科創(chuàng)板開市兩周年 “建制度”營(yíng)造高水平生態(tài)體系

　　2019年7月22日，首批25家科創(chuàng)板上市公司在上交所鳴鑼開市，一個(gè)全新板塊誕生。而今科創(chuàng)板開市已屆兩年，上交所最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日，科創(chuàng)板上市公司達(dá)311家，總市值47759.6億元。科創(chuàng)板IPO融資3805.85億元，超過(guò)同期A股IPO融資總額8842.92億元的四成。

　　今年6月舉辦的第十三屆陸家嘴論壇上，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿指出，兩年來(lái)，我們堅(jiān)持“建制度、不干預(yù)、零容忍”的工作方針，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的改革理念，推動(dòng)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制這項(xiàng)重大改革平穩(wěn)落地。從目前的情況看，改革整體效果較好，符合預(yù)期。

　　一項(xiàng)突破拉動(dòng)整個(gè)體系升級(jí)

　　設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，絕非簡(jiǎn)單的發(fā)行制度變化，而是市場(chǎng)格局與監(jiān)管生態(tài)的全面升級(jí)。

　　上交所副總經(jīng)理盧文道認(rèn)為，科創(chuàng)板注冊(cè)制改革試點(diǎn)，再造了發(fā)行上市領(lǐng)域的“營(yíng)商環(huán)境”，科創(chuàng)企業(yè)上市更容易、發(fā)行上市更可預(yù)期、發(fā)行上市定價(jià)更自主。

　　“在科創(chuàng)板規(guī)范化制度框架下，傳音順利完成IPO融資�！眰饕艨毓捎嘘P(guān)負(fù)責(zé)人在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，“上市之后，公司在信息披露、企業(yè)合規(guī)運(yùn)營(yíng)、‘三會(huì)運(yùn)作’等方面能力均得到提升，進(jìn)一步增強(qiáng)了對(duì)優(yōu)秀人才的吸引力度和留存力度�！�

　　科創(chuàng)板集聚了一批集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等領(lǐng)域的科創(chuàng)企業(yè)，產(chǎn)業(yè)集聚和品牌效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。例如，金山辦公、奇安信等32家軟件公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新興數(shù)字產(chǎn)業(yè)；君實(shí)生物、微芯生物等22家生物制藥公司重點(diǎn)介入癌癥、艾滋病、乙肝、丙肝等治療領(lǐng)域。

　　芯原股份董事長(zhǎng)戴偉民向記者表示，芯片產(chǎn)業(yè)鏈分工不斷細(xì)化，行業(yè)輕設(shè)計(jì)（Design-Lite）運(yùn)營(yíng)模式升級(jí)，設(shè)計(jì)公司將專注于芯片定義、架構(gòu)、軟件/算法、市場(chǎng)營(yíng)銷等，并將前端和后端設(shè)計(jì)、量產(chǎn)管理等外包給設(shè)計(jì)服務(wù)公司。

　　綠的諧波有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，公司核心產(chǎn)品諧波減速器是高端裝備的核心基礎(chǔ)零部件。產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域?qū)�從工業(yè)機(jī)器人更多拓展到數(shù)控機(jī)床、醫(yī)療器械、新能源等。

　　風(fēng)投資本加入科創(chuàng)“同盟軍”

　　科創(chuàng)板的設(shè)立，為我國(guó)新一代信息技術(shù)、高端裝備等行業(yè)的科技創(chuàng)新型企業(yè)提供了有效而長(zhǎng)期的資本融資場(chǎng)所，也為參與早期投資的風(fēng)投資本新增一條優(yōu)質(zhì)退出路徑，這有助于形成“投資～退出～再投資”的良性循環(huán)。

　　2018年，由于政策變化，各類資金的入場(chǎng)通道受到限制。調(diào)查顯示，2019年大多數(shù)中小VC/PE（風(fēng)投和私募股權(quán)投資）機(jī)構(gòu)已減少或停止新基金的成立，參與投資活動(dòng)的機(jī)構(gòu)數(shù)量相比2018年減少三成，創(chuàng)投交易數(shù)量減少48.05%，交易總金額驟降44.51%。

　　在注冊(cè)制逐漸放開的政策紅利下，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)退出通暢，整個(gè)行業(yè)迎來(lái)春天。投中研究院今年2月一份報(bào)告稱，2020年，境內(nèi)外上市的565家中國(guó)企業(yè)中，386家背后得到VC/PE機(jī)構(gòu)支持，滲透率高達(dá)68%。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)成為企業(yè)直接融資的重要渠道，是創(chuàng)新資本形成的關(guān)鍵力量。

　　“科創(chuàng)板首批上市的25家企業(yè)中，私募股權(quán)投資基金的滲透率超過(guò)90%。科創(chuàng)板在上市標(biāo)準(zhǔn)上對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)、股權(quán)結(jié)構(gòu)放寬，在退出方式上增加非公開轉(zhuǎn)讓，將有利于創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資類資金的退出。”天首資本總裁李月婷認(rèn)為。

　　上交所副總經(jīng)理盧大彪在近期一次論壇上表示，一些原本難以在境內(nèi)上市的科創(chuàng)企業(yè)，現(xiàn)已在科創(chuàng)板成功發(fā)行上市�？苿�(chuàng)板推出后，VC/PE等創(chuàng)投資本“投早、投中小、投科技”的特征更加明顯。

　　分析人士稱，科創(chuàng)板開市以來(lái)的創(chuàng)新交易機(jī)制安排和非公開詢價(jià)轉(zhuǎn)讓制度，引導(dǎo)創(chuàng)投資本有序退出，以公募基金為代表的長(zhǎng)期投資者持續(xù)加倉(cāng)，實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)期投資與風(fēng)險(xiǎn)投資的有序“接力”。

　　資本激勵(lì)中國(guó)科研體系崛起

　　“科創(chuàng)板改革最大的意義，在于讓中國(guó)的科研體系崛起�！碧祜L(fēng)證券副總裁、研究所所長(zhǎng)趙曉光表示。

　　7月1日，華海清科股份有限公司的科創(chuàng)板IPO提交注冊(cè)。早在2013年4月，清華大學(xué)批復(fù)同意將30項(xiàng)化學(xué)機(jī)械拋光核心技術(shù)以知識(shí)產(chǎn)權(quán)出資入股，組建天津華海清科機(jī)電科技有限公司，并將清華方持有的股權(quán)40%按比例獎(jiǎng)給3位主要成果完成人——路新春34.125%、雒建斌31.875%、朱煜34.000%。其中，朱煜為清華大學(xué)機(jī)械工程系長(zhǎng)聘教授。

　　類似于朱煜教授這樣的激勵(lì)故事，正在科創(chuàng)板市場(chǎng)不斷上演。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三成科創(chuàng)板公司實(shí)控人為高校教師或科研人員背景，20余家科創(chuàng)板公司為海歸人才創(chuàng)業(yè)，還有中國(guó)電研等6家公司是科研機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)制而來(lái)。科研人才興辦實(shí)業(yè)，有效帶動(dòng)了科研成果的轉(zhuǎn)化運(yùn)用。

　　記者注意到，交控科技、鉑力特等企業(yè)背后，有高校系的科技創(chuàng)新力量支撐，相關(guān)研發(fā)成果不斷向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域加速轉(zhuǎn)化；科前生物2016～2018年的研發(fā)投入占總營(yíng)收比例為6.48%、8.44%和5.52%，公司28項(xiàng)發(fā)明專利中，13項(xiàng)為科前生物與華中農(nóng)業(yè)大學(xué)共有；泰坦科技為科研工作者、分析檢測(cè)人員提供一站式科研產(chǎn)品與集成配套服務(wù)，其產(chǎn)業(yè)下游涵蓋高校、科研院所、政府機(jī)構(gòu)和企業(yè)研發(fā)檢測(cè)等部門。

　　芯源微董事長(zhǎng)宗潤(rùn)福表示，芯源微的研發(fā)主體是就地取材，立足遼沈裝備制造基地的人才和產(chǎn)業(yè)配套能力，同時(shí)廣泛開展國(guó)際合作，以顧問(wèn)和引進(jìn)人才等方式不斷充實(shí)提升研發(fā)團(tuán)隊(duì)。

　　不難發(fā)現(xiàn)，高�？蒲辛α繛槠髽I(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)資源，企業(yè)設(shè)立又為高�？蒲谐晒�轉(zhuǎn)化提供渠道，彼此形成一個(gè)高水平的良性循環(huán)。