資本市場(chǎng)制度型雙向開(kāi)放啟新章 境外發(fā)行GDR企業(yè)持續(xù)擴(kuò)容

　　3月16日，國(guó)務(wù)院金融委對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)問(wèn)題一錘定音。當(dāng)日晚間，深市兩家頭部民企公告籌劃境外發(fā)行全球存托憑證，并在瑞交所上市。

　　舉旗定向，綱舉目張。高層密集發(fā)聲，明確堅(jiān)定不移擴(kuò)大開(kāi)放，向市場(chǎng)鳴響“信號(hào)槍”。種種信號(hào)表明，中國(guó)資本市場(chǎng)將堅(jiān)定實(shí)施制度型雙向開(kāi)放。

　　可以期待，隨著政策漸次落地，中國(guó)將有更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)走出國(guó)門(mén)、走向世界，同時(shí)也將有更多長(zhǎng)線資金走進(jìn)國(guó)門(mén)、參與中國(guó)企業(yè)成長(zhǎng)。

　　境外發(fā)行GDR“生力軍”擴(kuò)容

　　“長(zhǎng)江、黃河不會(huì)倒流。”近期，高層定調(diào)中國(guó)對(duì)外開(kāi)放的政策不會(huì)變。3月16日，國(guó)務(wù)院金融委發(fā)聲后，企業(yè)與投資者吃下“定心丸”，市場(chǎng)結(jié)束恐慌性下跌，連續(xù)收復(fù)兩根陽(yáng)線。

　　上市公司積極響應(yīng)“走出國(guó)門(mén)”號(hào)召。3月16日晚間，深市兩家頭部民營(yíng)上市公司國(guó)軒高科、樂(lè)普醫(yī)療相繼發(fā)布公告，籌劃境外發(fā)行GDR并在瑞交所上市。就在前一晚，滬市三一重工也公告“出�！币庀颉�

　　“三家企業(yè)先后發(fā)布籌劃發(fā)行GDR的公告標(biāo)志著中歐資本市場(chǎng)互聯(lián)互通取得重大突破，也標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放取得重大進(jìn)展，將開(kāi)啟A股新一輪互聯(lián)互通開(kāi)放與創(chuàng)新�！比疸y證券董事長(zhǎng)錢(qián)于軍說(shuō)。

　　“過(guò)去赴歐洲市場(chǎng)發(fā)行GDR并募資的企業(yè)，以國(guó)企為主；而今年這3家企業(yè)都是我國(guó)在各自細(xì)分領(lǐng)域具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的民營(yíng)企業(yè)�！敝袊�(guó)銀行總行托管業(yè)務(wù)部總經(jīng)理郭德秋說(shuō)。申請(qǐng)主體從國(guó)企到民企的變化，不僅意味著走出國(guó)門(mén)的企業(yè)在擴(kuò)容，更昭示資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放步伐越走越堅(jiān)定。

　　市場(chǎng)也給出正反饋。3月17日，北向資金結(jié)束連續(xù)8日的凈流出。

　　“近期高層密集發(fā)聲，及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、提振境內(nèi)外投資者信心。我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面韌性足，短期波動(dòng)并不會(huì)改變外資長(zhǎng)期流入態(tài)勢(shì)�！惫獯笞C券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東認(rèn)為，“十四五”期間，我國(guó)仍將持續(xù)推進(jìn)高水平對(duì)外開(kāi)放，進(jìn)一步吸引外資入市。

　　志堅(jiān)勇為 對(duì)外開(kāi)放之路走出坦途

　　對(duì)外開(kāi)放這條路已堅(jiān)定走了三十多年。監(jiān)管部門(mén)持續(xù)優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制，不斷豐富境外投資者參與渠道；同時(shí)擴(kuò)大境外“朋友圈”，暢通國(guó)內(nèi)企業(yè)走向世界的通道，資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放之路已走出一片坦途。

　　滬深港通是互聯(lián)互通的重要抓手，境外資金不僅給市場(chǎng)帶來(lái)資金，更帶來(lái)活力。以深市為例，深港通開(kāi)通5年來(lái)，累計(jì)交易金額已突破40萬(wàn)億元。深港通北向交易日益活躍，其日均交易金額在2019年達(dá)到200億元，2020年達(dá)到500億元，2021年達(dá)到650億元。

　　“近年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放取得較大進(jìn)步。”招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛認(rèn)為，中央對(duì)于推動(dòng)高水平對(duì)外開(kāi)放具備堅(jiān)定信心，預(yù)計(jì)將持續(xù)出臺(tái)吸引外資入市的利好政策。

　　在吸引資金“走進(jìn)來(lái)”的同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)還推動(dòng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)“走出去”。深交所積極推動(dòng)深市公司納入MSCI、富時(shí)羅素等國(guó)際指數(shù)。自2018年5月起，國(guó)際三大指數(shù)公司MSCI、富時(shí)羅素及標(biāo)普道瓊斯相繼開(kāi)始將A股納入指數(shù)。經(jīng)過(guò)指數(shù)比重的多輪提升，MSCI、富時(shí)羅素及標(biāo)普道瓊斯的A股大盤(pán)股納入比例已分別達(dá)到20%、25%及25%。

　　隨著A股國(guó)際化進(jìn)程不斷推進(jìn)，全球投資者對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的關(guān)注度持續(xù)提升，MSCI于2021年10月推出基于滬深港通標(biāo)的的A股指數(shù)——MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)，截至2021年底，深市標(biāo)的在MSCI A50互聯(lián)互通指數(shù)中市值的占比超過(guò)40%。

　　任重道遠(yuǎn) 開(kāi)放路徑應(yīng)“進(jìn)出并舉”

　　多位受訪人士認(rèn)為，在當(dāng)前全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)風(fēng)云變幻之際，對(duì)外開(kāi)放重要性愈發(fā)凸顯。資本市場(chǎng)開(kāi)放之路一定要走，而且必須走好。

　　“中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放在當(dāng)前具有空前意義。”李湛認(rèn)為，全球資產(chǎn)配置是居民追求收益和風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)化的必由之路。開(kāi)放資本市場(chǎng)有助于更好地實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)職能，提高資源配置效率，有助于引入長(zhǎng)期、低成本資金，并帶來(lái)技術(shù)轉(zhuǎn)移。長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)外開(kāi)放對(duì)中國(guó)的好處是毋庸置疑的。

　　既然對(duì)外開(kāi)放已成共識(shí)，如何走好這條必由之路顯得尤為關(guān)鍵。中央已提出要求，明確要完善金融業(yè)開(kāi)放的制度規(guī)則，實(shí)現(xiàn)制度性、系統(tǒng)性開(kāi)放。加快相關(guān)制度規(guī)則與國(guó)際接軌，不斷完善會(huì)計(jì)、稅收等配套制度。

　　如何踐行？中金公司管理委員會(huì)成員黃海洲認(rèn)為，對(duì)外開(kāi)放路徑應(yīng)“進(jìn)出并舉”。一方面，引入長(zhǎng)線資金，全面推進(jìn)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，吸引更多國(guó)際投資者來(lái)中國(guó)直接投資，進(jìn)而促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和創(chuàng)新發(fā)展。同時(shí)，進(jìn)一步完善海外公司到A股上市制度，為符合條件的海外上市公司回歸A股、為海外企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市創(chuàng)造條件。

　　另一方面，進(jìn)一步增加人民幣資金的跨境配置，推進(jìn)跨境貿(mào)易結(jié)算，推動(dòng)人民幣成為更廣泛的交易和結(jié)算貨幣。

　　有的受訪者則提出了更高的寄望和期許。李湛表示，在一些前沿領(lǐng)域，中國(guó)必須積極參與國(guó)際金融治理，在綠色金融、數(shù)字貨幣等領(lǐng)域推動(dòng)引導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則制定，提高中國(guó)話語(yǔ)權(quán)，在下一個(gè)時(shí)期通過(guò)國(guó)際規(guī)則保護(hù)中國(guó)的發(fā)展權(quán)利。

　　“為應(yīng)對(duì)更大規(guī)模資本流動(dòng)帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)必須高度重視宏觀審慎監(jiān)管能力建設(shè)，強(qiáng)化對(duì)跨境資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)預(yù)警，建立健全數(shù)據(jù)通報(bào)制度，關(guān)注市場(chǎng)主體的外債風(fēng)險(xiǎn)。還應(yīng)健全對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)的審慎監(jiān)管，強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)隔離�！崩钫空f(shuō)。

　　路雖遠(yuǎn)，行則將至；事雖難，做則必成。相信在各方共同努力下，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放之路將漸行漸寬、越走越遠(yuǎn)。