北交所：風好帆正懸 奮進“主陣地”
創(chuàng)新型中小企業(yè)將迎來更大力度的政策紅利，擁抱更美好的資本市場光景。
日前召開的中央全面深化改革委員會第二十四次會議提出，要支持引導行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)和掌握關(guān)鍵核心技術(shù)的專精特新企業(yè)深化改革，強化創(chuàng)新，加大培育力度。
接受采訪的全國兩會代表委員認為，辦好北交所是當前資本市場的重要任務，建議從引入增量資金、創(chuàng)新交易機制和明確公眾公司法律地位等方面進一步提升北交所服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的能力。
“速度與激情” 改革效應持續(xù)釋放
從宣布設(shè)立到順利開市，資本市場見證了“北交所速度”，改革效應展現(xiàn)新面貌，市場建設(shè)邁上新臺階。
符合創(chuàng)新型中小企業(yè)的制度體系初步形成。北交所董事長徐明強調(diào)，法律地位的提升，解決了前期困擾市場發(fā)展的一些重大關(guān)鍵性問題和制度性障礙。北交所與新三板堅持服務創(chuàng)新型中小企業(yè)，市場定位突出“更早、更小、更新”。北交所總經(jīng)理隋強介紹，北交所準入制度突出多元，豐富創(chuàng)新評價維度，設(shè)置四套并行的上市標準，關(guān)注盈利能力、成長性、市場認可度、研發(fā)能力等方面，兼顧不同類型、不同特征企業(yè)；北交所融資制度突出靈活，提供直接定價、競價和詢價多元發(fā)行機制，配備普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等權(quán)益融資工具，引入授權(quán)發(fā)行、儲架發(fā)行、自辦發(fā)行機制，降低企業(yè)融資成本。此外，股權(quán)激勵突出便捷，交易制度突出高效，持續(xù)監(jiān)管突出適度。
北交所“龍頭撬動”作用、品牌效應逐步發(fā)揮。徐明說，地方政府支持力度加大，前期政府出臺的支持綠色經(jīng)濟發(fā)展等多項政策均適用于北交所；創(chuàng)新層對優(yōu)質(zhì)企業(yè)吸引力提升，企業(yè)掛牌上市意愿積極。中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，北京市2022年政府工作報告指出，全力支持新三板改革，用好北京證券交易所，完善多層次資本市場體系，培育推動更多專精特新企業(yè)上市。安徽省政府去年召開的北交所相關(guān)政策報告會暨專精特新企業(yè)發(fā)展推進會要求，落實支持政策，培育和扶持更多專精特新企業(yè)，推動企業(yè)專業(yè)化、精細化、特色化發(fā)展。
市場預期明顯改善，市場生態(tài)發(fā)生積極變化。徐明介紹，根據(jù)調(diào)查，96%的公司對新三板、北交所未來發(fā)展充滿信心。投資者數(shù)量超480萬，公募基金積極入市交易。目前，北交所上市公司共84家，總市值2300多億元，先進制造業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等占比87%，18家為專精特新“小巨人”企業(yè)。中介機構(gòu)、銀行等主體積極對接，表示將加大業(yè)務投入與合作。全國政協(xié)委員，中信集團黨委副書記、副董事長兼總經(jīng)理奚國華說：“中信將一如既往全力參與北交所建設(shè)，踐行金融央企責任，和社會各界一起努力，共同將北交所打造成服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，讓資本市場成為科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的助推器�！苯刂�2021年年底，中信銀行在國家級專精特新“小巨人”企業(yè)領(lǐng)域合作覆蓋率超過37%，中信建投證券和中信證券已合計保薦16家企業(yè)登陸北交所。
“風好帆正懸” 創(chuàng)新發(fā)展風生水起
可以預期，北交所支持創(chuàng)新發(fā)展的政策紅利將持續(xù)釋放，政策合力將不斷凝聚。
中央全面深化改革委員會第二十四次會議明確提出，要強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，促進各類創(chuàng)新要素向企業(yè)集聚，推動企業(yè)主動開展技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新。
創(chuàng)新是引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展的第一動力，是培育壯大經(jīng)濟新動能、形成新的經(jīng)濟增長點的引擎。企業(yè)是創(chuàng)新的主體，而中小企業(yè)是創(chuàng)新的重要發(fā)源地。據(jù)統(tǒng)計，中小企業(yè)貢獻了我國70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果，創(chuàng)造了80%以上的新產(chǎn)品。
“我們將始終錨定‘打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地’目標，圍繞全面實施注冊制改革，一體推進北京證券交易所與新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層協(xié)調(diào)發(fā)展，持續(xù)提升資本市場服務中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的能力�！弊C監(jiān)會非上市公眾公司監(jiān)管部副主任楊喆說。
徐明強調(diào)，北交所將把支持創(chuàng)新放在更加突出的位置。他認為，應從四個維度理解“主陣地”：創(chuàng)新型中小企業(yè)聚集地，特色制度功能示范地，良好資本市場文化涵養(yǎng)地，“投早投小投新”生態(tài)策源地。2022年，北交所將堅持錯位發(fā)展，堅守市場定位，聚焦“更早、更小、更新”，充分體現(xiàn)市場包容性和精準性，與資本市場其他板塊錯位分工、有機聯(lián)系，合力服務經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。一方面，兼顧不同行業(yè)、不同類型、不同特征的創(chuàng)新型中小企業(yè)，拓展數(shù)量規(guī)模，初步形成創(chuàng)新型中小企業(yè)集聚，豐富企業(yè)結(jié)構(gòu)，圍繞中小企業(yè)特色產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈和價值鏈形成多元結(jié)構(gòu)板塊。另一方面，做好互聯(lián)互通。切實發(fā)揮承上啟下功能，持續(xù)落實好與滬深市場、區(qū)域性股權(quán)市場的聯(lián)通機制。
“從資本市場建設(shè)規(guī)律看，打造主陣地的關(guān)鍵首先是要聚集一批高質(zhì)量的創(chuàng)新型中小企業(yè)，形成合理的市場深度，支撐市場功能發(fā)揮、生態(tài)形成，帶動廣大中小企業(yè)積極利用資本市場創(chuàng)新發(fā)展�！彼鍙姳硎�，形成初步規(guī)模，實現(xiàn)高質(zhì)量的企業(yè)持續(xù)供給是當前北交所高質(zhì)量建設(shè)的重中之重。
數(shù)據(jù)顯示，截至2022年1月底，符合北交所上市財務條件的公司超過千家，正在進行上市輔導的企業(yè)近300家，高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務業(yè)占比超過四成，整體呈現(xiàn)發(fā)展快、盈利能力強、研發(fā)強度大的特點，數(shù)量豐富、結(jié)構(gòu)多元�！跋乱徊剑覀儗⑦M一步加大資源投入，增設(shè)區(qū)域服務基地，擴大服務人員隊伍，聯(lián)合地方政府開展一對一定制化上市服務，組織擬上市企業(yè)培訓，幫助企業(yè)做好上市準備。”隋強說。
“快馬加鞭未下鞍” 持續(xù)提升服務能力
專家認為，要建成“主陣地”，北交所還需從優(yōu)化交易機制、引入增量資金等方面進一步深化改革，提升服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的能力。
在法律適用問題上，奚國華建議，在公司法中引入公眾公司概念，明確公眾公司和非公眾公司的法律地位，并突出二者的差異性，為北交所和新三板建設(shè)發(fā)展創(chuàng)造良好法制環(huán)境。徐明建議，此次公司法的修訂應當以公眾公司和非公眾公司作為公司組織形態(tài)的基本邏輯和出發(fā)點，進一步豐富公司組織形態(tài)，賦予公眾公司、非公眾公司相應的法律地位，細化公眾公司、非公眾公司內(nèi)容，進一步明確不同類型公眾公司的共性和差異性。
在優(yōu)化交易制度方面，有專家建議，北交所應盡快引入做市商、實施混合交易制度，在連續(xù)競價基礎(chǔ)上進一步增強市場交易功能，改善北交所市場流動性，打通與新三板市場的制度聯(lián)動，為中小企業(yè)提供全周期發(fā)展的特色交易制度。
在進一步豐富北交所和新三板融資產(chǎn)品方面，全國政協(xié)委員、賽萊拉董事長陳海佳建議，構(gòu)建新三板和北交所公司信用債發(fā)行與交易制度規(guī)則體系，允許在北交所和新三板推出公司債產(chǎn)品，建議各方加大對新三板和北交所可轉(zhuǎn)債、公司債的支持力度，進一步提升中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展能力。此外，陳海佳建議，將北交所新股網(wǎng)上發(fā)行適時調(diào)整為市值配售，引入信用申購。同時，進一步推動投資者擴量增面，促進投融兩端適度平衡。
對此，北交所已有相關(guān)研究考慮。北交所明確提出，2022年重點工作包括：擴大北交所企業(yè)規(guī)模，提升市場活力與韌性；完善新三板功能制度，提升市場后備基礎(chǔ)質(zhì)量；落實全面實施注冊制要求，夯實市場發(fā)展基礎(chǔ)；提高服務精準性，打響市場服務品牌；提升上市和掛牌公司質(zhì)量，豐富風險防控“工具箱”。
九萬里風鵬正舉，新征程砥礪前行。北交所仍處建設(shè)初期，面對形態(tài)多樣、需求多元的創(chuàng)新型中小企業(yè)，精準性、針對性服務還需大幅跟進，但打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的方向異常清晰，探索資本市場發(fā)展普惠金融的“中國方案”已在路上。我們相信，今朝花開勝往昔，料得明日花更紅。資本市場服務創(chuàng)新發(fā)展一定能趟出一條康莊大道。
