今年首期LPR“雙降” 穩(wěn)增長(zhǎng)將打出組合拳

　　2022年開年第一期LPR迎來“雙降”。20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布的新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）顯示，1年期和5年期以上LPR較上一期分別下調(diào)10個(gè)和5個(gè)基點(diǎn)，1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，此次1年期LPR的下降是該期限LPR自2021年12月以來的再次下降；此次5年期LPR的下降是該期限LPR自2020年4月以來的首次下降。此次LPR“雙降”有助于增強(qiáng)市場(chǎng)主體信心，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)及穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行將產(chǎn)生積極效果。穩(wěn)增長(zhǎng)將打出“組合拳”。

　　“雙降”體現(xiàn)政策發(fā)力

　　由于LPR是18家銀行在中期借貸便利（MLF）利率的基礎(chǔ)上進(jìn)行加點(diǎn)報(bào)價(jià)后得出的，因此，在MLF利率下降后，此次LPR“雙降”符合市場(chǎng)預(yù)期。 

　　此次LPR“雙降”傳遞出多層政策信號(hào)。中泰證券研究所政策組負(fù)責(zé)人、首席分析師楊暢認(rèn)為，一方面，LPR下降是從資金供給端刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，體現(xiàn)出有關(guān)部門希望加大力度支持制造業(yè)投資和消費(fèi)的政策意圖；另一方面，非對(duì)稱式下降既反映了對(duì)更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求的支持態(tài)度，又表明相關(guān)政策是以穩(wěn)為主和相機(jī)抉擇，仍堅(jiān)持“房住不炒”。

　　在專家看來，此次LPR“雙降”較2021年12月的1年期LPR下降進(jìn)一步體現(xiàn)政策發(fā)力。光大證券首席固定收益分析師張旭表示，2021年12月和本月的LPR下降均有降低實(shí)體企業(yè)貸款利率的作用。本次LPR下降的動(dòng)力是MLF利率這一政策利率的下降，更加清晰地釋放出貨幣政策充足發(fā)力的信號(hào)。

　　從下降時(shí)點(diǎn)看，植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金認(rèn)為，年初下調(diào)LPR有助于盡早實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)融資成本下降，以更好助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　有助穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)

　　與1年期LPR下降傳遞的信號(hào)相比，專家表示，5年期以上LPR下調(diào)更有助于提振房地產(chǎn)市場(chǎng)信心。

　　諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心高級(jí)分析師陳霄表示，自2021年下半年以來，房地產(chǎn)市場(chǎng)較為低迷，此次5年期以上LPR雖然僅下降5個(gè)基點(diǎn)，但對(duì)于提振市場(chǎng)信心有重要作用。

　　“對(duì)于購(gòu)房者而言，與房貸掛鉤的5年期以上LPR下調(diào)，意味著按揭貸款還款金額減少，在一定程度上降低了購(gòu)房成本，有利于更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求。對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)而言，則意味著企業(yè)融資成本降低，有利于緩解部分企業(yè)債務(wù)壓力，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)�！标愊龇治�。

　　事實(shí)上，近期人民銀行等相關(guān)部門頻頻釋放穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的信號(hào)，市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)有所企穩(wěn)。同時(shí)，機(jī)構(gòu)報(bào)告顯示，此前已有多個(gè)城市房貸利率出現(xiàn)不同程度下調(diào)。2022年1月，貝殼研究院監(jiān)測(cè)的103個(gè)重點(diǎn)城市主流首套房貸利率為5.56%，二套利率為5.84%，均較上月回落8個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)月平均放款周期為50天，較上月縮短7天。

　　貝殼研究院首席市場(chǎng)分析師許小樂預(yù)計(jì)，樓市信貸環(huán)境有望助力釋放合理性住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。

　　一季度或是政策發(fā)力窗口

　　在1年期LPR“兩連降”和本次兩種期限LPR“雙降”背景下，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策進(jìn)一步發(fā)力很期待。專家認(rèn)為，政策發(fā)力窗口可能在一季度。

　　有專家表示，一季度再次降息可能性低，但降準(zhǔn)概率較大。王運(yùn)金表示，在當(dāng)前主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體加息預(yù)期進(jìn)一步提升的外部環(huán)境下，我國(guó)降低政策利率空間與時(shí)間更為有限，預(yù)計(jì)一季度再次下調(diào)概率較低。降準(zhǔn)具有保持信貸總量、降低融資成本、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)等多重作用，在當(dāng)前內(nèi)外部環(huán)境復(fù)雜的情況下，預(yù)計(jì)一季度再次降準(zhǔn)概率相對(duì)較大。

　　也有專家認(rèn)為，一季度可能降息又降準(zhǔn)。中信建投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤表示，一季度是美聯(lián)儲(chǔ)加息前、通脹壓力小、經(jīng)濟(jì)下行壓力大等因素疊加期，一季度仍有降準(zhǔn)可能。與此同時(shí)，降息窗口期還未關(guān)閉，一季度仍有降息可能。

　　華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為，降息“宜早不宜遲”。隨著中美利差持續(xù)收窄，降息窗口將越來越小。

　　除貨幣政策發(fā)力外，業(yè)內(nèi)人士分析，財(cái)政、產(chǎn)業(yè)等相關(guān)政策也將陸續(xù)發(fā)力，穩(wěn)增長(zhǎng)料打出“組合拳”。