數(shù)讀北交所首批公司 專精特新成色十足

    11月15日，北交所首批81家上市公司正式亮相。以首批公司所處產(chǎn)業(yè)賽道為切入點(diǎn)，結(jié)合多個維度的財務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)看，這批在新三板市場歷練多年的公司足以在產(chǎn)業(yè)鏈上獨(dú)當(dāng)一面，眾多公司屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，前景廣闊；這批公司發(fā)展模式多元，兼具“大而優(yōu)”和“小而美”，10家公司2020年?duì)I收超10億元，五成公司近三年盈利復(fù)合增速超20%，業(yè)績韌性足。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，細(xì)分領(lǐng)域中深耕的中小企業(yè)對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有重要戰(zhàn)略意義，是填補(bǔ)中國產(chǎn)業(yè)版圖的重要部分。盡管這些中小企業(yè)現(xiàn)階段規(guī)模較小，但其在關(guān)鍵技術(shù)和賽道上對我國產(chǎn)業(yè)鏈的完整性和核心技術(shù)的自主性具有重要的戰(zhàn)略意義。

　　“補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈”好手

　　多家北交所首批公司力爭成為我國科技產(chǎn)業(yè)“補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈”上的好手。

　　生物技術(shù)方面，諾思蘭德從事基因治療藥物、重組蛋白質(zhì)類藥物和眼科用藥物研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，致力于心血管疾病、代謝性疾病、罕見病和眼科疾病等領(lǐng)域生物工程新藥的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。德源藥業(yè)以研發(fā)、生產(chǎn)、銷售高血糖、高血脂、高血壓領(lǐng)域治療藥物為主。三元基因圍繞干擾素領(lǐng)域進(jìn)行了一系列新產(chǎn)品研發(fā)，若新產(chǎn)品研發(fā)成功，其有望打造新增長極。

　　新能源方面，貝特瑞為鋰電池石墨負(fù)極材料及高鎳三元正極材料龍頭，2020年負(fù)極材料市占率國內(nèi)第一。長虹能源主要從事環(huán)保鋅錳電池和高倍率鋰離子電池的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，是工信部認(rèn)定的專精特新“小巨人”企業(yè)。德瑞鋰電是國內(nèi)圓柱形鋰錳電池最大生產(chǎn)商之一，提供能量密度高、使用壽命長、適用溫度范圍廣、綠色環(huán)保電池解決方案。

　　高端裝備方面，豐光精密主營業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)和銷售精密機(jī)械加工件和壓鑄件等金屬零部件，擁有千種精密產(chǎn)品，公司在工藝技術(shù)、生產(chǎn)設(shè)備先進(jìn)性和操控經(jīng)驗(yàn)等方面處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。星辰科技是國內(nèi)較早從事軍用伺服系統(tǒng)產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)。連城數(shù)控是全球領(lǐng)先的光伏及半導(dǎo)體行業(yè)晶體硅生長和加工設(shè)備廠商。

　　新材料方面，佳先股份是國內(nèi)PVC塑料環(huán)保熱穩(wěn)定劑領(lǐng)先企業(yè)，被評為國家綠色工廠。吉林碳谷是國內(nèi)碳纖維原絲龍頭供應(yīng)商，為吉林省“專精特新”中小企業(yè)。齊魯華信的主要產(chǎn)品是應(yīng)用于石油化工催化、環(huán)保催化和煤化工催化的催化劑分子篩。

　　此外，北交所首批上市公司中還有多家汽車零部件公司。大地電氣系汽車整車線束配套解決方案供應(yīng)商。同心傳動專注于非等速傳動軸領(lǐng)域打造核心競爭力。華陽變速主要從事汽車換擋機(jī)構(gòu)的設(shè)計、研發(fā)與制造，并致力于汽車零部件輕量化。萬通液壓為國內(nèi)主要的自卸車專用油缸、機(jī)械裝備用油缸供應(yīng)商之一。泰祥股份專注于汽車發(fā)動機(jī)零部件的研發(fā)、制造與銷售。

　　電子類公司在各自細(xì)分領(lǐng)域奮勇爭先。創(chuàng)遠(yuǎn)儀器從事無線通信、射頻微波測量技術(shù)，為IMT-2020（5G）推進(jìn)組成員。富士達(dá)專注于射頻同軸連接器及電纜組件，技術(shù)實(shí)力國內(nèi)領(lǐng)先，參與制定了多項(xiàng)國際標(biāo)準(zhǔn)。

　　值得一提的是，國家“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要中提到，聚焦新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環(huán)保以及航空航天、海洋裝備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用，增強(qiáng)要素保障能力，培育壯大產(chǎn)業(yè)發(fā)展新動能。

　　業(yè)績“多點(diǎn)開花”

　　目前，北交所首批公司中有75家披露了2021年三季報。中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，其中63家公司前三季度的營收實(shí)現(xiàn)同比增長，占比84%。前三季度營收同比增長翻倍的公司有2家，分別是佳先股份和貝特瑞。

　　75家公司前三季度的營收同比增速均值為26.66%、中值為19.25%。其中，32家公司的營收增速高于平均水平。這32家公司中，來自計算機(jī)軟件、金屬制品、金屬非金屬新材料、輸變電設(shè)備、汽車、化學(xué)制品、專用設(shè)備行業(yè)領(lǐng)域的公司最多。

　　上述75家公司中，有73家公司前三季度實(shí)現(xiàn)盈利，合計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤46.83億元；51家公司實(shí)現(xiàn)盈利增長或減虧，占比68%。這51家公司前三季度的盈利同比增速均值為102.76%、中值為26.56%，呈現(xiàn)出較高的成長性。

　　多個熱門景氣賽道業(yè)績表現(xiàn)亮眼。以新能源材料為例，貝特瑞是首批上市公司中的“盈利王”，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收68.51億元，同比增長154.18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.90億元，同比增長207.91%。安信證券指出，貝特瑞前三季度負(fù)極材料銷量突破10萬噸。其中，人造石墨負(fù)極銷量突破6萬噸；高鎳三元正極銷量突破1萬噸。產(chǎn)銷兩旺使得公司當(dāng)期業(yè)績大幅增長。

　　同一賽道的長虹能源同樣業(yè)績斐然。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收22.25億元，同比增長69.66%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.03億元，同比增長70.98%。浙商證券分析認(rèn)為，公司堿錳電池生產(chǎn)線升級使智能化高端制造能力大幅提升，同時公司不斷優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，高端客戶訂單數(shù)量同步提升，推動業(yè)績向好。

　　多個細(xì)分行業(yè)涌現(xiàn)“隱形冠軍”。從近三年歸母凈利潤復(fù)合增長率來看，半數(shù)北交所首批上市公司增速超20%。其中，不少公司增速超過100%，如吉林碳谷、通易航天、旭杰科技、廣脈科技等。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，吉林碳谷近三年（2017年-2020年，下同）歸母凈利潤復(fù)合增長率高達(dá)190.71%，且2020年凈資產(chǎn)收益率為61.54%，顯示出良好的盈利能力。通易航天主要經(jīng)營軍用特種航空制品以及聚氨酯、碳纖維等新材料制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，公司近三年歸母凈利潤復(fù)合增長率為133.46%，2020年毛利率高達(dá)77.88%。旭杰科技主營業(yè)務(wù)為建筑裝配化的研發(fā)與設(shè)計咨詢、相關(guān)預(yù)制部品的生產(chǎn)與銷售、施工安裝以及工程總承包，公司近三年歸母凈利潤復(fù)合增長率為119.08%。廣脈科技扎根5G、物聯(lián)網(wǎng)、云計算等數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求，在信息通信系統(tǒng)集成、ICT行業(yè)應(yīng)用、資產(chǎn)運(yùn)營服務(wù)、數(shù)字內(nèi)容服務(wù)等領(lǐng)域開枝散葉，公司近三年歸母凈利潤復(fù)合增長率為113.85%。

　　增長動力足

　　中小企業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)的基本盤，扶持中小企業(yè)發(fā)展能帶來大量就業(yè)機(jī)會，推動經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。開源證券表示，自9月2日宣布設(shè)立到開市，“北交所速度”充分體現(xiàn)了國家對于支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的決心。北交所定位服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，培育一批專精特新“小巨人”企業(yè)，與定位“硬科技”的科創(chuàng)板和定位“三創(chuàng)四新”的創(chuàng)業(yè)板形成差異化區(qū)分。

　　開源證券指出，當(dāng)前中小企業(yè)再融資逐漸回暖，能源革命、智能汽車、元宇宙、半導(dǎo)體等新一代技術(shù)發(fā)展機(jī)遇空前，中小創(chuàng)企業(yè)內(nèi)生增長動力十足。北交所聚焦的“專精特新”企業(yè)主要以中小型高端制造企業(yè)為主，這類公司具有更高的成長性。

　　中金公司相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，對于北交所，主要關(guān)注成長性好、創(chuàng)新能力強(qiáng)的生物醫(yī)藥、電子、節(jié)能環(huán)保、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)相關(guān)企業(yè)�！拔覀冋J(rèn)為，電子行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司在細(xì)分賽道較為專注，且各具優(yōu)勢與特色�！痹撠�(fù)責(zé)人說，“未來，中小型電子企業(yè)可借助北交所提供的更為便捷、精準(zhǔn)的直接融資通道，獲得新的發(fā)展機(jī)遇與更廣闊的發(fā)展空間，為我國科技產(chǎn)業(yè)‘強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈’貢獻(xiàn)重要力量。”

　　安信證券指出，北交所公司大部分是某一細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。長線來看，其所在的細(xì)分行業(yè)往往是某一產(chǎn)業(yè)鏈的部分環(huán)節(jié)，在產(chǎn)業(yè)鏈景氣度較高時，這些細(xì)分行業(yè)龍頭公司往往也會獲得較好的成長。

　　中金公司表示，從基本面上看，適合到北交所發(fā)展的公司成長性、運(yùn)營狀況、科研投入整體較為良好，在部分維度甚至領(lǐng)先A股市場企業(yè)。這些企業(yè)在具備較強(qiáng)創(chuàng)新能力和較大發(fā)展?jié)摿Φ耐瑫r，也有業(yè)績波動大等特點(diǎn)，而北交所的設(shè)立為這些企業(yè)提供全新的資本市場融資路徑。

　　政策的大力支持，疊加資本市場的不斷發(fā)力，我國廣大創(chuàng)新型中小企業(yè)未來大有可為。據(jù)了解，工信部“十四五”期間專精特新企業(yè)培育工作目標(biāo)包括：支持中小企業(yè)成為創(chuàng)新發(fā)源地，健全創(chuàng)新型中小企業(yè)梯度培育體系；發(fā)展百萬家創(chuàng)新型中小企業(yè)，十萬家省級專精特新企業(yè)，萬家國家專精特新小巨人企業(yè)，千家制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)。2021年-2025年，中央財政累計安排100億元以上獎補(bǔ)資金，引導(dǎo)地方完善扶持政策和公共服務(wù)體系，分三批重點(diǎn)支持1000余家國家級專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)公司數(shù)量眾多

　　北交所首批上市公司行業(yè)分布廣泛。按東財行業(yè)分類，集中度較高的三大行業(yè)分別是計算機(jī)軟件（9家）、汽車（6家）、通用設(shè)備（5家）和專用設(shè)備（5家），此四類行業(yè)公司總數(shù)占整體公司數(shù)量的三成。此外，專業(yè)服務(wù)、金屬制品、金屬非金屬新材料、化學(xué)制藥、通信設(shè)備和輸變電設(shè)備行業(yè)各有3家公司。

　　10家公司2020年?duì)I收均超10億元

　　北交所首批上市公司2020年合計實(shí)現(xiàn)營收488.30億元。其中，營收規(guī)模超過2億元以上的公司有63家，占比近八成；營收規(guī)模超過10億元的公司共10家，超過20億元的公司共6家；僅3家公司營收少于1億元。

　　穎泰生物位列榜首，2020年實(shí)現(xiàn)營收62.25億元。公司主要從事農(nóng)藥原藥、中間體及制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和GLP技術(shù)服務(wù)。經(jīng)過多年的積累和創(chuàng)新，已形成品種豐富、工藝技術(shù)較為先進(jìn)的除草劑、殺菌劑、殺蟲劑三大品類百余種產(chǎn)品。

　　平均每家研發(fā)費(fèi)用達(dá)2557萬元

　　北交所首批上市公司2020年研發(fā)費(fèi)用總額合計20.72億元，占營業(yè)收入總和的4.24%。其中，46家公司的研發(fā)費(fèi)用占比高于4.24%。北交所首批上市公司2020年研發(fā)費(fèi)用均值為2557.46萬元，有18家公司研發(fā)費(fèi)用高于平均值。

　　貝特瑞、穎泰生物和翰博高新三家公司2020年研發(fā)費(fèi)用均超過1億元，分別為2.50億元、1.91億元和1.12億元。翰博高新是半導(dǎo)體顯示面板重要零部件背光顯示模組一站式綜合方案提供商，集光學(xué)設(shè)計、導(dǎo)光板設(shè)計、精密模具設(shè)計、整體結(jié)構(gòu)設(shè)計和產(chǎn)品智能制造于一體。正在研發(fā)或不斷規(guī)模化應(yīng)用的技術(shù)有OLED、Mini LED、Micro LED 等。

　　9家公司ROE均超30%

　　從獲利能力看，北交所首批上市公司中，80家公司2020年凈資產(chǎn)收益率（ROE）為正。其中，9家公司的凈資產(chǎn)收益率超30%，29家公司的凈資產(chǎn)收益率超20%，67家公司的凈資產(chǎn)收益率超10%。

　　吉林碳谷最為突出，2020年的ROE高達(dá)61.54%。其次是錦好醫(yī)療和同力股份，2020年的ROE分別為38.95%和36.24%。

　　“小巨人”企業(yè)數(shù)量占兩成

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，北交所首批上市公司中，各級別的專精特新“小巨人”企業(yè)數(shù)量為16家，占比兩成。這16家公司分布于汽車、通用設(shè)備、專用設(shè)備、金屬非金屬新材料、通信設(shè)備、計算機(jī)軟件、航空航天裝備、醫(yī)療器械等中高端產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

　　8家公司2020年盈利均超1億元

　　北交所首批上市公司2020年歸母凈利潤合計達(dá)56.19億元，僅一家公司虧損。其中，8家公司盈利超過1億元。盈利規(guī)模前三的公司分別為貝特瑞、連城數(shù)控和同力股份，對應(yīng)歸母凈利潤分別為4.95億元、3.80億元和3.34億元。

　　貝特瑞是新能源材料的研發(fā)與制造商，主營業(yè)務(wù)包括鋰離子電池負(fù)極材料、正極材料及石墨烯材料三大業(yè)務(wù)板塊。公司采用直銷模式，主要收入來源為鋰離子電池正負(fù)極材料的銷售。連城數(shù)控為光伏及半導(dǎo)體行業(yè)客戶提供高性能的各類晶體材料制造和襯底晶片加工處理等全自動生產(chǎn)設(shè)備，主要采取訂單式的直銷模式，收入來源為單晶爐、線切設(shè)備、磨床等產(chǎn)品銷售。同力股份是集產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售為一體的工程機(jī)械制造商，主要產(chǎn)品為各類礦山開采及大型工程物料運(yùn)輸所需的非公路寬體自卸車。

　　11家公司研發(fā)強(qiáng)度均超10%

　　北交所首批上市公司中，有11家公司2020年研發(fā)費(fèi)用占總營收比重超過10%。其中，計算機(jī)軟件行業(yè)公司有3家，分別是艾融軟件、廣道高新和國源科技；生物醫(yī)藥行業(yè)公司有2家，分別是諾思蘭德和三元基因；生物醫(yī)藥公司諾思蘭德2020年研發(fā)投入占總營收比重高達(dá)58.27%，遙遙領(lǐng)先。

　　諾思蘭德多年來致力于生物技術(shù)創(chuàng)新藥研發(fā)工作，目前在研生物技術(shù)新藥有13個，涉及15個適應(yīng)癥，并已有3個進(jìn)入臨床研究階段。其中，重組人肝細(xì)胞生長因子裸質(zhì)粒注射液、重組人白細(xì)胞介素11均已進(jìn)入Ⅲ期臨床；重組人胸腺素β4正在開展Ⅱ期臨床研究；3個眼科藥品上市，多個眼科藥在陸續(xù)開發(fā)過程中。

　　江蘇、北京、廣東等地公司居多

　　從地域上來看，北交所首批上市公司覆蓋全國23個�。ㄖ陛犑校�，集中分布在華東、華南和華北地區(qū)。其中，江蘇12家、北京11家、廣東10家、山東7家。西北、西南、東北、華南和中部地區(qū)也均有北交所首批上市公司的身影。