中信證券董事總經(jīng)理蔡成苗：三只ETF期權(quán)新品種有效提升證券市場運行效率

　　中證網(wǎng)訊（記者 黃一靈）滬深交易所的中證500ETF期權(quán)和創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)自2022年9月19日上市以來已有一個多月，并已經(jīng)歷了首個行權(quán)日，上市首月總體市場運行平穩(wěn)，交易活躍。

　　日前，中信證券董事總經(jīng)理蔡成苗接受中國證券報記者采訪時表示，三只期權(quán)新品種與現(xiàn)有的上證50ETF期權(quán)和滬深300ETF期權(quán)品種相互補充，更好地滿足了市場多元化的風(fēng)險管理與投資需求，進一步完善了境內(nèi)場內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品體系。

　　據(jù)蔡成苗介紹，截至目前，中證500ETF期權(quán)日均交易量從上市初期的43萬張增長到114萬張，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)日均交易量從36萬張增長到120萬張，流動性充裕，合約定價合理。上市首月，原有的上證50ETF期權(quán)和滬深300ETF期權(quán)日均成交量保持在200萬張以上，未見到新期權(quán)分流現(xiàn)有品種的現(xiàn)象。從2019年底滬深300ETF期權(quán)上市的經(jīng)驗來看，未來中證500ETF期權(quán)和創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)的交易量仍將進一步增長，預(yù)計或?qū)⑦_到日均200萬張的水平。

　　值得一提的是，新期權(quán)對標的ETF的規(guī)模和流動性都帶來了積極的影響。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，市場規(guī)模方面，上市一個月以來，上交所標的中證500ETF、深交所標的中證500ETF、標的創(chuàng)業(yè)板ETF的基金份額分別增長12.63%、9.70%、14.64%，增長至71.04億份、11.27億份、73.91億份；基金規(guī)模分別增長14.84%、11.79%、19.73%，增長至428.71億元、69.23億元、176.40億元。標的流動性方面，上市首月，上交所標的中證500ETF、深交所標的中證500ETF、標的創(chuàng)業(yè)板ETF的日均交易額分別為11.95億元、5.78億元、10.90億元，較上市前一個月日均分別增長18.89%、41.90%、42.85%。

　　“我們也看到，市場上出現(xiàn)更多利用新的ETF期權(quán)構(gòu)建的收益增強、尾部風(fēng)險保護、波動率投資與套利等多樣的投資策略，以契合不同投資者的收益預(yù)期和風(fēng)險偏好，有效滿足多樣化的財富管理需求。投資策略的進一步豐富，在提升市場創(chuàng)新能力的同時，也有效減少投資者風(fēng)險收益的趨同性，降低市場系統(tǒng)性風(fēng)險，增強市場韌性�！辈坛擅邕M一步表示，這次ETF期權(quán)新品種的成功上市，充分說明了自2015年上交所上市第一個期權(quán)品種以來，我國場內(nèi)期權(quán)市場在人才培養(yǎng)、制度建設(shè)、運行管理與技術(shù)開發(fā)等方面已經(jīng)積累了豐富的經(jīng)驗，打下了堅實的基礎(chǔ)。

　　對于未來場內(nèi)期權(quán)的發(fā)展，蔡成苗建議，首先，在期權(quán)品種方面交易所能夠盡快推出科創(chuàng)板相關(guān)期權(quán)（如科創(chuàng)50指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品期權(quán)），以及行業(yè)類ETF期權(quán)（如券商、醫(yī)療、軍工、消費等相關(guān)產(chǎn)品期權(quán)），之后可以考慮研究推出一些大藍籌股的個股期權(quán)。其次，更多的機構(gòu)（公募基金、銀行理財子等）能夠參與到期權(quán)市場，利用期權(quán)進行風(fēng)險管理和產(chǎn)品創(chuàng)新，比如發(fā)行備兌期權(quán)收益增強型產(chǎn)品，利用領(lǐng)子期權(quán)減少產(chǎn)品凈值波動等。最后，在交易機制方面，能逐步放松現(xiàn)有期權(quán)品種的持倉和交易限制，推出大宗交易機制，提升交易便利性，更好地滿足大型機構(gòu)對期權(quán)使用的需求。