滬深港通交易日歷優(yōu)化啟動——資本市場高水平雙向開放再擴大
日前，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會、香港證監(jiān)會批準上交所、深交所、港交所、中國結(jié)算和香港結(jié)算開展滬深港通交易日歷優(yōu)化工作。兩地證監(jiān)會已發(fā)布《聯(lián)合公告》，明確相關(guān)機制安排。優(yōu)化后，滬深港三所的共同交易日均可開通滬深港通交易。此舉是認真貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于進一步擴大資本市場高水平雙向開放的重要舉措，有利于進一步完善內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制，鞏固香港國際金融中心地位，促進內(nèi)地與香港資本市場長期平穩(wěn)健康發(fā)展。
雙向交易日歷優(yōu)化
2014年、2016年滬深港通先后開通，總體運行平穩(wěn)。截至今年6月底，滬深股通持有A股市值2.55萬億元，港股通持有港股市值1.91萬億元，已成為參與兩地市場運行的重要力量。
隨著互聯(lián)互通機制的發(fā)展深化，兩地投資者對于優(yōu)化滬深港通交易日歷、增加交易日的需求日益增強，市場呼聲漸起。因兩地假期安排不同、結(jié)算周期不同，出現(xiàn)部分日期無法交易的情形。比如，一地為交易日，但另一地為節(jié)假日；或者，兩地市場雖同為交易日，但一方的交收日是另一方的節(jié)假日。另外，港股通當前仍然采取“T+2”的交收安排，其享有紅利、送股等權(quán)益的最后交易日將與權(quán)益登記日相分離，因此若出現(xiàn)交易時間兩地都開市、但“T+2”交收時內(nèi)地結(jié)算方休假的情況，則港股通無法開市。
華夏基金相關(guān)負責人解釋，當前的滬深港通交易日歷安排導致每年南向可交易日比港股交易日少十幾天，南向投資者在此期間將無法及時參與交易。例如今年3月31日和4月1日兩地均開市，但港股市場31日和1日交易對應(yīng)的交收日在內(nèi)地為清明節(jié)假期，而在香港為非假日（4月4日），因此這兩日的南向交易只能關(guān)閉。同樣，北向交易面對交收日落在香港假期但內(nèi)地非假日時也是如此。如果在此期間A股或港股市場有利好因素出現(xiàn)，那么滬深港通的投資者只能眼看股價上漲卻無法及時買入，享受不到股市上漲的紅利。
而港股通交易日每年都會因不滿足結(jié)算安排而少于港股交易日，在港股正常交易而港股通關(guān)閉期間，如發(fā)生港股市場波動幅度較大的情況，港股通交易日關(guān)閉可能使投資者錯失投資機會。比如，今年“五一”節(jié)前最后一個港股交易日恒生指數(shù)上漲幅度達到4.01%，但南向投資者卻無法買入，這就對組合投資運作有一定影響。
對此，中國證監(jiān)會會同香港證監(jiān)會組織有關(guān)方面深入開展研究論證，在廣泛征求兩地市場機構(gòu)和投資者意見的基礎(chǔ)上制定了滬深港通雙向交易日歷優(yōu)化方案。其主要安排是：綜合考慮增加交易日對投資者、交易所、結(jié)算公司以及市場機構(gòu)的影響，在基本不改變滬深港通機制運行邏輯的基礎(chǔ)上，開放因不滿足結(jié)算安排而關(guān)閉的滬深港通交易日。據(jù)測算，交易日歷優(yōu)化后，預(yù)計可將目前無法交易的天數(shù)減少約一半。
具體安排上，兩地結(jié)算公司將在節(jié)假日加班開展資金交收，兩地交易所和結(jié)算公司將對新增交易日的交收安排及滬深港通標的股票涉及的股權(quán)登記日設(shè)置、公司行為業(yè)務(wù)等作出調(diào)整，并制定相應(yīng)風險管理措施。
深化資本市場互聯(lián)互通
交易日歷優(yōu)化后，滬深港通將實現(xiàn)在兩地共同的交易日均可開通滬深港通交易。中金公司QFII業(yè)務(wù)負責人張一鳴接受經(jīng)濟日報采訪時表示，南向交易年均新增9個交易日，港股通對港股市場交易日的覆蓋度由92.68%提升至96.34%；北向交易年均新增5個交易日，滬深股通對A股市場交易日的覆蓋度由95.47%提升至97.53%。有利于提升兩地市場交易效率。
“我們認為南北向資金未來3至5年有望繼續(xù)整體呈現(xiàn)資金凈流入的趨勢，在此背景下規(guī)則的調(diào)整也有利于南北向存量規(guī)模的累計，按年初至今的情況，簡單估算有望增加的資金凈流入規(guī)模分別在32億元、60億元左右�！睆堃圾Q說。
全國社�；饡C券投資部負責人表示，交易日歷優(yōu)化有利于進一步提升港股通交易效率，也有利于更好地保護內(nèi)地和香港投資者的利益，是兩地市場的利好。記者了解到，自2018年以來，全國社�；鹨晕蟹绞介_始港股通投資，規(guī)模超過300億元。
還有投資者關(guān)心，本次交易日歷優(yōu)化是否會對人民幣跨境資金流動帶來影響？相關(guān)測算數(shù)據(jù)表明，現(xiàn)在港股通每日上限840億元，滬深股通每日上限1040億元，多年運行下來，港股通每天應(yīng)付資金平均值22.74億元，滬深股通是31.56億元。本次交易日歷優(yōu)化后，中國結(jié)算在假期前支付跨境資金涉及金額不到80億元，香港在假期前支付跨境資金涉及金額約63億元，規(guī)模整體不大，影響較小。
另外，滬深港通的交易日安排優(yōu)化有望進一步提升兩地的同步性，為跨境投資者提供便利。交易日優(yōu)化后，滬深港通南北向和證券發(fā)行所在地之間的交易同步性有望進一步提升，通過互聯(lián)互通進行跨境證券投資，可能承擔的潛在跨市場風險也有望進一步降低。張一鳴表示，這有利于保護投資者權(quán)益，提高互聯(lián)互通下的跨市場投資便利，更好地滿足境內(nèi)外投資者參與兩地資本市場權(quán)益資產(chǎn)配置的合理需求。
中國證監(jiān)會市場一部負責人表示，此次優(yōu)化交易日，體現(xiàn)了監(jiān)管制度安排正在與時俱進、不斷完善，能較好滿足境內(nèi)外投資者參與兩地資本市場權(quán)益資產(chǎn)配置的合理需求，有利于進一步完善內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制，有利于提升兩地資本市場吸引力，鞏固香港國際金融中心地位，促進內(nèi)地與香港資本市場長期平穩(wěn)健康發(fā)展。
目前，各相關(guān)券商都在密切關(guān)注兩地交易所和登記結(jié)算機構(gòu)就新增交易日安排所制定的規(guī)則和指南，以及相應(yīng)的風險管理措施。以中金公司為例，作為全球機構(gòu)業(yè)務(wù)領(lǐng)先的中國投資銀行，中金長期致力于提供國際一流的一體化結(jié)算運營服務(wù)。中金公司將第一時間統(tǒng)籌協(xié)調(diào)公司相關(guān)部門對相關(guān)系統(tǒng)進行優(yōu)化開發(fā)及升級改造。同時，將依托于中金公司全球機構(gòu)投資者覆蓋能力，和多年來滬深港通業(yè)務(wù)的領(lǐng)先優(yōu)勢，做好與交易客戶、托管機構(gòu)關(guān)于新增交易日的結(jié)算業(yè)務(wù)安排和技術(shù)銜接，為投資者提供高效安全的結(jié)算服務(wù)。
據(jù)悉，滬深港通交易日歷優(yōu)化相關(guān)安排落地需6個月。
兩地金融合作更深入
內(nèi)地與香港金融市場互聯(lián)互通機制正在向更深層次發(fā)展，滬深港通交易日歷優(yōu)化是最新一例。
7月，經(jīng)國務(wù)院批準，央行與香港金融管理局簽署常備互換協(xié)議，決定擴大貨幣互換規(guī)模。互換規(guī)模由原來的5000億元人民幣/5900億元港幣擴大至8000億元人民幣/9400億元港幣。
香港國際金融學會主席肖耿表示，央行與香港金管局提升60%貨幣互換規(guī)模，并將互換升級為常備安排，有利于鞏固港幣作為一個獨立的國際貨幣，有利于將香港國際金融體系打造成為一個獨立、開放、國際化的中國離岸國際金融中心，以及中國經(jīng)濟外循環(huán)重要金融平臺�！跋愀廴嗣駧艠I(yè)務(wù)將獲得更大的流動性支持，有利于穩(wěn)定市場、激活成交，更好地支持人民幣產(chǎn)品的發(fā)展�！惫ゃy國際首席經(jīng)濟學家程實表示，這進一步深化了內(nèi)地與香港金融合作，更好支持香港國際金融中心建設(shè)，推動香港離岸人民幣市場穩(wěn)健發(fā)展。
與此同時，央行、香港證監(jiān)會、香港金管局發(fā)布聯(lián)合通告，將開展香港與內(nèi)地利率互換市場互聯(lián)互通的合作。這將促進內(nèi)地與香港金融衍生品市場共同發(fā)展，有效鞏固香港國際金融中心地位。
近年來，香港與內(nèi)地金融合作取得重要進展。香港與內(nèi)地已建立起“滬深港通”“債券通”“跨境理財通”等互聯(lián)互通機制，香港與內(nèi)地進一步啟動利率市場互聯(lián)互通的機制，進一步擴大人民幣計價產(chǎn)品體系，完善風險管理工具。央行表示，香港可發(fā)揮好聯(lián)結(jié)內(nèi)地與國際市場的橋頭堡作用，人民銀行將一如既往支持香港國際金融中心建設(shè)，持續(xù)優(yōu)化各項金融市場聯(lián)通機制，更好地滿足國內(nèi)外投資者的需求。
中國證監(jiān)會主席易會滿此前也表示，要進一步加強內(nèi)地與香港資本市場的合作，進一步豐富和深化兩地在市場、機構(gòu)、產(chǎn)品等領(lǐng)域全方位、多層次務(wù)實合作，共同應(yīng)對各種風險挑戰(zhàn)，促進香港和內(nèi)地資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。
截至2021年10月底，在香港上市的內(nèi)地企業(yè)共1210家，占香港上市公司總數(shù)近五成（47.45%），股票市值占比超過80%，為內(nèi)地企業(yè)全球配置資源、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供了重要支持。同時，在2015年至2020年這6年間，香港有4個年份IPO規(guī)模全球排名第一。國際投資者持有的A股，約七成通過香港交易。香港在跨境人民幣支付中占比接近50%，在離岸人民幣存款中占比接近60%，在離岸人民幣債券發(fā)行中占比超過80%，香港的金融市場樞紐作用正在變得越來越強。
當下，我國正進入高質(zhì)量發(fā)展階段，要求資本市場更好發(fā)揮推動科技創(chuàng)新和實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的樞紐作用，這需要香港國際金融中心繼續(xù)發(fā)揮作用，也為香港帶來了更多發(fā)展機遇。
持續(xù)完善互聯(lián)互通機制，以便利全球投資者參與內(nèi)地市場，這就包括進一步拓展和豐富交易標的和風險管理工具，ETF納入互聯(lián)互通標的，完善交易日歷安排等。完善境外發(fā)行上市監(jiān)管制度規(guī)則，為符合條件的境內(nèi)企業(yè)到香港等境外市場融資提供更加透明、可預(yù)期的制度環(huán)境。支持境內(nèi)證券基金經(jīng)營機構(gòu)“走出去”，利用香港這個重要的平臺持續(xù)拓展業(yè)務(wù)范圍，不斷提升國際化經(jīng)營能力和水平，助力香港國際金融中心功能發(fā)揮。持續(xù)增強兩地資本市場監(jiān)管執(zhí)法合作，維護兩地資本市場的穩(wěn)健運行。（記者 �；荽海�
