中信建投：引入做市商制度將增加科創(chuàng)板活躍度

　　《中共中央 國務院關于支持浦東新區(qū)高水平改革開放打造社會主義現(xiàn)代化建設引領區(qū)的意見》提出，研究在全證券市場穩(wěn)步實施以信息披露為核心的注冊制，在科創(chuàng)板引入做市商制度。中信建投證券執(zhí)委會委員、投行委主任劉乃生7月26日在接受中國證券報記者采訪時表示，科創(chuàng)板作為資本市場改革的“試驗田”，在制度創(chuàng)新上有著先行先試的責任，引入做市商制度來改善科創(chuàng)板的流動性問題，有利于活躍市場交易狀況，降低股價波動，遏制過度投機，也有利于再融資功能的充分發(fā)揮。

　　“科創(chuàng)板在設立之初，為保護中小投資者利益，設立了一定的準入門檻，但也在一定程度上影響了科創(chuàng)板流動性，在這種情況下引入做市商制度將有利于增加交易活躍度，緩解這一問題。”劉乃生表示。

　　“為保證科創(chuàng)板做市商制度的順利落地，應制定合理有效的配套規(guī)則，吸取新三板做市制度的經(jīng)驗，與現(xiàn)行科創(chuàng)板規(guī)則體系做好銜接，還需要加大對做市商的資格準入、評價體系和監(jiān)管體系建設�！眲⒛松�表示。

　　首先，應選擇合適的做市標的，尤其在做市商制度推出初期更應審慎。在起步階段應選擇信息披露規(guī)范、業(yè)績穩(wěn)定或增長前景明朗的公司作為做市標的，平穩(wěn)運行一段時間后再逐步推廣至其他公司。其次，引入做市商之間的競爭機制。IPO時有跟投的機構可優(yōu)先作為該公司的做市商，但每只股票最少要有兩到三家做市商為其股票報價。一方面，可以緩解市場的信息不對稱問題，防止個別機構投資者通過操縱市場牟取暴利；另一方面，可以使市場報價和交易更加連續(xù)，價格發(fā)現(xiàn)功能得到更好體現(xiàn)。第三，建立有效的獎懲機制。對違反信息披露的上市公司可給予不同的處罰，嚴重的可暫停其做市標的資格；同時交易所可考慮對做市商實行打分制度，根據(jù)做市商的業(yè)務能力和做市表現(xiàn)確定其未來的業(yè)務增量，實現(xiàn)市場與相關參與主體的共同發(fā)展。