凝聚市場各方合力 上交所持之以恒支持民營企業(yè)債券融資
中證網(wǎng)訊（記者 黃一靈）近年來，上交所債券市場積極貫徹落實黨中央、國務院關于支持民營企業(yè)發(fā)展的決策部署，在中國證監(jiān)會的指導下，堅持市場化、法制化原則，凝聚各方合力，全力支持民營企業(yè)發(fā)展，努力為民營企業(yè)創(chuàng)造公平、良好的融資環(huán)境，在拓寬民企融資渠道、降低企業(yè)融資成本等方面取得了積極進展。
近日，證監(jiān)會發(fā)布《推動完善民企債券融資支持機制 增強服務民營經(jīng)濟發(fā)展質效》，表示將進一步推進完善民企債券融資支持機制并出臺了具體支持舉措。長期以來，在中國證監(jiān)會的指導下，上交所通過積極推動產(chǎn)品創(chuàng)新、支持民營企業(yè)探索多樣化增信機制、開展債券投融資交流會等多種方式，為民營企業(yè)提供更加暢通的融資渠道，促進實體經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。
多品種滿足民企需求 上交所成民企債券融資“主戰(zhàn)場”
“自2015年交易所債券市場改革以來，上交所堅持不斷提升服務實體經(jīng)濟能力，始終致力于為民營企業(yè)提供更加公平、暢通的融資環(huán)境。”上交所相關人士告訴記者。
據(jù)記者統(tǒng)計，2015年以來，民營企業(yè)在全市場共發(fā)行中長期債券2.8萬億元，其中在上交所市場累計發(fā)行1.3萬億元，占比達46%。最新披露數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，全市場民營企業(yè)債券存量規(guī)模為8692億元，其中上交所市場的民營企業(yè)債券占比45%。
“伴隨市場規(guī)模的持續(xù)發(fā)展，交易所債券市場產(chǎn)品結構日趨豐富，規(guī)則框架不斷完善，信息披露公開透明，已經(jīng)逐步成長為一個高度市場化的民企主要融資場所�！币晃幻衿蟀l(fā)行人在接受采訪時對記者說。
從產(chǎn)品的角度看，近年來，交易所債券市場根據(jù)市場環(huán)境變化，針對民企需求不斷豐富融資品種，拓寬優(yōu)質民企發(fā)債資金用途，提高服務民營企業(yè)發(fā)展的針對性和有效性。
某證券公司債券業(yè)務負責人對記者表示，“目前民營企業(yè)在交易所發(fā)債有多種創(chuàng)新產(chǎn)品可選擇�！眲�(chuàng)新創(chuàng)業(yè)（科創(chuàng)）債、可交債、可續(xù)期債、綠色（碳中和）債、一帶一路債、疫情防控債等產(chǎn)品的不斷推出與完善，為不同企業(yè)提供多樣化融資方案，持續(xù)激發(fā)企業(yè)活力。
恒力集團、康德萊控股、顧家集團等多家持股上市公司的民企發(fā)行人均在上交所成功發(fā)行了票面利率不高于1%的可交債，在節(jié)約財務成本的同時，獲取長期發(fā)展資金。
擁有核心關鍵技術、科技創(chuàng)新能力突出的民營企業(yè)，可通過上交所債券市場發(fā)行科技創(chuàng)新債。以小米通訊為例，去年7月，該企業(yè)在上交所成功發(fā)行10億元科技創(chuàng)新用途公司債券，募集資金用于公司科技研發(fā)及生產(chǎn)相關用途，支持企業(yè)科技創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展。
協(xié)合風電、華友鈷業(yè)等多家民企發(fā)行人則在上交所成功發(fā)行綠色債券，募集資金用于綠色項目的投資、建設及運營，助力企業(yè)大力推動綠色產(chǎn)業(yè)領域發(fā)展。
同時，上交所也鼓勵國有資產(chǎn)管理公司、金融控股公司等類型企業(yè)發(fā)行紓困債，將募集資金用于紓解民企融資和流動性困難。
根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2021年末，在上交所市場已累計發(fā)行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債288億元、科創(chuàng)用途公司債95億元、綠色債2672億元、疫情防控債1078億元、紓困債591億元。
此外，發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是民營企業(yè)在交易所開展債券融資的另一重要途徑�！百Y產(chǎn)證券化產(chǎn)品通過依托基礎資產(chǎn)現(xiàn)金流，改變了依靠主體信用和抵質押擔保的傳統(tǒng)融資模式，是拓寬民營企業(yè)融資渠道、改善融資效率的重要途徑，其中，應收賬款、融資租賃、小額貸款等類型的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品較多地直接面向產(chǎn)業(yè)鏈上下游的民營企業(yè)、中小企業(yè)。”資深專業(yè)人士告訴記者。
數(shù)據(jù)顯示，2021年，在上交所市場，上述大類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品累計發(fā)行8987億元，同比上升41%，支持超過3000家民營和中小微企業(yè)實現(xiàn)融資，較好地匹配了實體經(jīng)濟需求。今年3月，民營工程機械行業(yè)龍頭企業(yè)三一重工成功發(fā)行規(guī)模為21.50億元的應收賬款資產(chǎn)支持證券，其優(yōu)先A1級、優(yōu)先A2級發(fā)行利率分別為2.74%、2.92%�！叭恢毓ねㄟ^本系列資產(chǎn)支持專項計劃的發(fā)行盤活了存量資產(chǎn)，加速經(jīng)營資金周轉，提高資金使用效率，同時拓寬了融資渠道，降低融資成本，優(yōu)化資產(chǎn)結構。”企業(yè)相關負責人對記者表示。
多機制建設齊頭并進 暢通民企債券融資渠道
目前，提供有效的增信措施是提高投資機構對民營企業(yè)認可度，幫助企業(yè)實現(xiàn)低成本融資的重要手段之一。
“為完善民企增信機制，豐富民企債券增信手段，2018年以來，上交所持續(xù)推動設立以民營企業(yè)債券為參考債務的信用保護工具，采取‘信用保護工具+債券發(fā)行’的模式,以市場化方式支持民企債券發(fā)行�！鄙辖凰嚓P人士告訴記者。
3月30日，中國銀河證券股份有限公司德銀3B信用保護憑證在上交所成功創(chuàng)設發(fā)行，其參考債務為原始權益人德銀融資租賃有限公司發(fā)行的天風-德銀租賃3期普惠助農(nóng)資產(chǎn)支持專項計劃。該資產(chǎn)證券化產(chǎn)品兼具普惠屬性與助農(nóng)屬性，其基礎資產(chǎn)為商用車融資租賃債權，承租人以農(nóng)戶為主，為提升農(nóng)村交通安全水平提供資金支持，并帶動路網(wǎng)、電網(wǎng)等基礎設施改造。銀河證券為該產(chǎn)品創(chuàng)設信用保護憑證，體現(xiàn)了金融機構積極響應鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，助力美麗鄉(xiāng)村建設的信念與支持。
數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末,上交所市場共達成信用保護合約138單，信用保護憑證68單，名義本金合計106億元，共支持29家民營企業(yè)發(fā)行的283億元債券，對提振市場信心，降低企業(yè)融資成本，修復民企的正常融資渠道發(fā)揮了良好的作用，也得到了市場認可。以首批信用保護合約試點債券紅獅控股扶貧專項債為例，全場認購倍數(shù)達3.03倍，發(fā)行票面利率為5.5%，低于同期行業(yè)平均水平。
據(jù)此前消息，為進一步向投資機構提供了解企業(yè)的平臺和渠道，降低投融資雙方信息不對稱，上交所開創(chuàng)了“交易所搭臺、市場唱戲”的創(chuàng)新市場服務模式，組織召開了多場債券投融資交流會。近20家產(chǎn)業(yè)類企業(yè)、機構投資者及證券公司代表在會上紛紛建言獻策，就產(chǎn)業(yè)企業(yè)尤其是民營企業(yè)發(fā)行債券融資面臨的主要問題、解決思路及未來發(fā)展方向等進行了深入探討，還就企業(yè)情況、發(fā)債計劃以及投資者關心的問題進行了深入溝通。
“投融資交流會的舉辦，一方面可以充分發(fā)揮交易所的市場組織者作用，連接投融資兩端，促進發(fā)行人和投資人交流，消除雙方信息不對稱；另一方面，交流會本身也將積極引導投資機構、承銷機構等市場主體轉變業(yè)務理念，加大民企債券業(yè)務的參與力度�！币幻麉耐顿Y機構高管表示。
凝聚市場合力 加快完善民企債券融資支持機制
近年來，經(jīng)濟下行壓力較大，疊加疫情因素影響，使得民企債券融資環(huán)境持續(xù)承壓。改善民企債券融資環(huán)境、暢通民企債券融資渠道，需要市場各方進一步發(fā)揮合力，共同加大債券市場對民營企業(yè)融資的支持力度。
記者了解到，上交所目前正按照證監(jiān)會統(tǒng)一部署，在已有措施的基礎上，進一步加快完善民企債券融資支持機制。一是加大契合民營企業(yè)特點的創(chuàng)新產(chǎn)品供給，重點支持符合條件的民營企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng)新債、高成長產(chǎn)業(yè)債、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債等品種；二是完善以信用保護工具為代表的信用風險管理產(chǎn)品體系，鼓勵市場機構通過創(chuàng)設信用保護工具為民營企業(yè)債券融資提供增信支持，推進組合型信用保護合約等增信工具落地；三是推動更多符合要求的優(yōu)質民營企業(yè)納入知名成熟發(fā)行人名單，提高優(yōu)質民營企業(yè)融資效率；四是鼓勵民營企業(yè)優(yōu)先發(fā)行基礎設施公募REITs、類REITs、CMBS、知識產(chǎn)權證券化等基于資產(chǎn)信用的證券化產(chǎn)品，充分發(fā)揮資產(chǎn)信用優(yōu)勢，降低融資成本。鼓勵供應鏈核心企業(yè)發(fā)行供應鏈ABS，提升上下游民營企業(yè)應收賬款回收率；五是提升信息披露質量，強化民營企業(yè)債券發(fā)行端及存續(xù)期全流程信息披露；六是繼續(xù)深化投融資對接機制，充分發(fā)揮交易所市場組織者功能，推動投資機構與民營企業(yè)的“面對面”交流，增進共識與信任。
眾人拾柴火焰高。民企融資難題的化解，需要凝聚市場各方合力。上交所表示，將持續(xù)加大宣傳和企業(yè)走訪服務力度，積極發(fā)揮市場組織者作用，引導市場主體轉變觀念，著力調動各方積極性，合力完善民企債券融資支持機制，營造滿足民企合理融資需求的市場氛圍，協(xié)同各方共同推動民營企業(yè)高質量發(fā)展。
