北京證券交易所基礎制度安排公開征求意見
構建包容精準的發(fā)行上市制度 實行靈活多元的持續(xù)融資制度
證監(jiān)會公眾公司部主任周貴華9月3日在證監(jiān)會新聞發(fā)布會上表示，證監(jiān)會就北京證券交易所有關基礎制度安排向社會公開征求意見。依據(jù)征求意見稿，北京證券交易所新增上市公司來源于在新三板掛牌滿十二個月的創(chuàng)新層公司；定向發(fā)行要求不低于市價八折發(fā)行，原則上應當通過競價方式確定發(fā)行對象和發(fā)行價格，普通投資者限售不少于6個月。
周貴華表示，精選層具備了變更設立為北京證券交易所的制度基礎、企業(yè)基礎和市場基礎。從企業(yè)發(fā)展階段和市場實際情況出發(fā)，新三板基礎層、創(chuàng)新層仍作為依據(jù)《證券法》設立的全國性證券交易場所，創(chuàng)新層、基礎層掛牌公司仍為非上市公眾公司，同時不斷提升各項制度安排對中小企業(yè)需求的適應性，持續(xù)完善市場服務功能。本次改革沒有增加北京證券交易所的發(fā)行上市條件。為實現(xiàn)平穩(wěn)過渡，在公開征求意見期間，證監(jiān)會繼續(xù)受理、審核精選層公開發(fā)行行政許可申請。北京證券交易所開市后，全國股轉公司精選層在審項目平移至北京證券交易所，按照注冊制要求繼續(xù)履行審核、注冊程序。
四方面構建基礎制度體系
周貴華指出，證監(jiān)會嚴格遵循《證券法》《公司法》規(guī)定，尊重中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律和成長階段，以精選層各項制度為基礎，起草形成了《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》《北京證券交易所上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法（試行）》《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》，同步修訂了《證券交易所管理辦法》，并向社會公開征求意見。上述規(guī)章初步構建了北京證券交易所發(fā)行融資、持續(xù)監(jiān)管、交易所治理等基礎制度體系。
一是構建包容、精準的發(fā)行上市制度。明確北京證券交易所新增上市公司來源于在新三板掛牌滿十二個月的創(chuàng)新層公司，維持“層層遞進”的市場格局。試點證券公開發(fā)行注冊制，建立北京證券交易所審核與證監(jiān)會注冊各有側重、相互銜接的審核注冊流程，各項安排與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板總體保持一致。切實提高違法成本，強化全鏈條、全過程監(jiān)管，嚴格落實發(fā)行人及保薦和承銷等中介責任，夯實全方位立體化追責體系。
二是實行靈活、多元的持續(xù)融資制度。緊緊圍繞創(chuàng)新型中小企業(yè)需求，總結精選層建設的實踐經(jīng)驗，進一步夯實“小額、快速、靈活、多元”的再融資制度。在融資品種上，形成普通股、優(yōu)先股、可轉債等較為豐富的權益融資工具，進一步貼合中小企業(yè)實際需要。在發(fā)行方式上，實行向不特定合格投資者公開發(fā)行、向特定對象發(fā)行等多元的融資方式，引入授權發(fā)行、儲架發(fā)行、自辦發(fā)行等靈活的發(fā)行機制，進一步降低中小企業(yè)融資成本。在定價機制上，堅持市場化導向，促進新老股東充分博弈，“以競價為原則，以定價為例外”，對發(fā)行價格、規(guī)模等不做行政干預，強化投資者權益保護，進一步提高定價效率、規(guī)范發(fā)行秩序。
三是建立寬嚴適度的持續(xù)監(jiān)管制度。嚴格遵循上市公司監(jiān)管法律框架，構建契合中小企業(yè)特點的持續(xù)監(jiān)管制度。
四是明確公司制交易所監(jiān)管安排。北京證券交易所實行公司制，遵循《證券法》《公司法》的基本要求，建立股東會、董事會、總經(jīng)理和監(jiān)事會運行機制，形成高效透明的公司治理結構。
堅持合適的投資者適當性管理制度
證監(jiān)會公眾公司部副主任楊喆表示，北京證券交易所將整體平移精選層各項基礎制度，探索建立適合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點的發(fā)行上市制度和信息披露制度安排。交易制度方面。堅持精選層較為靈活的交易制度，實行連續(xù)競價交易，新股上市首日不設漲跌幅限制，自次日起漲跌幅限制為30%，增加市場彈性。堅持合適的投資者適當性管理制度，促進買賣力量均衡，防范市場投機炒作。退出安排方面，建立差異化退出安排，北京證券交易所退市公司符合條件的，可以退至創(chuàng)新層或基礎層繼續(xù)交易，存在重大違法違規(guī)的，應當直接退出市場。
全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限責任公司黨委書記、董事長徐明表示，與會員制交易所不同，北京證券交易所由全國股轉公司出資設立，將探索具有特色的組織形式和管理制度。從市場結構上看，全國股轉公司統(tǒng)籌新三板創(chuàng)新層、基礎層和北京證券交易所的建設、發(fā)展，實行“一體管理、獨立運營”。依據(jù)《證券法》和證監(jiān)會有關規(guī)定，北京證券交易所制定章程、上市規(guī)則、交易規(guī)則和其他有關業(yè)務規(guī)則，將報證監(jiān)會批準。
從管理體制上看，北京證券交易所采取公司制，按照《公司法》《證券法》《證券交易所管理辦法》等相關規(guī)定，可以借鑒國際成熟交易所最佳實踐，不斷優(yōu)化治理機制，加強黨的建設，提升治理能力，形成透明、高效、廉潔治理文化，為交易所多種形式改革積累經(jīng)驗。
嚴防借機炒作概念
周貴華透露，為確保北京證券交易所改革平穩(wěn)落地，證監(jiān)會將強化底線思維，在保障市場穩(wěn)定運行的基礎上，穩(wěn)妥審慎推進以下各項工作，努力打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，把“大事辦穩(wěn)、好事辦好”。
一是抓緊出臺各項規(guī)則，為北京證券交易所提供制度保障。依據(jù)《證券法》規(guī)定，證監(jiān)會將出臺涉及發(fā)行上市、持續(xù)融資、日常監(jiān)管以及交易所管理等方面的行政規(guī)章，同時配套出臺相關規(guī)范性文件和自律規(guī)則，初步構建一套適合中小企業(yè)特點的發(fā)行上市制度和信息披露制度，為北京證券交易所建設夯實制度基礎。后續(xù)，證監(jiān)會還將就規(guī)范性文件和自律規(guī)則陸續(xù)向社會公開征求意見。
二是組織做好技術系統(tǒng)準備工作，保障北京證券交易所平穩(wěn)開市。證監(jiān)會將指導全國股轉公司、中國結算等相關單位，以精選層技術系統(tǒng)為基礎，抓緊推進相關技術系統(tǒng)改造工作，盡快完成測試準備，與證券公司實現(xiàn)對接，為開市交易做好技術準備。
三是抓緊完成北京證券交易所主體設立。證監(jiān)會將指導全國股轉公司，按照《公司法》《證券法》《證券交易所管理辦法》等相關規(guī)定，盡快完成北京證券交易所工商注冊登記，取得交易所法人資格，建立健全公司治理機制和內部管理制度，為后續(xù)推進各項工作提供基礎。
四是加強合力，營造良好的政策環(huán)境。證監(jiān)會將主動加強與相關部委的溝通協(xié)作，努力形成工作合力，持續(xù)完善促進中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的政策體系，不斷提升資本市場服務實體經(jīng)濟和創(chuàng)新型中小企業(yè)高質量發(fā)展的能力。
周貴華表示，改革過程中，證監(jiān)會將持續(xù)加強市場監(jiān)測，密切關注市場運行情況，嚴防借機炒作概念，嚴厲打擊內幕交易、市場操縱、虛假披露等違法違規(guī)行為，保障市場穩(wěn)定運行，為北京證券交易所改革平穩(wěn)落地創(chuàng)造良好市場環(huán)境�！�
