IPO數(shù)量和募資額創(chuàng)新高 A股將全面走向注冊制

　　2021年進(jìn)入倒計時，縱觀全年的IPO市場，在新股發(fā)行注冊制試點改革背景下，我國資本市場直接融資能力持續(xù)增強，年內(nèi)IPO企業(yè)數(shù)量和募資總額均刷新歷史紀(jì)錄，截至12月23日，年內(nèi)500多只新股在A股上市，IPO募資總額超5200億元，其中，注冊制發(fā)行的股票超過了七成。

　　展望2022年，全市場推行注冊制改革箭在弦上，東方證券首席經(jīng)濟學(xué)家邵宇認(rèn)為，經(jīng)過多年的試點改革，全市場推行注冊制已經(jīng)比較成熟，以注冊制為牽引的資本市場的基礎(chǔ)制度將會邁上一個新的臺階，IPO發(fā)行將繼續(xù)常態(tài)化，支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　IPO企業(yè)數(shù)量和募資總額創(chuàng)新高

　　據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月23日，今年以來A股共有500多只新股上市，首發(fā)募集資金總額達(dá)5229億元，數(shù)量及金額均創(chuàng)歷史新高。IPO企業(yè)數(shù)量比2020年全年的437家增長16%；募資總額為5229億元，較去年全年募資總額4806億元增長8.8%。

　　具體看，超過七成的IPO以注冊制方式發(fā)行，IPO數(shù)量和籌資額分別占比75%和66%。中小IPO占比進(jìn)一步升高，10億元以下IPO數(shù)量占77%，比2020年多出4個百分點。從數(shù)量上來看，創(chuàng)業(yè)板IPO數(shù)量居首。分行業(yè)來看，科技、傳媒和電信行業(yè)分列數(shù)量和籌資額首位，生物科技與健康IPO數(shù)量和籌資額雙雙進(jìn)入前五。

　　德勤中國資本市場服務(wù)部全國主管合伙人劉啟鴻指出，2021年的A股市場呈現(xiàn)出新股發(fā)行速度加快、發(fā)行數(shù)量大幅增加、個股平均融資額有所下降的特點，主要有三方面的原因，一是注冊制改革利好A股市場，二是科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板發(fā)行速度穩(wěn)步上升，三是北交所開市增加更多活力�？苿�(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板IPO融資占比高，表明現(xiàn)階段我國通過加快推進(jìn)注冊制改革，使更多處于初創(chuàng)期的新經(jīng)濟企業(yè)盡快到A股市場上市融資，幫助企業(yè)快速成長壯大。

　　新股發(fā)行數(shù)量創(chuàng)新高的同時，資本市場生態(tài)也在發(fā)生著變化。今年以來，資本市場在為推進(jìn)注冊制全市場推廣、促進(jìn)創(chuàng)新資本形成等方面做足了功夫。一方面，強化中介機構(gòu)責(zé)任，嚴(yán)把資本市場“入口關(guān)”，堅守科創(chuàng)板“硬科技”定位，規(guī)范創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)定位，防止板塊套利；另一方面，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，加強與新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的有機聯(lián)動，深化與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場協(xié)調(diào)發(fā)展，共同營造多層次資本市場發(fā)展的良好生態(tài)。

　　興業(yè)證券首席經(jīng)濟學(xué)家王涵認(rèn)為，資本市場在促進(jìn)創(chuàng)新資本形成、激發(fā)企業(yè)家精神、健全激勵約束機制等方面有著獨特的優(yōu)勢，資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新孕育新的融資機會，多層次的資本市場體系可以為不同類型、不同生命周期的科技型企業(yè)提供全方位投融資服務(wù)。

　　安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽表示，證券法修訂以及推出創(chuàng)業(yè)板注冊制、科創(chuàng)板制度優(yōu)化、北交所成立、試點紅籌股回歸和新三板精選層轉(zhuǎn)板等，意味著中國資本市場正開啟一個新的時期。

　　隨著資本市場深化改革不斷推進(jìn)，多只中概股回A成為新股市場一大亮點。近期最受市場關(guān)注的就是中國移動回歸A股。作為首家紅籌回A的上市公司，中國移動IPO新股發(fā)行有效申購為805.68倍，A股對中國移動回歸反饋積極、熱烈追捧，這將成為近10年來A股最大規(guī)模IPO。

　　全市場推行注冊制 市場生態(tài)持續(xù)改善

　　監(jiān)管層已經(jīng)明確全市場推行注冊制，不斷優(yōu)化創(chuàng)新資本形成的創(chuàng)新環(huán)境。展望2022年，資本市場改革之路將會沿著“為全面推行注冊制改革創(chuàng)造條件”的路線進(jìn)行。

　　目前，全面推行注冊制的條件已經(jīng)逐步具備，從整體上看，發(fā)行承銷、上市、交易、持續(xù)監(jiān)管、退市、投資者保護(hù)等一系列基礎(chǔ)制度改革成效顯著，行政處罰、民事賠償、刑事追責(zé)相互銜接的高標(biāo)準(zhǔn)立體懲戒體系愈發(fā)完善�？苿�(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點注冊制實現(xiàn)了三個突破：優(yōu)化發(fā)行上市條件，把實質(zhì)性門檻盡可能轉(zhuǎn)化為嚴(yán)格的信息披露要求，提高對企業(yè)特別是科創(chuàng)企業(yè)的包容性；審核注冊的標(biāo)準(zhǔn)、程序、內(nèi)容、過程、結(jié)果公開，增強可預(yù)期性；對新股發(fā)行的價格、規(guī)模等不設(shè)任何行政性限制，消除不必要的干預(yù)。

　　在壓嚴(yán)壓實中介機構(gòu)責(zé)任方面，今年7月，證監(jiān)會出臺了《關(guān)于注冊制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見》，督促證券公司在從事保薦承銷、財務(wù)顧問等投行業(yè)務(wù)時歸位盡責(zé)，充分發(fā)揮中介機構(gòu)特別是證券公司的資本市場“看門人”作用，促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。在投資者保護(hù)方面，全國首例證券糾紛特別代表人訴訟（首例證券集體訴訟）民事賠償落地，康美藥業(yè)案迎來一審判決，康美藥業(yè)案投資者賠付已陸續(xù)到賬。業(yè)內(nèi)人士表示，首例證券糾紛特別代表人訴訟民事賠償?shù)穆涞�，破解了中小投資者起訴難、維權(quán)貴的困境，大幅降低了維權(quán)成本。

　　邵宇認(rèn)為，注冊制改革是下一步資本市場的重要工作，2022年注冊制將全市場覆蓋已成定局，它將作為牽引，成為提高上市公司質(zhì)量、健全退市機制、多層次市場建設(shè)、強化中介機構(gòu)責(zé)任、投資端改革、完善證券執(zhí)法司法體制機制等重點改革事項主要抓手，資本市場基礎(chǔ)制度將持續(xù)完善，資本市場對科創(chuàng)、制造業(yè)、中小企業(yè)等重點領(lǐng)域的支持力度將不斷加大。

　　劉啟鴻預(yù)計，北交所為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供了新的境內(nèi)上市途徑，2022年A股新股市場將會在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所新股數(shù)量攀升的支持下繼續(xù)增長，中小型制造及科技企業(yè)將會是新股的主要來源。