中信證券總經(jīng)理楊明輝：波動孕育著機遇 市場長期向好有底層支撐

　　中證網(wǎng)訊（記者 黃一靈）5月15日，上海證券交易所與資產(chǎn)管理機構(gòu)、高校等66家機構(gòu)共同發(fā)布《資本市場價值投資與長期投資倡議》，努力在全市場營造積極踐行價值投資和長期投資的良好氛圍。

　　中信證券總經(jīng)理楊明輝表示，“近期國內(nèi)股票市場受到內(nèi)外部多重因素的影響，出現(xiàn)了一定幅度的波動。許多人對市場未來的方向有些看不清，甚至有些擔心。但我們認為，對于堅持長期投資、價值投資理念的投資者來說，當下的波動正孕育著機遇。中信證券將在監(jiān)管部門的指導下，與廣大投資者和行業(yè)同仁們一道，持續(xù)踐行價值投資、長期投資理念，為促進我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展貢獻力量。” 

　　楊明輝分析稱，回頭觀察本輪市場調(diào)整，可以發(fā)現(xiàn)兩個特點：一是本輪股票市場的調(diào)整，總體而言還是股市持續(xù)上漲后的周期性回落，過去三年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計漲幅約200%，市場出現(xiàn)一定程度的回調(diào)是情理之中的事情。二是本輪股票市場調(diào)整的時間比較急促，給投資者帶來的心理沖擊較大，一些具有長期優(yōu)質(zhì)回報的標的出現(xiàn)了大幅的調(diào)整。但這些因素，或者是外部因素、或者是臨時性因素，擾動的是市場情緒，并沒有改變其中一些優(yōu)質(zhì)公司的成長邏輯。

　　在楊明輝看來，站在當前時點，更應該以辯證、客觀、理性的態(tài)度分析市場長期向好的底層支撐。

　　一是我國經(jīng)濟發(fā)展韌性強、潛力大、前景廣闊、長期向好的特點沒有變。我國有力統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，經(jīng)濟增速在全球一枝獨秀，進出口貿(mào)易不降反升，份額占比連創(chuàng)新高。長期來看，中國還將在全球保持相對領先的經(jīng)濟增量，并且在十年之內(nèi)成為全球最大的經(jīng)濟體。

　　二是面對全球普遍的經(jīng)濟壓力，我國政策應對得力、儲備充足。世界經(jīng)濟發(fā)展的復雜性、嚴峻性、不確定性均有所上升，一些國家無節(jié)制地印錢放水帶來諸多后遺癥，而我國更多聚焦穩(wěn)市場主體、穩(wěn)中小企業(yè)、穩(wěn)產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈，不搞大水漫灌，既精準應對了短期壓力，又預留了長期回旋空間。

　　三是資本市場改革必將為市場有效性注入長期活力。隨著上市公司回購、大股東增持、加大分紅力度等一系列穩(wěn)預期、穩(wěn)市場舉措的落地，資本市場內(nèi)在穩(wěn)定器的功能也會更好地發(fā)揮出來。未來中長期資金的規(guī)模還會進一步加大，這些因素都會強化資本市場長期向好的大趨勢。

　　四是市場整體估值水平已經(jīng)處于比較低的位置。目前A股整體估值，不論是從時間維度做縱向比較，還是以國別維度做橫向比較，都處于長期來看較低的水平。楊明輝認為，估值水平已經(jīng)反映了投資者對各種不利因素的預期。當前，滬深300的股息率2.8%，與10年期國債收益率相當，對于價值投資者和長期投資者來說，這樣的估值位置已經(jīng)具備了很好的性價比。

　　“面對市場波動，我們不僅要堅定信心，而且要主動布局、積極行動。應該立足于價值投資、長期投資，不能讓那些喧囂的市場情緒蒙蔽我們的認識，不能被短期的市場噪音左右我們的心態(tài)，回到基本面分析上來，把眼光放得長遠一些，真正以企業(yè)內(nèi)在價值作為投資決策的根本依據(jù)。”楊明輝進一步表示。