嘉實(shí)基金經(jīng)雷：股票期權(quán)制度建設(shè)為資本市場(chǎng)健康發(fā)展夯基護(hù)航

　　中證網(wǎng)訊（記者 黃靈靈）2022年8月，《期貨和衍生品法》正式施行，全面系統(tǒng)規(guī)定了期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)各項(xiàng)基礎(chǔ)制度，為打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)提供了堅(jiān)強(qiáng)的法治保障，為股票期權(quán)市場(chǎng)的監(jiān)管和發(fā)展夯實(shí)了制度基礎(chǔ)。12月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就修訂后的《股票期權(quán)交易管理辦法》向社會(huì)公開征求意見，滬深交易所同步啟動(dòng)股票期權(quán)配套業(yè)務(wù)規(guī)則的修訂工作，構(gòu)建上下銜接、有機(jī)統(tǒng)一的股票期權(quán)制度規(guī)則體系。

　　嘉實(shí)基金總經(jīng)理經(jīng)雷表示，此次《管理辦法》修訂是貫徹落實(shí)《期貨和衍生品法》立法精神、完善股票期權(quán)市場(chǎng)制度建設(shè)的重要舉措，明確了股票期權(quán)合約品種注冊(cè)制，強(qiáng)化了股票期權(quán)交易者保護(hù)，完善了股票期權(quán)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制相關(guān)安排，將為股票期權(quán)市場(chǎng)的持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展提供固根本、穩(wěn)預(yù)期、利長(zhǎng)遠(yuǎn)的保障作用。

　　股票期權(quán)近八年試點(diǎn)成效顯著

　　證監(jiān)會(huì)自2015年2月9日啟動(dòng)股票期權(quán)試點(diǎn)，經(jīng)過(guò)近8年的穩(wěn)步發(fā)展，市場(chǎng)建設(shè)取得良好成效。2015年，上交所推出上證50ETF期權(quán)，境內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)正式起步。2019年，滬深交易所同步推出滬深300ETF期權(quán)，深市期權(quán)實(shí)現(xiàn)零的突破。2022年，境內(nèi)ETF期權(quán)品種擴(kuò)容速度加快，9月19日深交所推出創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)和中證500ETF期權(quán)，上交所同步推出中證500ETF期權(quán)，12月12日深交所進(jìn)一步推出深證100ETF期權(quán)。目前，境內(nèi)上市ETF期權(quán)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到7只，形成覆蓋大盤藍(lán)籌、創(chuàng)新藍(lán)籌、創(chuàng)新成長(zhǎng)、中小市值的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品序列。

　　經(jīng)雷表示，經(jīng)過(guò)近8年的積累沉淀，境內(nèi)ETF期權(quán)市場(chǎng)日均成交較試點(diǎn)初期增長(zhǎng)近60倍，日均持倉(cāng)增長(zhǎng)超過(guò)10倍，對(duì)A股市值的覆蓋度達(dá)到65%，其中機(jī)構(gòu)投資者交易、持倉(cāng)占比近7成，較好發(fā)揮了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定現(xiàn)貨市場(chǎng)的作用。

　　股票期權(quán)成為資本市場(chǎng)穩(wěn)定器

　　此外，經(jīng)雷認(rèn)為，股票期權(quán)市場(chǎng)的建設(shè)與完善，對(duì)資本市場(chǎng)具有重要意義。

　　一方面，促進(jìn)ETF市場(chǎng)發(fā)展，吸引中長(zhǎng)期資金入市。ETF期權(quán)的推出進(jìn)一步豐富了期現(xiàn)投資策略，機(jī)構(gòu)投資者參與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的積極性得以提升。ETF產(chǎn)品得到更多配置資金的青睞，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)吸引穩(wěn)定的中長(zhǎng)期投資群體，獲得更好的成長(zhǎng)發(fā)展機(jī)會(huì)。當(dāng)前，今年新上市的4只ETF期權(quán)對(duì)應(yīng)標(biāo)的份額合計(jì)增長(zhǎng)超過(guò)50%，規(guī)模合計(jì)近1000億元，日均成交金額合計(jì)增長(zhǎng)接近90%，達(dá)到34億元。

　　另一方面，平滑市場(chǎng)波動(dòng)，增強(qiáng)市場(chǎng)韌性。期權(quán)的推出，為期望賣出股票的投資者提供了替代交易工具，一定程度上增強(qiáng)了現(xiàn)貨資金穩(wěn)定性。境內(nèi)外市場(chǎng)實(shí)踐證明，期權(quán)推出后市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定性有所提高。以香港市場(chǎng)為例，股票期權(quán)推出一年后，80%的期權(quán)標(biāo)的波動(dòng)率降幅約為25%。ETF期權(quán)上市后，期權(quán)對(duì)應(yīng)指數(shù)相對(duì)全市場(chǎng)的波動(dòng)有所下降。以創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)和中證500ETF期權(quán)為例，期權(quán)上市后，創(chuàng)業(yè)板指日均振幅相對(duì)A股市場(chǎng)的比例從1.60%下降至1.41%，中證500指數(shù)從1.09%下降至1.04%。