北交所：風(fēng)好帆正懸 奮進(jìn)“主陣地”

　　創(chuàng)新型中小企業(yè)將迎來(lái)更大力度的政策紅利，擁抱更美好的資本市場(chǎng)光景。

　　日前召開(kāi)的中央全面深化改革委員會(huì)第二十四次會(huì)議提出，要支持引導(dǎo)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)和掌握關(guān)鍵核心技術(shù)的專精特新企業(yè)深化改革，強(qiáng)化創(chuàng)新，加大培育力度。

　　接受采訪的全國(guó)兩會(huì)代表委員認(rèn)為，辦好北交所是當(dāng)前資本市場(chǎng)的重要任務(wù)，建議從引入增量資金、創(chuàng)新交易機(jī)制和明確公眾公司法律地位等方面進(jìn)一步提升北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的能力。

　　“速度與激情” 改革效應(yīng)持續(xù)釋放

　　從宣布設(shè)立到順利開(kāi)市，資本市場(chǎng)見(jiàn)證了“北交所速度”，改革效應(yīng)展現(xiàn)新面貌，市場(chǎng)建設(shè)邁上新臺(tái)階。

　　符合創(chuàng)新型中小企業(yè)的制度體系初步形成。北交所董事長(zhǎng)徐明強(qiáng)調(diào)，法律地位的提升，解決了前期困擾市場(chǎng)發(fā)展的一些重大關(guān)鍵性問(wèn)題和制度性障礙。北交所與新三板堅(jiān)持服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，市場(chǎng)定位突出“更早、更小、更新”。北交所總經(jīng)理隋強(qiáng)介紹，北交所準(zhǔn)入制度突出多元，豐富創(chuàng)新評(píng)價(jià)維度，設(shè)置四套并行的上市標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)注盈利能力、成長(zhǎng)性、市場(chǎng)認(rèn)可度、研發(fā)能力等方面，兼顧不同類型、不同特征企業(yè)；北交所融資制度突出靈活，提供直接定價(jià)、競(jìng)價(jià)和詢價(jià)多元發(fā)行機(jī)制，配備普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等權(quán)益融資工具，引入授權(quán)發(fā)行、儲(chǔ)架發(fā)行、自辦發(fā)行機(jī)制，降低企業(yè)融資成本。此外，股權(quán)激勵(lì)突出便捷，交易制度突出高效，持續(xù)監(jiān)管突出適度。

　　北交所“龍頭撬動(dòng)”作用、品牌效應(yīng)逐步發(fā)揮。徐明說(shuō)，地方政府支持力度加大，前期政府出臺(tái)的支持綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展等多項(xiàng)政策均適用于北交所；創(chuàng)新層對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)吸引力提升，企業(yè)掛牌上市意愿積極。中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，北京市2022年政府工作報(bào)告指出，全力支持新三板改革，用好北京證券交易所，完善多層次資本市場(chǎng)體系，培育推動(dòng)更多專精特新企業(yè)上市。安徽省政府去年召開(kāi)的北交所相關(guān)政策報(bào)告會(huì)暨專精特新企業(yè)發(fā)展推進(jìn)會(huì)要求，落實(shí)支持政策，培育和扶持更多專精特新企業(yè)，推動(dòng)企業(yè)專業(yè)化、精細(xì)化、特色化發(fā)展。

　　市場(chǎng)預(yù)期明顯改善，市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生積極變化。徐明介紹，根據(jù)調(diào)查，96%的公司對(duì)新三板、北交所未來(lái)發(fā)展充滿信心。投資者數(shù)量超480萬(wàn)，公募基金積極入市交易。目前，北交所上市公司共84家，總市值2300多億元，先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等占比87%，18家為專精特新“小巨人”企業(yè)。中介機(jī)構(gòu)、銀行等主體積極對(duì)接，表示將加大業(yè)務(wù)投入與合作。全國(guó)政協(xié)委員，中信集團(tuán)黨委副書(shū)記、副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理奚國(guó)華說(shuō)：“中信將一如既往全力參與北交所建設(shè)，踐行金融央企責(zé)任，和社會(huì)各界一起努力，共同將北交所打造成服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，讓資本市場(chǎng)成為科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的助推器�！苯刂�2021年年底，中信銀行在國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)領(lǐng)域合作覆蓋率超過(guò)37%，中信建投證券和中信證券已合計(jì)保薦16家企業(yè)登陸北交所。

　　“風(fēng)好帆正懸” 創(chuàng)新發(fā)展風(fēng)生水起

　　可以預(yù)期，北交所支持創(chuàng)新發(fā)展的政策紅利將持續(xù)釋放，政策合力將不斷凝聚。

　　中央全面深化改革委員會(huì)第二十四次會(huì)議明確提出，要強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，促進(jìn)各類創(chuàng)新要素向企業(yè)集聚，推動(dòng)企業(yè)主動(dòng)開(kāi)展技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新。

　　創(chuàng)新是引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展的第一動(dòng)力，是培育壯大經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能、形成新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的引擎。企業(yè)是創(chuàng)新的主體，而中小企業(yè)是創(chuàng)新的重要發(fā)源地。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)貢獻(xiàn)了我國(guó)70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果，創(chuàng)造了80%以上的新產(chǎn)品。

　　“我們將始終錨定‘打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地’目標(biāo)，圍繞全面實(shí)施注冊(cè)制改革，一體推進(jìn)北京證券交易所與新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層協(xié)調(diào)發(fā)展，持續(xù)提升資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的能力�！弊C監(jiān)會(huì)非上市公眾公司監(jiān)管部副主任楊喆說(shuō)。

　　徐明強(qiáng)調(diào)，北交所將把支持創(chuàng)新放在更加突出的位置。他認(rèn)為，應(yīng)從四個(gè)維度理解“主陣地”：創(chuàng)新型中小企業(yè)聚集地，特色制度功能示范地，良好資本市場(chǎng)文化涵養(yǎng)地，“投早投小投新”生態(tài)策源地。2022年，北交所將堅(jiān)持錯(cuò)位發(fā)展，堅(jiān)守市場(chǎng)定位，聚焦“更早、更小、更新”，充分體現(xiàn)市場(chǎng)包容性和精準(zhǔn)性，與資本市場(chǎng)其他板塊錯(cuò)位分工、有機(jī)聯(lián)系，合力服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。一方面，兼顧不同行業(yè)、不同類型、不同特征的創(chuàng)新型中小企業(yè)，拓展數(shù)量規(guī)模，初步形成創(chuàng)新型中小企業(yè)集聚，豐富企業(yè)結(jié)構(gòu)，圍繞中小企業(yè)特色產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈和價(jià)值鏈形成多元結(jié)構(gòu)板塊。另一方面，做好互聯(lián)互通。切實(shí)發(fā)揮承上啟下功能，持續(xù)落實(shí)好與滬深市場(chǎng)、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的聯(lián)通機(jī)制。

　　“從資本市場(chǎng)建設(shè)規(guī)律看，打造主陣地的關(guān)鍵首先是要聚集一批高質(zhì)量的創(chuàng)新型中小企業(yè)，形成合理的市場(chǎng)深度，支撐市場(chǎng)功能發(fā)揮、生態(tài)形成，帶動(dòng)廣大中小企業(yè)積極利用資本市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展�！彼鍙�(qiáng)表示，形成初步規(guī)模，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的企業(yè)持續(xù)供給是當(dāng)前北交所高質(zhì)量建設(shè)的重中之重。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2022年1月底，符合北交所上市財(cái)務(wù)條件的公司超過(guò)千家，正在進(jìn)行上市輔導(dǎo)的企業(yè)近300家，高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)占比超過(guò)四成，整體呈現(xiàn)發(fā)展快、盈利能力強(qiáng)、研發(fā)強(qiáng)度大的特點(diǎn)，數(shù)量豐富、結(jié)構(gòu)多元�！跋乱徊�，我們將進(jìn)一步加大資源投入，增設(shè)區(qū)域服務(wù)基地，擴(kuò)大服務(wù)人員隊(duì)伍，聯(lián)合地方政府開(kāi)展一對(duì)一定制化上市服務(wù)，組織擬上市企業(yè)培訓(xùn)，幫助企業(yè)做好上市準(zhǔn)備。”隋強(qiáng)說(shuō)。

　　“快馬加鞭未下鞍” 持續(xù)提升服務(wù)能力

　　專家認(rèn)為，要建成“主陣地”，北交所還需從優(yōu)化交易機(jī)制、引入增量資金等方面進(jìn)一步深化改革，提升服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的能力。

　　在法律適用問(wèn)題上，奚國(guó)華建議，在公司法中引入公眾公司概念，明確公眾公司和非公眾公司的法律地位，并突出二者的差異性，為北交所和新三板建設(shè)發(fā)展創(chuàng)造良好法制環(huán)境。徐明建議，此次公司法的修訂應(yīng)當(dāng)以公眾公司和非公眾公司作為公司組織形態(tài)的基本邏輯和出發(fā)點(diǎn)，進(jìn)一步豐富公司組織形態(tài)，賦予公眾公司、非公眾公司相應(yīng)的法律地位，細(xì)化公眾公司、非公眾公司內(nèi)容，進(jìn)一步明確不同類型公眾公司的共性和差異性。

　　在優(yōu)化交易制度方面，有專家建議，北交所應(yīng)盡快引入做市商、實(shí)施混合交易制度，在連續(xù)競(jìng)價(jià)基礎(chǔ)上進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)交易功能，改善北交所市場(chǎng)流動(dòng)性，打通與新三板市場(chǎng)的制度聯(lián)動(dòng)，為中小企業(yè)提供全周期發(fā)展的特色交易制度。

　　在進(jìn)一步豐富北交所和新三板融資產(chǎn)品方面，全國(guó)政協(xié)委員、賽萊拉董事長(zhǎng)陳海佳建議，構(gòu)建新三板和北交所公司信用債發(fā)行與交易制度規(guī)則體系，允許在北交所和新三板推出公司債產(chǎn)品，建議各方加大對(duì)新三板和北交所可轉(zhuǎn)債、公司債的支持力度，進(jìn)一步提升中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展能力。此外，陳海佳建議，將北交所新股網(wǎng)上發(fā)行適時(shí)調(diào)整為市值配售，引入信用申購(gòu)。同時(shí)，進(jìn)一步推動(dòng)投資者擴(kuò)量增面，促進(jìn)投融兩端適度平衡。

　　對(duì)此，北交所已有相關(guān)研究考慮。北交所明確提出，2022年重點(diǎn)工作包括：擴(kuò)大北交所企業(yè)規(guī)模，提升市場(chǎng)活力與韌性；完善新三板功能制度，提升市場(chǎng)后備基礎(chǔ)質(zhì)量；落實(shí)全面實(shí)施注冊(cè)制要求，夯實(shí)市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)；提高服務(wù)精準(zhǔn)性，打響市場(chǎng)服務(wù)品牌；提升上市和掛牌公司質(zhì)量，豐富風(fēng)險(xiǎn)防控“工具箱”。

　　九萬(wàn)里風(fēng)鵬正舉，新征程砥礪前行。北交所仍處建設(shè)初期，面對(duì)形態(tài)多樣、需求多元的創(chuàng)新型中小企業(yè)，精準(zhǔn)性、針對(duì)性服務(wù)還需大幅跟進(jìn)，但打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的方向異常清晰，探索資本市場(chǎng)發(fā)展普惠金融的“中國(guó)方案”已在路上。我們相信，今朝花開(kāi)勝往昔，料得明日花更紅。資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展一定能趟出一條康莊大道。