù)上游企業(yè)的最低銷售價(jià)和下游企業(yè)的最高采購(gòu)成本的同時(shí)，還完整地促成了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)管理閉環(huán)，服務(wù)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。